【方正医药】2022年中期观点-行业增长靓丽子行业大幅分化,看好进口替代、创新、消费

【方正医药】2022年中期观点-行业增长靓丽子行业大幅分化,看好进口替代、创新、消费
2022年07月20日 07:30 市场资讯

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本文来自方正证券(7.780, -0.15, -1.89%)研究所于2022年7月18日发布的报告《2022年中期观点-行业增长靓丽子行业大幅分化,看好进口替代、创新、消费》,欲了解具体内容,请阅读报告原文。

唐爱金 S1220521010002

高睿婷 S1220520030003

联系人:吴景欢,曹佳琳,宋丹

一、2021年医药生物行业运行与估值动态 

复盘2021年至今,医药制造业收入和利润增速在2020年低基数下冲高回落,整体增速依然靓丽。二级市场医药板块大幅震荡,过去1年生物医药板块估值大幅回调,目前处于历史平均估值低位区域,细分子板块估值分化,我们认为2022年下半年为结构性行情,建议自下而上精选个股。

 二、政策端:带量集采和医保谈判常态化,叠加DIP+DRGs支付端改革,推动医疗机构降本增效,加速行业国产替代,临床优质性价比产品有望突出重围。

(1)药品带量采购和医保谈判政策已常态化,经过七次全国带量采购和六期医保谈判,初步实现仿制药和创新药支付的腾笼换鸟。器械集采经过高值耗材“冠脉支架和人工关节”的两轮集采试水落地,正持续深化,高性价比的国产器械有望加速替代进口。

(2)2021年底,国家医保局启动《DRGS/DIP支付方式改革三年行动计划》,要求以加快建立管用高效的医保支付机制为目标,从2022到2024年,全面完成DRGS/DIP付费方式改革任务。

建议关注以下投资主线:

一、卡脖子技术受益政策推动进口替代加速:1)高端医疗设备进口替代加速,关注迈瑞医疗(232.400, -1.64, -0.70%)开立医疗(28.000, -0.65, -2.27%)。2)IVD化学发光免疫进口替代加速+海外市场拓展加速,关注新产业(61.900, -0.86, -1.37%)安图生物(40.090, -0.04, -0.10%)万孚生物(22.280, 0.16, 0.72%)普门科技(14.240, -0.06, -0.42%)亚辉龙(15.600, -0.06, -0.38%)。3)科研赛道高景气+卡脖子进口替代,关注诺禾致源(12.160, -0.06, -0.49%)洁特生物(13.240, -0.02, -0.15%)禾信仪器(73.600, 0.40, 0.55%)百普赛斯(48.940, -0.01, -0.02%)

二、创新升级初显成效,看好重点品种上量,创新服务景气度持续:1)看好创新药重磅品种商业化上量,关注信达生物、先声药业、荣昌生物(27.860, -0.03, -0.11%)。2)看好高壁垒特色仿制药借力集采上量,关注止痛贴膏九典制药(15.530, -0.08, -0.51%)、雾化吸入制剂健康元(10.890, 0.05, 0.46%)科伦药业(28.130, -0.01, -0.04%)。3)看好CXO行业景气度持续,关注药明康德(55.360, -0.50, -0.90%)(维权)九洲药业(13.020, -0.08, -0.61%)

三、消费健康需求稳步提升:1)连锁药店估值底部区域,同比增速环比21年提升,连锁率提升大趋势不改,关注大参林(14.150, 0.28, 2.02%)老百姓(15.820, 0.02, 0.13%)一心堂(12.460, 0.19, 1.55%)健之佳(22.180, 0.35, 1.60%)。2)中药品牌OTC提价市场份额提升,关注华润三九(44.230, 0.05, 0.11%)葵花药业(17.850, -0.07, -0.39%)羚锐制药(21.660, 0.15, 0.70%)。3)二类疫苗重磅产品上量,关注康泰生物(14.370, -0.16, -1.10%)。4)生长激素渗透率依然有较大提升空间,关注长春高新(92.970, -0.15, -0.16%)安科生物(8.190, 0.01, 0.12%)。5)家用器械产品丰富,产品品质及品牌力大幅提升,关注鱼跃医疗(35.830, 0.82, 2.34%)

四、受益政策春风,中药配方颗粒行业渗透率加速提升,关注中国中药、红日药业(3.480, -0.09, -2.52%)

风险提示:国产设备替代进程不及预期;国际化进程不及预期;国内集采降价幅超预期。

   方正医药团队  

唐爱金

唐爱金:浙江大学化学硕士,曾就职于东阳光(11.940, -0.57, -4.56%)药先后任研发工程师及营销市场专员,具备优异的药物化学专业背景和医药市场经营运作经验。曾经就职于广证恒生证券研究所负责医药团队卖方业务工作超6年,团队曾经获得“天眼”中国最佳分析师评选 2016 年医药行业第一名。

高睿婷:复旦大学本科,法国巴黎高科工程师学校硕士,生物医药+金融复合背景。研究方向为CXO、CDMO、原料药、科研产业等;主要覆盖普洛药业(15.150, 0.10, 0.66%)康龙化成(24.850, -0.56, -2.20%)健友股份(13.510, 0.03, 0.22%)我武生物(19.470, -0.28, -1.42%)南模生物(23.510, -0.29, -1.22%)东诚药业(12.680, 0.09, 0.71%)等标的,4年医药行业研究经验。

吴景欢:中国疾病预防控制中心博士,汕头大学医学院硕士。研究方向为疫苗、生物制品领域,重点覆盖智飞生物(24.090, -0.22, -0.90%)万泰生物(68.090, -0.37, -0.54%)、康泰生物、百克生物(22.210, -0.33, -1.46%)欧林生物(11.490, 0.14, 1.23%)康希诺(58.020, -0.73, -1.24%)等标的。超6年生物类科研实体经验,超1年医药行业二级市场研究经验。

曹佳琳:中山大学岭南学院数量经济学硕士,研究方向为医疗器械:重点覆盖迈瑞医疗、金域医学(24.440, -0.40, -1.61%)、万孚生物、翔宇医疗(29.570, 0.22, 0.75%)、诺禾致源、华大智造等标的。1年生物医药二级市场研究经验。

宋 丹:中山大学基础医学硕士,曾就职于强生从事创新药临床开发相关工作超2年。研究方向为创新药,重点覆盖恒瑞医药(44.650, 0.01, 0.02%)君实生物(26.160, -0.18, -0.68%)、信达生物、前沿生物(9.700, 0.03, 0.31%)等标的。

章钟涛:暨南大学国际投融资硕士,已通过CPA专业阶段考试,研究方向为医疗服务、医药商业和中药。

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