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景顺长城基金近日在其一份投资报告中表示，目前市场对股权分置的预期逐步变得乐观，但经济周期回落对经济和公司的盈利的影响会愈发明显，预计下半年市场走势将会较为反复。
由于第二批试点在补偿方案实施的时候呈现“除权”盈利效应，市场对股权分置的预期逐步变得乐观，8月上中旬市场出现了持续的涨升行情。在对上海、深圳本地公司短期内
积极推进股改的良好预期下，上海、深圳本地股出现连续大幅上涨，彻底激发市场人气，大批低价股强力反弹，刺激市场整体上涨。进入8月下旬后，由于长电、宝钢等重要的股改试点公司对价已经兑现，在短期获利回吐的压力下，指数出现小幅调整的走势。8月份上证综指的收益率为7.37%，而同期深成指的收益率仅2.18%。指数表现的差异说明本轮行情中，绩差股反弹幅度远大于绩优股。
目前市场处于对股权分置给流通股带来补偿的良好预期和对经济增速放缓担忧的矛盾之中。从短期看，股权分置将会使A股形成普遍含权的预期，从而构成股价上涨的动力；但是，相信股权分置给市场带来的涨升动能已经在7、8月份的反弹得到相当程度的消化，接下来决定市场和个股走势的是宏观经济走势、公司基本面的变化以及新老划断等因素的综合作用。通过对中报业绩的分析统计，景顺长城基金仍然维持前期的判断：经济周期在下半年将延续调整的格局，固定资产投资增速会逐步下降，钢铁、石化、航运等行业将延续周期回落的态势，出口增速放缓，而基础设施行业和消费品行业将保持相对稳定。在以上因素的综合作用下，预计下半年市场走势将会较为反复，经济周期回落对经济和公司的盈利的影响会愈发明显，而个股的走势也会因基本面的变化出现更大的差异。(莫及)
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