广发稳健增长基金经理何震：大盘处于安全区域

　　广发稳健增长基金经理 何震

　　明年宏观经济形势不会太坏，股票估值偏低，明年机会可望好于今年。

　　首先，明年经济仍会保持健康发展，结构性变化比经济总量本身更值得关注。从今年各方的预测来看，年初对宏观经济普遍比较悲观，而到了八、九月份，经济形势仍然强劲 的趋势已经比较明显，特别是近期的全国经济普查显示，2004年修正后的GDP多出了2.3万亿元，主要是第三产业漏统。这说明GDP中消费服务拉动的比例上升了，投资拉动的比例降低了，这种结构的变化对股票投资是非常有利的。

　　行情看好的另一个理由是目前很多个股都具备投资价值，很多个股估值严重偏低。从这个角度来讲，表明大盘处在安全区域，明年市场机会会好于今年。

　　另一个大家担心的因素是新老划断。这个因素长期来看影响不大，短期会对投资者的心理产生压力，这种影响已经在发生作用，要不然行情可能早就起来了。明年新老划断前后，对市场会有短期影响，但也只限于短期，大盘可能跌一下之后就会好转。

　　明年的投资机会主要有这样几个：一是消费服务类的

股票将有更多的机会，比如食品、饮料、金融服务、零售业等。因为这些行业属于持续增长行业，比较有后劲，行业增长将是长期和稳定的。从国外的经验来看，人均GDP突破临界点之后，消费能力会爆发出来，中国的人均GDP已接近这个临界点，在这种背景下，消费服务行业将面临一个非常好的发展环境。此外，从人口统计上来看，生育高峰期出生的那批人现在也进入了消费高峰期，这批人的消费能力很强，其消费能力的释放将对相关行业的发展起到很大的推动作用。最后，在宏观经济政策方面，公共财政支出倾向于农村、个人教育、住房、养老等领域，财政政策的变化将会对相关行业产生明显效应。

　　二是一些自然垄断性的行业也将会出现投资机会，比如机场、港口、煤炭、高速公路等，这些行业基本面并没有变差，有些甚至增长良好，只是由于市场情绪的影响，在年底遭到卖压，这无疑给外围的理性资金提供了很好的交易机会。

　　三是一些具备自主创新能力和核心竞争力的制造性企业始终是市场比较喜欢的品种，这些股票也存在机会。

　　四是一些遭到过度抛售的周期性行业也存在投资机会，尤其是一些总市值低于重置成本的企业，对部分产业资本已产生吸引力，这些股票也存在很好的机会。

　　相关专题：基金2005年度回顾与展望

基金2005年度回顾与展望小调查

·2005年，您投资基金的整体收益情况为：

赢利20%以上，盆满钵满 赢利10～20%，再接再励 赢利不到10%，有赚就好 一年颗粒无收，幸好保本 亏损低于10%，有点受伤 亏损10～20%，苦不堪言 亏损20%以上，欲哭无泪

·封闭式基金已走出一波流畅的独立行情，您的观点是：

已是强弩之末 明年再涨20% 现在难以确定 [专题] [发表评论]