年报季 | 国泰君安信用减值损失20.5亿元，双汇发展屠宰生猪数量下滑

来源：全球财说

作者：潘妍 于悦 宋涵

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● 药明康德（603259.SH）

报告期内公司实现营业收入128.72亿元，同比增长33.89%；归属母公司股东净利润为18.55亿元，同比增长-17.96%。

基本每股收益1.14元，每股净资产10.49元，净资产收益率10.57%，每股经营现金流量1.77元，销售毛率38.95%。分配方案为：10转4派3.37元。

3月25日，药明康德报收96.63元/股，总市值达1595亿元，市盈率86.03倍。

药明康德主营业务可以分为中国区实验室服务、合同生产研发/合同生产服务 （CDMO/CMO）、美国区实验室服务、临床研究及其他 CRO 服务，服务范围覆盖从概念产生到商业化生产的整个流程。公司非主营业务导致利润重大变化，其中公允价值变动损失为2.59亿元，较2018年收益6.06亿元下降142.75%。主要系报告期内公司投资的已上市公司Unity Biotechnology, Inc.以及Hua Medicine等的价值变动所致。 

● 国泰君安（601211.SH）

报告期内公司实现营业收入299.49亿元，同比增长31.83%；归属母公司股东净利润为86.37亿元，同比增长28.76%。

基本每股收益0.90元，每股净资产13.63元，净资产收益率6.75%，每股经营现金流量4.09元。分配方案为：10派3.9元。

3月25日，国泰君安报收16.60元/股，总市值达1479亿元，市盈率17.12倍。

国泰君安主要从事机构金融、个人金融、投资管理及国际业务，其中机构金融收入155.7亿元占比超5成。2019年公司超4成利润用于现金分红。2020年2月份财务数据显示，国泰君安净利润较2019年同期出现18.80%下滑；值得注意的是，2020年1月营收、净利润也出现同比大幅下滑，环比重创-72.1%、-67.7%。

● 双汇发展（000895.SZ）

报告期内公司实现营业收入603.10亿元，同比增长23.74%；归属母公司股东净利润为54.38亿元，同比增长10.70%。

基本每股收益1.64元，每股净资产4.97元，净资产收益率37.37%，每股经营现金流量1.33元，销售毛率18.79%。分配方案为：10派10元。

3月25日，双汇发展报收35.98元/股，总市值达1194亿元，市盈率21.96倍。

双汇发展主营屠宰和肉类加工业务。从年报收入结构来看，公司受猪肉价格上行影响，生鲜冻品业务以391亿元占营收的64.83%，保持同比35.22%的高增速。2019年存货占总资产30.74%，上升12.18个百分点。屠宰生猪1320万头，同比下降19.04%。

● 金山办公（688111.SH）

报告期内公司实现营业收入15.80亿元，同比增长39.82%；归属母公司股东净利润为4.01亿元，同比增长28.94%。

基本每股收益1.09元，每股净资产13.16元，净资产收益率22.60%，每股经营现金流量1.27元，销售毛率85.58%。分配方案为：10派3元。

3月25日，金山办公报收235.89元/股，总市值达1087亿元，市盈率271.47倍。

金山办公的收入主要来自于办公软件使用授权、办公服务订阅、互联网推广服务三大业务。2019年11月公司在科创板上市。报告期内公司办公服务订阅业务收入同比增长73.06%，公司主要产品月度活跃用户数已超过4.11亿。

●生益科技（600183.SH）

报告期内公司实现营业收入132.41亿元，同比增长10.52%；归属母公司股东净利润为14.49亿元，同比增长44.81%。

基本每股收益0.66元，每股净资产3.88元，净资产收益率19.67%，每股经营现金流量0.74元，销售毛率26.65%。分配方案为：10派4元。

3月25日，生益科技报收28.19元/股，总市值达642亿元，市盈率44.29倍。

生益科技主要业务为设计、生产和销售覆铜板和粘结片、印制线路板。收入结构以覆铜板和粘结片为主，营业收入100.02亿元，较上年同期增长2.41%，毛利率24.76%。公司受益于材料国产化以及5G发展利好的大趋势，控制原材料采购成本，提升产品结构，使得其营业成本同比下降3.5%。

