“资产证券化行业发展与解析”专题研讨会顺利举行

　　3月10日，由中诚信国际信用评级有限责任公司、中诚信证券评估有限公司共同举办的“2018年亚布力金融风险论坛：资产证券化行业发展与解析”专题研讨会在黑龙江亚布力顺利举行。四十余位金融机构及媒体嘉宾与中诚信的专业团队围绕资产证券化行业的发展趋势进行了深度探讨。

中诚信国际执行副总裁孔令强

　　中诚信国际执行副总裁孔令强主持本次论坛。孔令强表示，近几年资产证券化的发展非常迅速。监管方面政策频出，在产品设置层面、投资层面，都会带来深远影响，2018年整个证券化的产品和整个证券化的市场的发展前景值得期待。

中诚信国际董事长闫衍

　　中诚信国际董事长闫衍在论坛上致辞欢迎与会嘉宾。闫衍指出，在近两年金融去杠杆的大背景下，证券化基础资产的信用风险随着去杠杆政策逐步落地，也会发生一些变化，在快速增长的过程中，信贷资产证券化和企业资产证券化也可能存在一些潜在的风险。闫衍表示，希望通过嘉宾们的讨论，共同应对风险，使其在早期得到有效化解，促进证券化市场的稳健发展。

中诚信证评结构融资部总经理邓大为

　　中诚信证评结构融资部总经理邓大为在论坛上发表题为“2018年企业资产证券化回顾与展望”的主旨演讲。邓大为认为，在金融降杠杆的大背景下，2017年债券市场环境发生明显变化，监管机构对于大资管行业的监管进一步加强，市场利率维持高位盘整态势，主体信用债市场规模大幅萎缩，而企业资产证券化凭借政策红利和“资产出表”功能呈现逆势增长态势。截至2017年末，企业资产证券化业务已完成备案发行的产品总计533支，发行规模总计近9，226.82亿元。而市场占有率方面，由中诚信证评承做185支，占比34.71%，排名市场第一，2017年以“首单”为标志的企业资产证券化产品共计30单，其中由中诚信证评提供评级服务的产品合计21单，这主要依赖于中诚信证评优秀稳定的团队和领先适配的信息系统。

　　从不同基础资产类型的发行规模来看，消费金融类、信托受益权类产品规模高速增长，地产类产品规模明显上升。基础资产类型与2016年相比，大类趋势趋同，细分类型分化；而计划管理人集中度与2016年相比进一步提高。从AAA评级产品的发行利率变化趋势来看，随着2017年债券市场整体利率走高，企业ABS产品各期限利率中枢亦不断上升，其中长期限产品上升最快，而由于利率传导周期、发行人预期转变、以及消费金融资产形成特点影响，2017年产品发行主要集中在下半年。从监管政策来看，监管政策呈现两大类功能：（1）促进资产证券化产品规范化、标准化；（2）依据宏观导向，引导基础资产演变。

　　邓大为表示，进入2018年，风险事件的出现促使各方对存续期管理职能进一步重视；而2018 年ABS产品将进入兑付高峰期，集中偿付压力明显升高。同时，近期密集出台的监管政策有待消化，在经济降杠杆、强调脱虚入实的大背景下，市场利率大概率保持高位徘徊。未来跨市场统一监管趋势明显，需要依据政策导向与市场导向寻找大类资产，主要包括：类金融资产、房地产相关资产、应收账款类等。此外，应挖掘资产识别能力，基于合理的大类资产、整合各方资源、挖掘创新投行能力、展现资产管理能力。

中诚信国际结构融资部副总经理王立

　　中诚信国际结构融资部副总经理王立女士在会上发表了题为“2018年银行间市场资产证券化展望”的主旨演讲，指出自2012年中国信贷资产证券化重启以来，作为证券化产品主要发行场所之一，我国银行间债券市场呈现出快速发展态势。2017年，在“强监管”的政策基调下，证券化产品不仅发行规模和发行单数均创历史新高，在产品创新方面亦取得了可喜的成绩。

　　王立表示，上一年度我国银行间资产证券化市场持续扩容，发行规模与数量再创新高，基础资产几乎涵盖了包括债权资产、收费收益权、不动产等在内的所有常见资产类型。在规模攀升的同时，交易及产品创新层出不穷，频频出现的“首单”提高了证券化市场的关注度与吸引力。

　　在这些产品里，传统企业贷款CLO占比有所下降，车贷ABS、RMBS占比持续上升，个人消费贷款证券化异军突起，不良资产证券化稳步推进，资产支持票据发展提速，住房租赁企业ABS获得政策青睐，公募REITs开始崭露头角。整体来看，产品结构更加均衡，市场发展逐渐趋于成熟。

　　王立认为，过去的2017年是中国的金融监管年，一系列监管政策的推出标志着防控金融风险已经成为未来我国金融工作的主题。随着银监会整治市场乱象以及资管新规对非标融资的进一步收紧，作为标准化工具的资产证券化在面临更加严格监管的同时也将获得更为广阔的市场空间。

　　随着国务院和各部委出台了一系列重要文件支持和规范资产证券化市场的健康发展，2018年住房租赁市场、基础设施建设以及不良资产处置有望成为资产证券化新的发力领域，资产证券化将为企业提供更多更优的融资渠道与资本优化方式。在政策的规范和呵护下，未来银行间市场资产证券化仍将保持强监管下的有序发展态势。

　　此外，论坛上还由中诚信证评执行副总裁岳志岗主持了“降杠杆、强监管下的资产证券化”圆桌讨论，中诚信的专业团队与银行、券商代表围绕降杠杆、强监管背景下各行业领域的资产证券化发展趋势展开研讨，现场讨论气氛热烈。

责任编辑：梁斌 SF055