知名分析师质疑苹果股价上涨逻辑 称其“依然昂贵”

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　　在经历2019年的强势反弹后，华尔街知名分析师发出警告，称苹果的上涨并不合理，股价和“以往一样昂贵”。

　　今年以来，苹果股价强势反弹，股价已经从今年1月的低点反弹40%，公司总市值一度重回1万亿美元。

　　但作为机构投资者杂志评选的苹果头号分析师，Bernstein的分析师Toni Sacconaghi在其研报中指出，在经历今年的大涨后，苹果的远期市盈率已经攀升至17倍左右，这是2012年以来的最高水平：

苹果现在的价格是自2012年以来的最高水平；

而2012年，苹果处于iPhone问世之初的高速增长阶段。

　　Sacconaghi称“虽然公司估值处于5年高位”，但“公司股价并没有实质性的上涨”，其警告投资者，苹果本质上依然是一支具有周期性的股票：

苹果仍是一支具有相当周期性的股票，其逾半数营收来自一款成熟产品iPhone。

与奢侈手袋、珠宝甚至洗洁精不同的是，iPhone在本质上受制于更换周期、商品化和被颠覆风险。

与苹果硬件最具可比性的奢侈品类别是瑞士手表业务，该业务也面临着类似的问题，比如购买周期不频繁，以及业务被颠覆风险（比如来自苹果手表的冲击）。

而苹果的服务（公司最近的重点）显然仍然与硬件安装基础挂钩——如果消费者停止使用他们的iphone，他们也会本能地停止使用App Store。

　　Bernstein给予苹果与大盘一致评级，目标价为每股190美元。

　　此前财报显示，公司二季度财报全面超预期。财报同时显示，虽然当季iPhone营收同比大跌17%，但iPhone需求已经企稳，而苹果对iPhone的依赖也正在减少。今年前三个月，iPhone营收占苹果总收入的比重也由上一财季的62%跌至53.5%。

　　财报同时显示，本季苹果服务业务的收入占比从上季度的13%大涨至20%，成为苹营收果第二大支柱，意味着服务收入在iPhone销量增长停滞后，成为苹果公司新的增长引擎。

　　随着公司硬件的销售的放缓，公司押注服务业营收的增长。

　　此前市场报道，在下个月的全球开发者大会（WWDC）上，苹果公司将推出iPhone、iPad、Mac、Apple Watch和Apple TV的操作系统更新。

　　大会亮点将包括：iPhone 自带的地图（Maps）、提醒功能（Reminders）和短信（Messages）等核心App程序的升级；使Apple Watch更加独立于iPhone的新应用程序，以及Apple设备健康跟踪功能的强化。

　　彭博社指出，目前苹果公司的重点就是，在为其他程序开发商提供更多工具的同时，保持自家开发的应用软件的优势。

　　来源：华尔街见闻

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责任编辑：张玉洁 SF107