● 石化油服（600871.SH）

报告期内公司实现营业收入698.70亿元，同比增长19.60%；归属母公司股东净利润为9.14亿元，同比增长543.60%。

基本每股收益0.05元，每股净资产0.36元，净资产收益率14.66%，每股经营现金流量0.07元，销售毛率8.84%。分配方案为：暂不分配。

3月25日，石化油服报收2.07元/股，总市值达393亿元，市盈率42.98倍。

石化油服主营地球物理、钻井工程、测录井、井下特种作业和工程建设。公司主要专业工作量和主营业务收入同比增长；同时强化成本费用控制，全年百元收入营业成本同比降低人民币0.34元。

● 龙蟒佰利（002601.SZ）

报告期内公司实现营业收入113.59亿元，同比增长8.79%；归属母公司股东净利润为25.94亿元，同比增长13.49%。

基本每股收益1.29元，每股净资产6.83元，净资产收益率19.51%，每股经营现金流量0.99元，销售毛率42.37%。分配方案为：暂不分配。

3月25日，龙蟒佰利报收14.09元/股，总市值达286亿元，市盈率11.04倍。

龙蟒佰利主要从事钛白粉、锆制品和硫酸铝等产品的生产与销售。2019年公司利润的增长得益于报告期内公司收购云南冶金新立钛业98.4%股权，高钛渣、海绵钛、钛白粉顺利复产，形成一体化的低成本联产体系。

●紫金银行（601860.SH）

报告期内公司实现营业收入46.75亿元，同比增长10.54%；归属母公司股东净利润为14.17亿元，同比增长13.03%。

基本每股收益0.39元，每股净资产3.76元，净资产收益率10.80%，每股经营现金流量2.74元。分配方案为：10派1元。

3月25日，紫金银行报收4.44元/股，总市值达163亿元，市盈率11.47倍。

紫金银行的收入主要来源于贷款利息收入业务，占总营收比重的57.77%。2019年现金流达到4年内最好水平至100.13亿元，不良贷款率持续下降。但在报告期内公司多家支行因采用不正当手段吸收存款、违规发放贷款被银保监局处罚款。

● 通产丽星（002243.SZ）

报告期内公司实现营业收入21.50亿元，同比增长-5.65%；归属母公司股东净利润为5.36亿元，同比增长55.63%。

基本每股收益0.46元，每股净资产4.18元，净资产收益率11.66%，每股经营现金流量0.48元，销售毛率36.84%。分配方案为：10派0.7元。

3月25日，通产丽星报收13.22元/股，总市值达154亿元，市盈率28.70倍。

通产丽星主营业务是新材料和科技创新服务业。报告期内，公司营业成本、销售费用、财务费用均略有下滑，但公司管理费用上涨逾4成；2019年，新增科技创新服务业务完成对力合科创100%股权的收购，新增科技创新服务主业，也是公司营业收入和利润的重要来源。

● 珠江啤酒（002461.SZ）

报告期内公司实现营业收入42.44亿元，同比增长5.06%；归属母公司股东净利润为4.97亿元，同比增长35.77%。

基本每股收益0.22元，每股净资产3.87元，净资产收益率5.97%，每股经营现金流量0.34元，销售毛率46.84%。分配方案为：10派1元。

3月25日，珠江啤酒报收6.56元/股，总市值达145亿元，市盈率29.19倍。

珠江啤酒主营业务为啤酒生产销售以及啤酒文化产业。报告期内，公司净利润率增速降至近3年最低；公司中高端产品占比达到90%，吨酒毛利率同比增长19.15% ；华南地区仍是公司业务大本营，该地区2019年营收为40.30亿元，占总营收94.96%。

● 南钢股份（600282.SH）

报告期内公司实现营业收入479.70亿元，同比增长9.91%；归属母公司股东净利润为26.06亿元，同比增长-34.98%。

基本每股收益0.59元，每股净资产3.79元，净资产收益率16.37%，每股经营现金流量0.98元，销售毛率13.28%。分配方案为：10派3元。

3月25日，南钢股份报收3.14元/股，总市值达139亿元，市盈率5.34倍。

南钢股份主营钢铁冶炼及压延加工，钢材、钢坯及其他金属材料销售。报告期内，公司钢材产品需求不及预期、收购子公司股权进度不及预期。未来公司少数股权问题将解决，盈利能力有望提升。2019年南钢股份被纳入MSCI新兴市场指数系列、富时罗素全球股票指数系列等。

