加州大学教授呼吁：美联储是时候买个“衰退保险”了

　　针对美联储日前的政策决议，并考虑未来经济发展状况，加州大学伯克利分校经济学家J. Bradford DeLong认为，美联储当前政策不足以应对未来潜在会发生的经济衰退状况，并提供了三个美联储可采取的政策建议。

　　DeLong日前呼吁，下一次的全球经济衰退可能已经不远了。如果下一次经济衰退来临，美国与欧洲等央行恐怕已没有政策空间来有效应对。假设衰退已经降临，美联储也许会如往常一样降息5个百分点。但考虑到短期无风险利率已达到2.4%的水平，美联储并不能这么做。鉴于欧元和日元利率当前仍在零附近，欧、日两大央行同样没有太多政策空间来应对。

　　因此，未来的一个较大的风险，并不是美联储未能足够快地升息来稳定经济，令通胀出现螺旋上升，而是未来一年，美国与欧洲等国将陷入经济衰退，而政府没能提供足够的财政刺激，同时美联储降息空间有限，也未能起到稳定经济的作用。

　　DeLong表示，为应对这种非对称风险，应该买入“衰退保险”。然而令人担忧的是，美联储没有采用任何“政策保险”，来应对可能来临的经济衰退。下面是美联储至少可以做的三个选择：

　　首先，美联储目前可以进一步提升利率。

　　这将在未来美国经济出现潜在的衰退时，为美联储提供降息的政策空间。但美联储主席鲍威尔似乎已排除了这么做的可能性。鲍威尔在3月接受采访时表示，鉴于美国通胀温和增长、全球经济增速放缓，美国政策利率当前处于合适水平。3月的美联储会议决议表明，美联储未计划在年内继续加息。

　　其次，美联储可以通过现在降息来弥补未来无法降息的情况。

　　在降息后，美国经济增速很有可能出现恢复和增长，这并无坏处。由于美国通胀预期明确，因此，美联储完全可以很轻易地（在未来）用更紧缩的态度来抵消现在更加宽松的货币政策。

　　而假如经济增速没有提升，美国及欧洲等国陷入衰退，那么美联储将不得不在今年年底疯狂降息，并且它将后悔没在当下有预见性地提前采取降息操作。

　　美联储的第三个选择是，维持利率不变，但清晰有力地解释，如果在未来一年出现衰退的情况下它将如何采取有效的措施来应对。

　　如果这么做，美联储需要比2010年时的表现更让人信服。彼时，美国经济正挣扎着从2008年金融危机中恢复过来。当时美联储主席伯南克的政策是，呼吁共和党立法者和支持紧缩的鹰派官员将国家利益置于党派利益之上，为激进的财政刺激措施投票和提供支持。但这完全没能让经济增速超越之前的趋势水平。结果，导致美国经济的复苏过程缓慢而难以让人满意。

　　一个更加可靠的美联储，会计划应对可能在2020或2021年到来的经济衰退，或在衰退之后很好地提振商业信心并让央行政策发挥作用。至少，这会让那些担忧美国在2020年出现整体需求疲弱的企业或投资者减少担忧。然而，这第三个选项要求美联储保持激进而理智，并付出沟通努力，当下似乎没有看到丝毫这方面的迹象。

　　假如美国在未来一两年陷入衰退，美联储的宽松政策空间非常有限。但目前美联储也尚未采取任何措施来应对风险。这是不明智的。除非美联储立刻买一些“衰退保险”，那么美国——以及世界——可以更好地应对未来的大麻烦。

　　来源：WEEX

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