菲莫国际“加热烟”获准在美销售 全产业链有望受益

　　美国食品药品监督管理局（FDA）日前宣布，批准菲利普莫里斯国际公司（简称“菲莫国际”）的新型烟草产品IQOS（烟草加热系统）在美预售。

　　2015年上市的IQOS，号称是香烟的替代品。笔状的IQOS是一种电子设备，它并不燃烧烟草，而是加热烟草棒来生成含有尼古丁的烟雾。FDA在4月30日发布的新闻稿中提到，这些产品可以保护公众健康；IQOS加热产生的烟雾中，毒性化学物质含量要少于香烟烟雾，但二者的尼古丁含量接近，意味着烟民有望从香烟过渡到IQOS。

　　IQOS近年来已经在日本大获成功，目前的市场份额已经接近该国香烟市场的30%。菲莫国际也已经将这一产品推广到了全球20多个国家中。IQOS与电子烟有所区别，它采用烟草而非液体尼古丁，因此它仍能提供与传统香烟含量接近的尼古丁。

　　菲莫国际公司称，目前全球已经有超过700万烟民完全转为IQOS使用者。该公司将在美国亚特兰大率先推出IQOS产品，目标用户为成年吸烟者。

　　但IQOS被批准上市，并不意味着这一产品是安全无害的。FDA指明，所有的烟草制品都有潜在危害和成瘾性，此前并未接触烟草的非烟民今后也应该远离烟草；IQOS的广告仅限针对成年人，与卷烟产品一样不得在电视广播中出现，以限制青少年接触IQOS的渠道。

　　天风证券吴立、戴飞在报告中指出，FDA批准IQOS预上市申请后，IQOS供应链服务商有望受益。

　　1）设计研发分为两部分，核心技术由菲莫国际及旗下生产公司开发，具体到零部件的适用细节设计，零部件生产代工商如盈趣科技可共同参与；

　　2）生产环节，烟弹生产由菲莫国际负责，零部件代工则分配至 Venture 等制造公司， 再进一步分配至具有规模生产能力的代工商如盈趣科技手中；

　　3）成品营销推广由菲莫国际授权当地市场渠道商进行，以美国市场为例，奥驰亚被菲莫国际独家授权后将通过菲莫美国（奥驰亚子公司）承担 IQOS 在美营销推广业务。

　　中泰轻工蒋正山、徐稚涵团队也提到，短期来看，作为美国市场首个加热不燃烧品牌，并基于奥驰亚集团在美国烟草市场的长期领军地位，IQOS有望在美国市场取得优于全球平均水平的表现，并催化产业链标的短期业绩。

　　天风证券分析师还提到，FDA认可IQOS的减害特征，也有望正向影响中国加热不燃烧制品相关政策与产品加速落地，四川中烟、云南中烟、广东中烟已率先将其加热不燃烧制品在海外推出。

　　本文来自华尔街见闻

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