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新浪财经讯 美国中部时间5月4日晚，新浪财经第七届中美投资人酒会在奥马哈隆重召开，新浪财经第一时间独家对话全球最大的养老金公司信安集团全球投资的首席投资官穆斯塔法-萨古恩，他表示，在中国，随着消费者的增长，这其中会衍生出很多富有机遇的新兴市场。此外，即使是很多专业的投资者，也很容易因为行为偏见的缘故，而出现失误。自满偏见，当投资顺利时，他会把成功归功于自己。同时，当投资不顺利时，很多人都会在股价最低时退出市场，而这也往往是我们应该投资的时候。
穆斯塔法-萨古恩（Mustafa Sagun）先生是全球最大的养老金公司信安集团全球投资的首席投资官，萨古恩管理900亿美金基金。
以下是对话实录：
新浪财经：你好穆斯塔法-萨古恩先生，作为信安集团全球投资的首席投资官 ，我们何不从你的投资理念和信安国际的投资框架-“全球研究平台”，来谈一下您在投资里成功的道路？
穆斯塔法-萨古恩： 我们的投资理念专注于发现最基础的变化。在最早期教育自己去发现这些“根本的变化”，对我们来说至关重要。重点是不要为这些性质过度买单。我们很喜欢从公司里面看到这些东西，毕竟当投资者投资的时候，“行为上的偏见”就会开始主导自己的意见。人们不喜欢变化、不喜欢冒险，而当公司需要经历彻底的改变时，利润空间在增长或在发展新产品时，市场经常过度或过低地判断这些变化的潜力。在投资最早期之前，发现这些变化并不为这些性质买单，其实会在长远的未来中让我们获益， 而最重要的也正是这些可持续的根本变化。
我们过去制作了一些工具，可以允许我们去重复地有效地发现这些“根本的变化”。我们把这个工具称之为“全球研究平台”。我们的分析师会利用它去早起发现这些公司的“根本变化”，并提前投资他们。虽然一切都是从传统的基础研究做起，但是有目标性地去发现这些公司并能在前期投资他们就是我们最大目标之一。
新浪财经：那请问您作为全球资产投资组合的专家，什么样的产业会在未来十年在全球或在中国脱颖而出呢？
穆斯塔法-萨古恩先生：从长远来看，我们会去发现这些壁垒，这些竞争优势会在哪个行业逐渐建立。目前，所有生产效率皆来源于我们的智能手机和科技当中。人们或许会担忧，现如今，我们有这些科技公司，在为我们未来五到十年后提供大量的有关生产效率方面的增长。同样的现象也能从生物科技中发现，毕竟这个行业里有一些比较有趣的机遇。我们认为这里有不少机会。
但是关键是我们如何挑选正确的股票。毕竟我们无法一次性投资一组公司，因为在这组公司里面，肯定有胜者。这将会是“挑股者”的市场。在中国，随着消费者的增长，这其中会衍生出很多富有机遇的新兴市场。
新浪财经：在最近的文章里，你不仅表达了对投资标准普尔500的风险顾虑，同时也提出了目前资本加权基金会给客户们带来过度的风险和易变的性质。既然如此信安国际资产又是以怎样的方式来降低相关的泡沫风险呢？同时您又是如何在市场过热的时候，在标准普尔500的投资里面保持着较为有竞争力的收益呢？
穆斯塔法-萨古恩：因为投资标准普尔500的公司成本较低，所以大家都在投资标准普尔500的公司。这方面的股票的股价也便宜，但是便宜也有便宜的原因。当市场在上升趋势时，你肯定想参与进去，因为这一切都能由贝塔系数解释，但同理，当市场呈下降趋势时，你也会跟着（贝塔）系数一起掉下去了。当市场趋向于成熟时，你就要开始为降幅保护开始担忧。毕竟你肯定不想失去你投资的所有资产。
同时我们也发现了85%的企业风险皆来源于标准普尔500前五十的公司。因此如果你偏向于指数股票，可以直接投资前五十家，因为你可以降低相关方面的投资，减少变化幅度，同时又可以把你的风险控制成本打开。当你将重心逐渐转移至中小型市值的企业，你也可以开始多做倍数制的投资。因此，当市场呈上升趋势的时候，你可以从指数股票中获利。然后在市场呈下降趋势时，又能受到有效的保护。这就是我们的投资策略，特别是当我们愈往市场顶端时，这样的策略越有效。所以千万别往便宜的标准普尔500股票中投资，因为便宜确实有便宜的道理。毕竟当市场下降时，你也会跟着下去。
我们也可以从去年二月份的抛售和十二月份的抛售中看出，其实标准普尔500是非常流动的。我们对流动性的定义就是在不用做太多价格让步的条件下可以立即销售出去。那新的市场结果会是什么样的呢？当大家都开始卖自己的手头上的标准普尔500公司的股票时，因为涨跌幅度较大，且将会有更多带有目的性的策略可以采用。那么这就是接下来会发生的事情，标准普尔500的5%的修正率就会变成15%，因为这些卖出股票的人只是想降低他们的波动率，不管价位是什么？
因此有关标准普尔500的系数及股票将不会再变的流通，因为你需要做很大的价位让步才可以卖出。当大家都认为投资标准普尔500的公司会相对安全和具有流通性时，再慎重考虑一下吧。
新浪财经：对于缺乏投资经验的投资者，您认为他们容易在哪些地方犯错呢？
穆斯塔法-萨古恩：这都是因为行为偏见的缘故。即使是很多专业的投资者，也很容易因为行为偏见的缘故，而出现失误。自满偏见，当投资顺利时，他会把成功归功于自己。同时，当投资不顺利时，很多人都会在股价最低时退出市场，而这也往往是我们应该投资的时候。通常，当你在看研究报告的时候，当过了很长的一段时间后，假设标准普尔500公司的收益是10%-12%时，零售投资者都能从中分半。为什么呢？因为他们很慌张。当市场低沉时，他们抛售，同时也确保了他们的失去的资产数量，且也不会从市场恢复的过程中恢复过来。这不是一个好的投资策略。购买后，并一直持有着，是最好的投资策略。这也是大多数投资者会犯的错误。
新浪财经：在美国有什么好的投资机遇吗？
穆斯塔法-萨古恩：最好的科技公司还在美国，特别是软件部分。更多是软件商品部分，毕竟他们能提供大量的生产效率。同理，在生物科技方面，大量的研究和竞争优势正在产出。同时我认为能源方面也挺有趣的。最近，这样的公司在不断地售出。即使油价在恢复，这些公司却没有恢复过来。如果是做短期战术型投资，我建议往周期性股票或能源股票看。如果是长期的话，我建议不要忽视科技股。
新浪财经：如果民主党和共和党携手发展国家的基础建设，你认为这会对房地产市场和整个市场都会有什么样的影响呢？
穆斯塔法-萨古恩： 这会很棒！市场不喜欢不确定性。当两派相互斗争时，对市场来说，这是很不利的，虽然这是可以预知的。有时候，达成了某种程度不确定性的合作虽然可能是负面的，但长远来看，对市场也是利好的。当两派合作时，这会帮助全国范围内的基础设施建设，增长消费者信心，而这对全国的消费者和基础建设公司都是好事。
新浪财经：我喜欢您的看法，但愿我们真的能期待这样的合作吧。
（新浪财经北美站 特约记者卫斯理-斯塔勒 （Wesley Stoller）， 翻译王宗衡，摄影张东豪）
责任编辑：李昂
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