● 天津港（600717.SH）

报告期内公司实现营业收入128.85亿元，同比增长-1.34%；归属母公司股东净利润为6.02亿元，同比增长12.16%。

基本每股收益0.33元，每股净资产8.13元，净资产收益率3.75%，每股经营现金流量0.93元，销售毛率20.50%。分配方案为：10送2派0.9元。

3月25日，天津港报收5.54元/股，总市值达111亿元，市盈率18.49倍。

天津港主要业务包括装卸、销售、物流和港口综合配套服务等。营业收入下降的主要原因系销售收入下降所致。受旗下全资附属公司天津港焦炭码头有限公司的一名财务人员涉嫌1.54亿元贪污事件影响，天津港2019年全年归母净利润减少了6790万元。

● 天银机电（300342.SZ）

报告期内公司实现营业收入9.45亿元，同比增长26.76%；归属母公司股东净利润为1.42亿元，同比增长45.46%。

基本每股收益0.33元，每股净资产3.29元，净资产收益率10.38%，每股经营现金流量0.12元，销售毛率35.77%。分配方案为：10派1.5元。

3月25日，天银机电报收18.03元/股，总市值达77.86亿元，市盈率55.01倍。

天银机电主营家电零配件以及军工电子业务。其中公司冰箱压缩机零配件业务实现营业收入7.5亿元，较上年同期增长14.91%。变频控制器的销售量为442.41万只，同比增长29.23%，变频控制器的销售收入占比上升至35.66%，成为公司未来收入的重要增长点。

● 茂业商业（600828.SH）

报告期内公司实现营业收入122.34亿元，同比增长-6.65%；归属母公司股东净利润为12.59亿元，同比增长4.56%。

基本每股收益0.73元，每股净资产3.90元，净资产收益率20.20%，每股经营现金流量0.82元，销售毛率31.07%。分配方案为：10派3元。

3月25日，茂业商业报收4.19元/股，总市值达72.57亿元，市盈率5.76倍。

茂业商业从事百货零售、物业租赁以及酒店业务，其中百货零售为主，占比84.6%，该业务收入连续两年持续下滑。2019年公司投资支付的现金为5.43亿元，多个并购标的业绩承诺未达标。

●经纬纺机（000666.SZ）

报告期内公司实现营业收入46.87亿元，同比增长-22.44%；归属母公司股东净利润为4.90亿元，同比增长-35.23%。

基本每股收益0.70元，每股净资产12.48元，净资产收益率5.72%，每股经营现金流量0.02元，销售毛率25.61%。分配方案为：10派0.3元。

3月25日，经纬纺机报收10.10元/股，总市值达71.12亿元，市盈率14.50倍。

经纬纺织从事于纺织与金融两大业务，2019年公司业绩下降受期间费用同比上升18.4%的影响。报告期内公司经营活动现金流同比下降99.66%至0.16亿元。

● 冠城大通（600067.SH）

报告期内公司实现营业收入77.87亿元，同比增长-3.96%；归属母公司股东净利润为4.19亿元，同比增长-44.81%。

基本每股收益0.29元，每股净资产5.20元，净资产收益率5.40%，每股经营现金流量0.07元，销售毛率34.03%。分配方案为：暂不分配。

3月25日，冠城大通报收3.63元/股，总市值达54.16亿元，市盈率12.93倍。

冠城大通主要业务为房地产开发、电磁线的研发生产和销售、新能源锂电池及电解液添加剂生产经营等。据年报显示利润来源主要为房地产业务和电磁线业务。受房地产结算项目面积较上年同期减少以及新能源尚未实现盈利等综合因素影响，2019年实现主营业务收入75.71亿元，同比减少4.21%。

