专家：标普500指数未来五年的总回报率将为零

　　新浪美股讯 随着美国股市最近屡创新高，每个人都在思考一个问题：“接下来会发生什么？”一位受人尊敬的股票研究人员对未来五年的展望给出了答案：“不怎么样。”

　　据MarketWatch报道，“股神”巴菲特和诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒（Robert Shiller）等名人曾预测，基于目前相对较高的估值，标准普尔500指数未来10年的回报率将远低于市场的长期平均水平，甚至为负。

　　根据一个在过去65年中得到证明的公式，蓝山资本管理公司（BlueMountain Capital Management）研究主管迈克尔-莫布森（Michael Mauboussin）在一份新的白皮书中预测，从现在到2023年底，标准普尔500指数的总回报率（包括股息）将为零，如下图所示。

　　莫布森将市场5年总回报率与美联储公布的“家庭金融资产和负债”统计数据进行了对比。图表显示，家庭流动资产在股票、ETF和房地产投资信托基金中的比例，与未来5年的股市回报率密切相关。美国家庭对股票投资的起起落落清楚地显示出标普500指数牛市和熊市的转折点。

　　基于莫布森白皮书的原始数据，家庭在股票投资中所占的比例越高，绿色线的读数就越低。股票在人们账户中的比例越高，标普500指数未来5年的回报率就越低。

　　当家庭将超过70%的流动资产投资于股票时，市场回报率最终会变为负值。莫布森表示，目前这一比例约为73%，市场的五年预期回报率为零。

　　为什么家庭投资组合中股票所占的比例能预测股市呢？MarketWatch指出原因有二：

　　1、人们选择投资股票的钱越多，他们投入股市下一轮上涨的资金就越少。

　　2、随着市场的上涨，人们投资组合中股票所占的比例自然会超过债券所占的比例。经过长时间的上涨后，市场通常会回到一个涨幅较低或根本没有上涨的时期。

　　“人们倾向于推断过去的回报，”莫布森在接受采访时说，“当市场表现良好时，投资者预计会有进一步的强劲回报。但其实市场将回归均值。“（张宁）

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