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□莫及
不久前，中国最大的券商的澄清公告和最权威的新闻周刊的致歉声明，吸引了市场最多的眼球。澄清和致歉的焦点问题之一就是：报道说该券商高管因“老鼠仓”行为遭受调查。
其实，市场最为关注的并不是什么“老鼠仓”行为———“老鼠仓”这个词对大家来说已到了熟视无睹的地步，市场最为关注的是作为“中国最大”的券商惊曝的巨亏。然而，对于这家券商来说，最令其不安的不是亏不亏损的问题———全行业都在亏呢！我也难独善其身。当然亏多亏少还会涉及到面子问题。但是，“老鼠仓”问题却不同了———这可是法律明文禁止的，不信，请查看我国《证券法》第三十七条。被扣上玩“老鼠仓”的帽子，可不是闹着玩的，谁扣的当然要跟谁急。
不可否认的是，“老鼠仓”行为在我们的股市上，却是一种一直以来都存在的问题，它已成为了一种潜规则。所谓潜规则就是这么一种游戏规则：虽然拿不到台面，虽然可能违法乱纪甚至是犯罪，但是在一定范围内，大家都是按这种玩法去玩这个游戏的，大家心照不宣，心知肚明，并在一定程度上得到默认直到某种平衡被打破。潜规则反映的其实是一种法律状态———一种法律制定的科学性合理性、法律的执行和监督的水平，以及法律遵守的状况等。那么，我们股市中的潜规则反映出的是我们股市一种怎样的法律状况呢？
与“老鼠仓”行为扯得较近的，则有内幕交易行为、提供虚假信息行为和操纵股价行为等，这些都一度是我们股市中很热门的潜规则。大家一定还记得，曾几何时我们完全是在靠打探消息炒股，这些消息中，有的是市场上虚假传播的，也有的是内幕人士提供的，而谁会站出来追究这些行为的合法性？操纵股价行为更被接纳在“坐庄”一词中，在跟庄炒股成为一种模式的年代，当“战胜庄家”充斥着股评文章的时候，又有谁会想起操纵的罪恶呢？
我们不会忘记在2000年惊曝的基金黑幕。“对于基金黑幕，业内人士当时也有个说法，叫皇帝的新衣，也就是说，我们外行眼中的黑幕，放到业内人士的眼中，不过是安徒生笔下光屁股的皇帝，人家早就见怪不怪了。”这段评论评得很到位。在高价位给庄家接盘，非法进行关联交易等当时所谓的基金黑幕，其实也就是基金的潜规则。
再说最近揭出的王小石案，踢爆的是一度大行其道的股市发行的潜规则。知名经济学家韩志国将这一潜规则概括为，“融资为制度之本、包装为登堂之桥、公关为成功之道”。而这一潜规则背后的潜规则又是：权力的寻租。
这些股市潜规则，严重地扭曲着我们的市场。现在的中国股市为什么陷在低迷之中难以自拔？为什么吸引不来广大的投资者？就是因为现在的股市问题重重，这叫做积重难返。此“重”是如何积起来的？坐庄和跟庄行为盛行，市场交易中的投机行为必大行其道，当庄股泡沫破灭、一个个迭创神话的庄家们倒下时，当众多的投资者血本无归之时，过度的投机行为让这个市场中各方交易者一损俱损；而当所谓的“包装”、“公关”等成为股市发行的潜规则时，一个个劣质的上市公司混迹于证券市场中，侵蚀着我们宝贵的社会资源，消弭着证券市场资源配置的效能和效率；当寻租之门得以大开并缺乏监督之时，这个市场机体中的癌细胞便会不断地吞蚀着健康的细胞，直至它病入膏肓乃至死亡。
潜规则表现得更多的是一种法律的灰色状态。假如我们把法律制度的完善、法律行为及意识明确、法律得以认真而严格的执行称为白色状态的话，那么，我们就可以把法律制度的不完善不合理、法律行为和意识的混乱和界线不清、法律执行随意乃至变味称作灰色状态。国债回购一度是券商重要的融资手段之一，虽是不合法的，但大家都在这么做。监管层一整治就好一点，一放松立马就泛滥。为什么会这样？因为券商的融资渠道太少，这是没办法中的办法。委托理财的保底条款是得不到法律承认和保护的，但是，不管是上市公司与券商的也好，还是个人之间的也好，总有委托理财合同签有保底条款。为什么会这样？这和大家对委托理财合同行为的法律意识欠缺有关。
潜规则更多时候反映的是，法律得不到认真和有效执行的状况。为什么会有那么多诸如银广夏之流的上市公司造假？为什么会有那么多吕梁们坐庄，恶意操纵股价？为什么股市会演绎出德隆系的神话？为什么不时会冒出像ST啤酒花(资讯 行情 论坛)董事长艾克拉木.艾沙由夫一样“玩失踪”的高管？为什么奥园发展董事长刘波之流，竟能在把公司搞出个大“窟窿”后前往国外“养病”？为什么会有这么多公司改变募资投向？为什么明知担保的风险，还会有上市公司不顾后果地担保？为什么ST宁窖管理层受到的公开谴责多达70人(次)，依然有脸在市场中挺着？诸多的为什么，其实我们都可以在法律的执行上找到答案。
对亿安科技、中科创业操纵案的刑事判决，打击了坐庄的行为；对上市公司虚假陈述民事赔偿审判开口子，让造假者们有所收敛；王小石案可以令权力的寻租者们警醒……法律的执行解决的不仅是个案，更决定着游戏规则的认知———是认真遵守规则还是表面一套暗里一套。同时，以基金为主的机构投资者的培育，刹住了投机之风；给券商广开融资渠道，支持其金融创新，大大减少了其违规融资现象；股票发行审核环节的透明化举措，使不法的公关等行为没了市场……制度的完善和市场的成长，消弭的是潜规则生存的土壤。
潜规则是一种被扭曲了的游戏规则，它又在扭曲着市场里的游戏，扭曲的游戏又衍生出更多的潜规则，如此往复，这个游戏就没法玩了。对于我们的证券市场，游戏要玩下去、要玩好，潜规则是我们必须正视的问题。
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