广发基金：估值水平偏低是主基调 下跌空间不大

　　本周沪深大盘先抑后扬，沪综指最终站稳1100点。本周最值得市场关注的无疑是两件事，一是武钢在推出权证之后，由于有连续创设机制，不但正股受到追捧，也带动了其他具备设立权证条件的大盘股走强。对比武钢和宝钢在股改复牌后的不同走势，我们发现，仅仅因为一个小小的创新，武钢被追捧，而宝钢在付出40亿元的代价之后，股价却无法止跌，由此可见创新确实是活跃市场的重要因素。我们再作一个假设，现在很多股票非常便宜，尤其是50成份股的市盈率仅为10倍左右，但是场外资金就是不愿入场，如何将场外资金吸引到股市 中来，实际上可以在创新上做文章，比如开设50指数权证，只要手里有50成份股，创新类券商可以无限制地发行，这样以来50指数必然走强，市场也被击活，场外资金将被吸引入市，一石三鸟，何乐而不为呢？第二件值得关注的事情是科达机电(资讯 行情 论坛)成为全面股改以来第一家被否的公司。客观说来，科达机电10送3的方案并不算差，但是由于种种原因，还是被否，更有意思的是，被否之后股价还涨，实在是耐人寻味。随着股改的深入，有大量的股改将触及不少资金的核心利益，相信股改被否的案例将会越来越多，流通股和非流通股的博弈将真正开始，这也将成为影响市场走势的重要因素。

　　总之，对于未来的市场，我们认为估值水平偏低是主基调，这决定了市场不存在很大的下跌空间，但能否涨起来取决于两点，一是让更多的资金进入市场；二是市场中存在令场外资金心动的兴奋点，而这两点都需要时间的积累，因此，如果不出意外的话，12月份继续盘整或小幅盘升的概率偏大。(广发基金管理公司供稿)

　　本周基金经理 何震

　　经济学硕士，9年

证券从业经历，曾在海南富南国际信托投资公司、君安证券有限责任公司、广发证券股份有限公司工作。2002年8月加入广发基金管理有限公司，曾任广发聚富(资讯 净值 论坛)开放式基金基金经理助理。现任广发稳健(资讯 净值 论坛)增长基金基金经理。

　　寄语：

　　《孙子兵法》云：“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜”，同样，少犯错误、稳中求胜，是证券市场中谋求生存的不二法则。