广发聚富基金经理易阳方：明年投资有三条主线

　　广发聚富基金经理 易阳方

　　明年的行情应该会好于今年，而且下半年可能会好于上半年。我们可以从以下几个方面来看待明年的形势：

　　首先从股票估值来看，与香港证券市场的H股相比较，A股估值水平已经处在低位。

　　其次是宏观经济增长的趋势并没有改变。各方对明年经济增速的预测大都在8-9%，增速比今年会有所放缓。但是我们认为这只是整体经济在大增长周期里的一次小波段。

　　第三，股改对市场的积极作用将逐渐体现。股改完成之后，股东具有共同的利益支撑点，市值最大化成了所有股东追求的目标，这将推动上市公司的治理结构不断完善。当前市场担忧的是扩容的压力，这包括两方面：一是股改后法定锁定期到期后，原来锁定的法人股将上市流通。我们曾作过定量分析，法定锁定12个月后通过市场减持股份的比例不会超过市场股份总数的5%，其中第一大股东一般不会减持，有些还会增持，会有部分中小法人股东会减持，但总体影响不会太大。二是明年将实施新老划断，恢复新股发行。新股发行本身并不可怕，关键是看发行方式能否市场化。在市场化发行情况下，好的公司就可以从市场上拿到钱，投资者也愿意投资好公司分享其成长的收益；而差的公司将逐步被市场抛弃。这样，通过优胜劣汰，更多的优良公司上市，市场整体投资价值得以提升，对证券市场的发展反而是个好事。

　　第四，我认为明年投资有三条主线：一是围绕消费升级带来的投资机会，包括商业、金融服务业、零售、医药以及

房地产都存在较多的机会；二是技术创新的企业，依靠技术创新的企业，其发展将更有后劲；三是垄断性品种，包括资源垄断、自然垄断等方面的公司。

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基金2005年度回顾与展望小调查

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赢利20%以上，盆满钵满 赢利10～20%，再接再励 赢利不到10%，有赚就好 一年颗粒无收，幸好保本 亏损低于10%，有点受伤 亏损10～20%，苦不堪言 亏损20%以上，欲哭无泪

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已是强弩之末 明年再涨20% 现在难以确定 [专题] [发表评论]