进入7月，两个劲爆的数据引起世界范围的惊叹：6月我国贸易顺差激增至创记录的新高——269亿美元；6月末我国外汇储备逾1.33万亿美元，同比大涨41.6%。
　　定向央行票据+特别国债，这一创新的“中国式”流动性管理手段，下半年将成为央行对冲过剩流动性的“撒手锏”。而且，如果除顺差以外的外汇流入继续增加，则流动性过剩的局势将更加严峻。[全文][评论]

　　 除流动性管理外，央行下半年货币政策的另一大着力点便是与不断加大的通胀压力作斗争。
　　虽然国家统计局尚未公布6月CPI数据，但市场普遍预期在4%以上。国家发改委价格司专家预计，由于价格上涨有一定惯性，全年CPI有望超过3%。物价上涨原因有三：国际市场粮价大幅上升带动国内粮食及副食品价格上涨；生产资料价格和劳动力成本上升推动；部分产品供求结构失衡。[全文][评论]

　　观察2005、2006年，顺差分布基本上呈现上半年40%、下半年60%的格局。多数学者认可顺差短期内难以明显下降。据此预计，今年下半年顺差约达1690亿美元左右，约13098亿元人民币；截至昨日，三、四季度央票到期量共计15582亿元。因此，保守估计，下半年这两个渠道将释放基础货币2.9万亿元。
　　这样看来，下半年的流动性局势不比上半年轻松。[全文][评论]

　　 央行的调控，是从控制新的基础货币增长入手，如上半年发行2.58万亿元央票、5次上调存款准备金率等，已对冲了大部分新增基础货币；但由于货币乘数水平依然较高，因此整个社会的货币供应量依然偏多。
　　货币乘数高，导致货币创造更快，加重流动性过剩的程度。[全文][评论]

　　综合来看，A股牛市的趋势并没有改变，强劲的宏观增长和人民币升值是牛市的重要支持。但经过一年多大幅度的上涨，股票整体估值已经上升到高位，而宏观资金面相对上半年逐步趋紧，因此资金推动的单边上涨行情难以再次上演。
　　 市场未来上涨的主要动力将来自于蓝筹公司的超预期增长和由资产注入或整体上市带来的公司盈利的提升，股市预计将出现宽幅震荡的格局。[全文][评论]

　　 下半年，债市基本面依旧偏空。固定资产投资的先行指标——新建项目年初以来快速攀升，显示下半年固定资产投资反弹的压力较大。从价格走势来看，总体物价上涨压力犹大。业内人士认为，宏观调控依旧任重道远，伴随通胀水平的走高，预期货币政策总体从紧，加息的压力比较大。
　　不过，通胀形势的缓和将是下半年债市最大的机会。[全文][评论]

　　从2005年起，国有大型商业银行开始了上市历程。时至今日，交、建、中、工四大行先后上市。然而，上市只是深化公司治理的“必经之路”。
　　当前，宏观经济环境的变化和国际银行业的竞争，迫使商业银行继续在完善自身的道路上前行，并积极改变过去依靠利差收入为主的传统盈利模式，尝试混业经营。[全文][评论]

　　 今年以来，中信银行、兴业银行等股份制银行相继上市，成为中小银行上市的“急先锋”。南京银行和宁波银行日前在A股市场挂牌，揭开了商业银行“第三梯队”上市热潮的序幕。
　　在114家城商行中，北京银行、杭州商业银行、上海银行、重庆商业银行、南充市商业银行、天津银行、青岛市商业银行、大连银行、廊坊市商业银行等已明确表示了上市意向。[全文][评论]

　　上周，各家保险资产管理公司收到保监会资金部的文件，获准将直接投资A股的比例由5%上调至10%。这一政策的出台，意味着今后保险机构投资组合的灵活性将得到增强。同时，将权益类投资上限的总额仍控制在20%，能够从整体配置比例上控制风险。[全文][评论]

　　 除了入市比例提高，保险资金还有望拥有更多的投资渠道。保监会主席吴定富曾表示，将继续支持保险资金投资优质银行股权，同时探索保险机构投资基金公司、证券公司等其他金融机构。保险资金境外投资管理办法已经出台，接下来将进入操作阶段。[全文][评论]

　　《保险资金运用管理暂行办法(草案)》已经揭开面纱，保监会将对保险资金运用实施分类监管。
　　今年又是一个制度建设年。随着这部“根本法”基本成形，保险资金运用制度建设将进一步完善。保监会将在此基础上，继续从不同角度健全保险资金管理工作的各项制度。[全文][评论]

　　种种迹象表明，银信合作将一改以往信托公司“一头热”的局面，商业银行将会更加主动地参与到信托产品创新中来，银信合作理财产品的创新能力将进一步增强，其发行数量与收益率也会随之提高。
　　 银信合作不但解决了信托产品发行规模的瓶颈制约，而且还降低了产品营销成本。[全文][评论]

　　 尽管银信合作的深化为信托业带来了丰厚的利润，但仍难支撑起信托业整个“大厦”。为此，下半年，打破单一盈利模式，寻求新的业务增长空间将是信托业的当务之急。
　　 托信托特有优势，转变发展模式，加强业务和体制创新，培育持续稳定的盈利模式，是未来信托业发展的重中之重。[全文][评论]

　　如果说国开行设立风投基金、赴港发行人民币债券、创办中非基金等实现了业务上的创新，那么参股巴克莱银行则有望在运营体制上实现转变和突破，进一步深化商业化运作。目前来看，国开行在改革的广度和深度上都为政策性银行起到了先锋作用。[全文][评论]

　　 国开行的经验无疑对其他两家银行的转型提供了重要参考，不过对于农发行、进出口行而言，要想迈出坚实的步伐，内部改革是关键。随着涉农金融领域的放开，农发行的业务也向多元化发展。与此同时，进出口行也加速了迈向国际经济合作银行的步伐。[全文][评论]

　　 展望下半年，中国经济将继续保持平稳快速发展态势，投资增幅将有所回落，消费需求会稳步增加，物价指数将冲高回落，贸易顺差继续加大，流动性过剩局面仍难改变，人民币升值速度会继续加快。[全文][评论]

　　 中央政府为防止投资过热，将会采取控制信贷投放量、提高贷款利率、加强项目审批与检查、限制对高耗能、高污染行业投资及贷款等一系列调控措施，放缓投资增速。[全文][评论]

　　 今年以来，国家为减少贸易顺差，先后采取了一系列外贸调控政策。预计下半年，如我国出口商品要素价格不出现明显上涨，有关外贸政策不作调整，贸易顺差仍会继续大幅度增加，全年顺差总额将达2500亿美元以上。[全文][评论]