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在本文中，睿亚资产（Premia Partners）的高级顾问Simon Say Boom Lim反驳了近期一位教授提出的“市场盲目乐观”，并指出市场上不缺乏信息。他认为，流行病往往不会改变市场的中长期趋势。投资者需保持冷静，不被短期的波动所左右。
以下为《线索Clues》对原文的中译版（摘录）：
连接“不相关”（原标题：Connecting the Disconnects 来源：睿亚资产 / 高级顾问 Simon Say Boom Lim）
来自CSL Limited（一家在澳交所上市的生物科技公司）的首席科学官Andrew Cuthbertson教授，本周对媒体表示，市场对新型冠状病毒（COVID-19）所带来的冲击盲目乐观。关于这种病毒我们还有很多未知之处（该病毒对供应链也有影响），市场这种盲目乐观的态度，源于“消息不灵通”。
2月初，一家报纸的头条新闻以十分简洁的方式总结了Cuthbertson教授的观点： “不相关联？疫情虽已爆发，全球股市仍在上涨。”（“Disconnect? Global Stocks Rise Despite Virus”）
其实，并不是市场对新型冠状病毒“消息不灵通”。市场上到处都是消息灵通的人，他们的工作就是仔细研究各种可能影响投资的细节。
许多企业已经发布了与新型冠状病毒有关的收益预警，政府也对收入增长和预算感到悲观。例如，新加坡政府将2020年GDP增长预期下调了100个基点。
的确，某些短期市场可能会对冠状病毒的消息做出敏锐反应。但中期市场（6-12个月）的命运，取决于比新型冠状病毒更强大的力量，这些力量可能像现在的感染人数和死亡数据一样令人担忧。
正如我在1月底的一篇文章中所指出的，市场是具有前瞻性的， 投资者们 “追逐金钱”，却对人类正遭受的痛苦毫无反应。
总结一下：“ 本质上，流行病甚至自然灾害往往不会改变市场的基本趋势。如果他们在流行病或自然灾害发生前是看涨的，那么此类事件可能只会暂停股市上涨，但通常不会改变太多。如果股市的基本趋势是熊市，那么流行病或自然灾害的发生往往会加速市场下行。但他们并不是熊市的最初制造者。”
让我们回顾一下年初以来上证综合指数（沪指）的走势。上证综合指数自2019年12月3日上涨9%后，于2020年1月14日回落。
12月下旬，来自新型病毒的预警信号逐渐开始传播。他们没有破坏全球大多数指数情绪，但上证综合指数已经短期内出现技术性超买状态，一系列技术指标也开始接近超买状态，例如：动量指标（momentum），以及MACD、RSI和随机指标（Stochastics）等价格振荡指标（price oscillators）。下面是上证综合指数慢速随机指标（Slow Stochastic）示例。
值得注意的是，该指数早已进入了调整模式。由于春节期间中国股市长时间处于休市状态，当重新开盘后，市场出现了“跳空”。
当股市重新开盘后，上证综合指数在一天内触底，技术面上处于超卖状态。即使疫情持续，股市仍一直上涨。
资料来源： 彭博社，截至2020年2月20日当然，可以将其理解为Cuthbertson教授所说的“市场盲目乐观”。但还有观点是“市场依然清醒，只是正在关注其它事情”。
市场并不关注本季度的经济是否增长，因为它已经知道那将会是糟糕的。它考虑的是全年和明年。上周，中国政府就已经在考虑刺激政策，如今已落实。中国人民银行还将一年期中期借贷便利（MLF）从3.25%下调至3.15%。这只是开始，未来还会有更多货币和财政政策来临：进一步降息、下调存款准备金率、贷款工具和公开市场操作都是可能的。
在新型冠状病毒疫情爆发之前，我曾预计2020年会实施“稳扎稳打”的货币和财政政策，但现在这种想法已经不存在了。
中国政府将一如既往地努力稳定经济，以遏制新型冠状病毒疫情的影响。去杠杆化和经济增长之间的平衡已被新型冠状病毒打破。中国的政策制定者可能会踩下油门以恢复这种平衡。2020年第二季度可能会出现的结果是经济增长反弹，以弥补一季度的不足。
固定资产投资（FAI）的增长从5年前的近14%下降到2019年的5.4%，如今却可能成为提振经济活动的工具。这项投资活动的融资将通过增加地方政府债券的发行来进行。
去年中国已经开始了这项融资。中国有关部门提出了2020年新增专项债务限额1万亿元，以强化地方政府债券发行权。这比2019年总体2.15万亿人民币的限额高出47%。
今年这一趋势可能会进一步加速。财政刺激也有可能针对劳动密集型的服务业。
所以，我们应该保持冷静，继续前进。关注新型冠状病毒爆发以前的潜在趋势，而不是被短期的波动所左右。
需要明确的是，这么说并不意味着市场将继续全面上涨。重申一下，历史告诉我们，流行病不会改变经济和市场的基本动态。投资者们要想知道未来12个月市场可能走向何方，就需要排除24小时滚动新闻的干扰，关注疫情爆发前的基本面和技术趋势。
除了近期的反应外，从短期和中期来看，美国市场在处于技术性超买状态，从根本上来说是昂贵的。欧洲斯托克50指数（The Euro Stoxx 50）也处于超买状态。
发达市场（尤其是美国）的基本趋势是，它们正处于牛市的末尾。可能还会出现小幅上涨，但下行风险更大。
另一方面，中国股市已消化了大量的坏消息，其股价从基本面上看要比发达市场便宜得多。一段时间以来，其价格一直处在一个宽广的横向盘整期，而新型冠状病毒不太可能改变这种势态。具有讽刺意味的是，在病毒爆发的情况下，中国股市自2月4日以来的表现一直好于美国股市，2020年，中国股市可能会比美国股市表现得更为坚挺。
（线索Clues/ 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳 编译：高艺蓉）
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责任编辑：鲁晗奕
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