波音“闯祸”航空股集体失意，投资者是否反应过度？

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　　航空股危机被夸大？

　　作者| Martin Tillier

　　目前投资者面临的最大挑战之一是在市场在历史高点附近反弹时寻找价值。很多行业面临的政治风险被夸大了。其中一个看似被夸大的风险带来了一些价值的行业：航空公司。

　　这里的风险在于全球增长。尽管股市今年大幅上涨，但人们对全球经济增长放缓的担忧却一直暗流涌动。在某种程度上，这种情况的确发生了，但现在看来，这种担忧似乎有些过头了。欧洲的形势似乎已经触底，至少目前中国的增长速度仍处于合理的水平，美国的情况也是如此。

　　显然，对全球经济的悲观预期令航空股承压，特别是大型国际航空股，这从价值角度创造了一些机会。以美国航空公司（AAL）为例。

　　美国航空公司股价较去年底的高点下跌了约30%，但数据并不支持这一说法。

　　上月公布的业绩超出预期，每股收益（EPS）为1.42美元，高于预期的1.38美元。然而，在最初因良好业绩而上涨后，AAL股价很快再度下跌。财报没有预期那么糟糕，但还是较上年同期出现大幅下跌，话句话说，该公司股票在发行前的市盈率非常高。股价下跌似乎是有道理的。

　　与2019年迄今的每个季度一样，苹果的营收和利润都较去年同期有所增长，而7.97和5.22的跟踪和预期市盈率也远非高位。这些数据和0.60的PEG比率都很有价值。

　　当然，AAL投资者情绪低落是有原因的。波音737 Max客机事故使其损失惨重，24架飞机停飞，与行李搬运工的长期纠纷也引起了人们的重视。然而，美国总共有956架喷气式飞机在服役，因此，尽管波音737的损失造成了影响，但影响并不大。在劳工方面，工会似乎不太愿意展开旷日持久的冲突。即使是一度激进的联合汽车工会也很快与通用汽车达成了协议，因此在航空业这样一个竞争激烈的行业，长期坚持下去的可能性不大。

　　在一个价值稀缺的市场，看似便宜的股票的潜在风险很容易被忽视，即使它们是真实的。有了AAL，可以认为现在的风险比一段时间以来的风险要小，所以如果追求价值的投资者在太长时间内推动股价大幅上涨，也就不足为奇了。

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责任编辑：郭明煜