国泰基金：前期底部难以再破 后市将振荡上行

　　A股市场回顾

　　2005年最后一周市场出现了振荡上行的态势，基金重仓股成为周末市场博弈的焦点品种。上证指数(资讯 行情 论坛)最终收报于1161.06点，上涨幅度1.41%，深圳综指收盘于278.75点，上涨幅度为1.05%，两市股票累计共成交691.14亿元，比上周市场大幅增加了约48%。

　　一周市场延续了上升势头，但期中的振荡明显加大，尤其是2005年最后一个交易周，全年考核排名的压力使得基金重仓股成为周末各基金相互博弈的焦点，周四各基金纷纷拉台自身的

股票，但周五又纷纷打压这些股票，基金重仓股的这番起落反映出国内基金业的不成熟。本周中兴通讯(资讯 行情 论坛)股改复牌首次没有出现除权缺口，这在很大程度上激发了投资者的热情，股改的热情再次为市场所热衷，近期复牌的G股和公告即将股改的准G股都表现不错，风景有些类似于第二批股改试点时的场面。一周市场成交量开始放大，在市场连续上涨数周之后成交量终于开始放大，下周就是新年的开始，资金压力会有所缓解，成交量的持续放大是支持行情延续的重要力量。

　　本周市场展望

　　上周市场出现振荡上升，基金间的相互博弈成为市场的看点。我们认为，本周市场会对上周股价的异常表现进行修正，市场整体会继续呈现振荡的格局，但随着市场资金压力的减软，及股改财富效应的体现，市场的整体趋势还是会以攀升为主。

　　2005年已经成为历史，这是一个令人失望、但又让市场看到了希望的一年。

股权分置改革的顺利推进、市场估值水平的大幅下降、宏观经济的平稳减速、QFII入市的强烈意愿都让我们感到2006年可能会给我们带来惊喜。上周末的基金重仓股出现了明显的异动，出于考核压力的基金行为影响了部分基金重仓股的短期价格，本周应该会对这些异常现象出现修正，基金重仓股可能还是会继续呈现大幅振荡的格局。前期我们认为年底的资金压力会制约年内反弹行情的高度，但随着新年的到来，资金压力的问题会逐渐缓解，市场在振荡之后应该会继续上行，而我们一直认为的另一个制约行情的因素-缺乏共识的投资主题在现在依然还没有清晰的表现，但我们认为新资金的进入可能会使得投资主题更为明确，因而我们对一季度的市场趋势持乐观态度。

　　总体而言，我们认为，即将来临的2006年会有个好的开局，市场资金压力的缓解将有助于现在行情的延续，投资者应该以乐观积极的心态去面对市场可能出现的适度回调，前期市场底部以难以再破。

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