35年华尔街交易员：莫慌 美元还能再飞一会儿

　　来源：weex

　　美元自2018年二季度以来出现了显著上涨。而今年以来，美元继续震荡走高。年内在4月下旬创下98.33的近期高位后，美元指数于上周四（5月23日）再次触及该高位附近，最高达到98.37。

　　华尔街35年交易员、Seeking Alpha专栏作家Andrew Hecht日前撰文表示，美元还可以走得更高。

　　Hecht总结美股可以走高的原因，包括利差因素和美国经济的健康增长；但同时也指出，特朗普政府的美元政策，构成了美元走高的唯一风险因素。

　　Hecht称，美元是全球的储备货币；也是全球央行、货币当局和政府所持有的外汇金融工具。此外，美元还是几乎所有全球大宗商品的基准定价货币。

（2019年初以来，美元指数日线图，已标注年内高位，由WEEX一起交易制图）

　　美元指数在2017年初达到103.8的高位，随后出现回落，并在13个月之后的2018年2月达到低位88.15。之后，美元指数出现缓慢爬升，最高与最低位均随之上移，并于本周达到近期的峰值。

　　至于美元可以走高的原因，Hecht指出主要有以下几点：

　　利差因素

　　利差因素是影响货币汇率走势的一个关键因素。在美元指数的构成中，欧元的权重达到了57%，此外还包括日元。Hecht指出，欧洲和日本的利率水平，短期仍位于负收益率区间。

　　其中，欧元持有者需要支付40个基点的利息。而同期，美国的国债收益率水平或美国联邦基准利率水平在2.25-2.50%的区间。这令同时都作为储备货币的欧元与美元之间，存在2.65-2.90%的利差。利差作为一个让人信服的因素，将驱动美元相对欧元走高。

　　此外，日元短期同样面临着负的收益率，因而美元收益率具有优势。至少，那些持有美元的人每年可以获得高于2%的利息收入，而持有欧元和日元的人则需要支付利息。

　　美国经济处于健康状态

　　自特朗普政府执政以来，税收和监管的改革刺激了美国经济增长。Hecht称，尽管在2018年美联储四次加息，但美国GDP增速依然强劲；同时，随着就业市场持续趋紧，美国失 业率达到了20世纪60年代以来的最低水平。

　　上周公布的数据显示，美国4月的新屋开工数为123.5万户，高于预期的120.9万户。同时，美国5月费城联储制造业指数从4月的8.5上升至16.6，为四个月来新高。

　　然而，除了上述支持美元走强的因素之外，Hecht认为，有一个风险会阻碍美元走高。

　　唯一的不确定性——特朗普政府的美元政策

　　Hecht认为，基本面因素支持美元走强，且短期可以看到美元指数继续创新高（实际已发生于5月23日），并指出5月6日当周美股的大幅下跌，为美元指数进一步升至2017年以来位于100附近的新高水平“添油加码”。

（2019年初以来，标普500指数vs美元指数日线图）

　　过去的美国政府实行强美元政策，但是，现任总统特朗普、财政部长姆钦则毫不掩饰对弱美元的偏好，因为强美元将降低美国出口产品在国际市场上的竞争力。Hecht认为，美国财政部有可能介入外汇市场，以防美元在未来数日或数周继续走高。

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责任编辑：张国帅