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本周市场投机股继续活跃，主要集中在两类股票，一类是绩差股和科技股，第二类是上海本地股，对这类股票的炒作依然可以看成对股权分置解决投机的延续。对于第一类股票投机主要原因是本周五部委联合出台的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》中，明确要通过重大资产重组来解决ST和*ST等绩差公司股权分置问题；而上海本地股的投机是由于上海本地股股权结构畸形，流通A股占总股本比例奇低，上海市政府有关部门也率先表态加快所管辖的企业的股权分置解决，引发投机资金热炒本地股。本周市场另外一个投机现象是宝钢
权证(资讯 行情 论坛)过度暴炒，价格被炒到严重背离价值的地步，其原因除了权证供给太少外，主要还是由于市场投机气氛盛行。与此形成鲜明对照的是基金重仓持有的蓝筹股上升无力，抛盘沉重。
难道“胡汉三回来了”？难道市场又回到不看估值、炒作题材、概念的时代？答案当然是否定的。形成上述现象主要原因有三：1、目前中报公布已近尾声，总体看，亮点不多，未能延续前两年业绩较快增长的趋势，短期内难以从整体上赋予蓝筹板块的做多理由；2、前期的上涨由第一、第二批试点获利效应带动的，当前第二批已近尾声，股改何时全面展开仍然还未明确，市场处于股改断档期；3、前期获利需要时间和空间来消化。
展望后市，我们有两点判断，一是大盘深幅下跌的可能性不大，大盘从千点崛起的主要推动力来自解决股权分置正式开始，股权分置的解决能重构市场格局，重聚投资信心，同时以非流通股东向流通股东支付对价的方式解决股权分置，能将市场整体估值水平下拉两成以上，证券市场整体投资价值立刻凸现。市场对股权分置解决后非流通股减持导致的扩容压力也已得到政策措施化解，包括国有经济布局和分行业持股比例的指导性意见、大股东对于减持价格的承诺等等。另外，投资者对经济减速的预期已在股价上得到了相当程度的反映，更何况宏观经济并没有象我们预期那样差。二是投机不会走太远，投机是借助于题材、概念，靠资金优势来炒作的，是经不起时间的考验的，因为股票价格来源于价值，价值则来源于公司的业绩和回报，脱离价值的投机炒作是“博傻”游戏，与赌博无异。在投资国际化、理性化的时代，投机只能是为市场提供一定流动性，是一种润滑剂，成不了成熟市场的主流。
在目前格局下，我们基金投资依然要坚定价值投资的理念，同时在策略上要具有灵活性。从原来单纯成长型投资的投资策略转到成长型投资与价值型投资并举的投资策略，可能是应对目前市场最好的方法。(广发基金管理公司供稿)
本周基金经理 易阳方
经济学硕士，7年证券从业经历，曾从事股票发行、资产管理业务，加入广发基金管理有限公司前，曾担任广发证券股份有限公司投资自营部副经理。现为投资管理部总经理、广发聚富基金基金经理。
人生格言：不积跬步，无以致千里
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