短债基金意外窜红

　　□本报记者 唐健

　　8月中，博时稳定价值债券基金宣布成立，首发募集近46亿份。这一成绩使几乎所有人感到意外；无独有偶，9月8日，易方达公司对外宣称，其短债基金———月月收益基金离认购截止日还有6天，但认购已达40亿份。可以说，短债基金是2005年基金业意外跑出的一匹黑马。

　　博时基金管理公司准备推出短债基金之初，可说是备受怀疑。很多市场人士都认为，债券基金不断地在萎缩，个别债券基金甚至转为货币市场基金，这种市场环境对新发债券基金实在大大不利；另一方面中国进入加息周期，长期来看对债券基金也是不利的。然而，令绝大多数人吃惊的是，博时稳定价值基金开始发行后，情况出人意料的好，一些地方的建行销售量创下了单日销售的新高；一些投资者开始咨询货币市场基金与这只短债基金的区别，甚至有管理货币市场基金的基金经理劝记者赎回货币市场转而投入博时稳定价值。在发行结束前一天，博时稳定价值的认购额已达25亿份，而最后一天，认购量陡增，发行结束时，募集了近46亿份。

　　博时稳定价值的成功迅速吸引了后来者。8月8日易方达月月收益债券基金开始发行，其设计理念与博时稳定价值几乎相同。9月8日，易方达公司宣布，月月收益的认购额已超过40亿份，而离其认购结束日还有6天。市场人士估计，根据以往的经验，发行最后一天是基金直销客户大量认购的一天，这一天的认购量会上得非常快。因此，有人士预计，易方达月月收益的首发份额有可能超过60亿份。据了解，此后还会有不少公司发行短债基金。

　　短债基金窜红的原因主要得归功于产品设计。短债基金兼具债券基金与货币市场基金的优势，同时又弥补了过去债券基金的不足：一方面，现在的短债基金是真正意义上的纯债券基金，股票和可转债均不允许投资。这样就最大限度地规避了股市的风险；另一方面，它又像货币市场基金一样成本费用低廉，不收取认购/申购、赎回费，投资者的投资成本明显低于此前的债券型基金，而且资金到账快捷，赎回款T＋1日从基金账户划出。这两方面的特性正好满足了投资者“低风险低成本”的偏好。

　　发行时机是短债基金成功的第二个重要原因。在博时稳定价值发行前很长一段时间，各大媒体就不断的在讨论货币市场基金的违规操作和其收益率必然下降的趋势。而事实上，货币市场基金的收益率确实也在下降。在博时稳定价值发行之初，几乎所有的货币市场基金的七日年化收益率都低于2.5%，不少基金的收益率在2%附近，更有低于2%的；到目前，也就是易方达月月收益发行的时候，货币市场基金的收益率已大规模的低于2%，甚至有相当部分低于一年期定存的税后收益1.8%。可以说，这个形势对短债基金是非常有利的，因为在货币市场基金回归“现金管理工具”的时候，相当一部分投资者仍然希望所投资金获得更高的收益。于是，短债基金就成为他们的目标。