● 濮耐股份（002225.SZ）

报告期内公司实现营业收入41.40亿元，同比增长6.48%；归属母公司股东净利润为2.52亿元，同比增长13.88%。

基本每股收益0.27元，每股净资产2.74元，净资产收益率9.51%，每股经营现金流量0.56元，销售毛率29.50%。分配方案为：10派0.7元。

3月25日，濮耐股份报收4.02元/股，总市值达41.56亿元，市盈率16.47倍。

濮耐股份主营业务为研制、生产和销售定型、不定形耐火材料，功能耐火材料及配套机构等。公司目前有钢铁、环保材料两个事业部，2019年公司业绩的增长主要源于钢铁材料事业部业务的稳步提升；其中，钢铁事业部在濮耐股份营收中占比超过85%，在公司业务中占有重要地位，2019年该事业部实现营业收入35.58亿元，同比增长6.32%。此外，公司在海外拥有直销网络，优于同行业。

● 华金资本（000532.SZ）

报告期内公司实现营业收入4.33亿元，同比增长-18.45%；归属母公司股东净利润为7082.14万元，同比增长29.55%。

基本每股收益0.21元，每股净资产2.46元，净资产收益率8.65%，每股经营现金流量0.44元，销售毛率41.95%。分配方案为：10派0.3元。

3月25日，华金资本报收10.47元/股，总市值达36.09亿元，市盈率50.96倍。

华金资本主营投资与管理、电子设备制造、电子器件制造、水质净化业务。其中投资与管理业务全年营业收入实现1.63亿元，占营业收入比重37.75%，毛利率49.04%。 

● 经纬辉开（300120.SZ）

报告期内公司实现营业收入23.32亿元，同比增长13.07%；归属母公司股东净利润为1.37亿元，同比增长2.12%。

基本每股收益0.33元，每股净资产5.28元，净资产收益率6.52%，每股经营现金流量0.27元，销售毛率20.61%。分配方案为：10派1元。

3月25日，经纬辉开报收7.65元/股，总市值达35.55亿元，市盈率25.86倍。

经纬辉开主营液晶显示模组、触控显示模组、铜产品。公司2020年第一季度业绩预计同比下降20%-50%，主要是受全球疫情与子公司整合期影响，造成一定亏损。

● 长高集团（002452.SZ）

报告期内公司实现营业收入11.59亿元，同比增长10.04%；归属母公司股东净利润为1.45亿元，同比增长158.89%。

基本每股收益0.27元，每股净资产2.37元，净资产收益率12.25%，每股经营现金流量0.07元，销售毛率35.26%。分配方案为：10派0.7元。

3月25日，长高集团报收6.36元/股，总市值达33.67亿元，市盈率23.24倍。

长高集团是一家业务涵盖输变电设备制造、电力设计与工程服务等领域的集团。报告期内公司实现扭亏为盈，上年净利为亏损2.46亿元；主要是长高集团在输变电设备板块保持了稳健发展的态势。公司输变电设备在2019年实现营业收入9.07亿元，同比增长38.29%。

● 大业股份（603278.SH）

报告期内公司实现营业收入27.30亿元，同比增长11.91%；归属母公司股东净利润为1.52亿元，同比增长-25.87%。

基本每股收益0.53元，每股净资产5.54元，净资产收益率9.47%，每股经营现金流量0.68元，销售毛率12.26%。分配方案为：10派1.6元。

3月25日，大业股份报收10.60元/股，总市值达30.73亿元，市盈率20.19倍。

大业股份公司主营业务为胎圈钢丝、钢帘线以及胶管钢丝的研发、生产和销售，产品主要应用于乘用车轮胎、载重轮胎、工程轮胎以及航空轮胎等各种轮胎制品。由于公司下游轮胎汽车行业整体呈下滑趋势，在产销持续增长的情况下，盈利能力有所下降。公司2019年营业成本126.8亿元，同比增长16.97%，高于营业收入11.91%的增速，导致毛利率下降。  

● 汇金通（603577.SH）

报告期内公司实现营业收入16.18亿元，同比增长68.88%；归属母公司股东净利润为5902.76万元，同比增长85.91%。

基本每股收益0.32元，每股净资产6.03元，净资产收益率5.92%，每股经营现金流量-0.05元，销售毛率20.42%。分配方案为：10转4派0.88元。

3月25日，汇金通报收14.90元/股，总市值达30.68亿元，市盈率51.98倍。

汇金通的主要业务为输电线路角钢塔、钢管塔、变电站构架等电力输送设备的研发、生产和销售。2019年扣非净利为5713.55万元，同比增长96.16%。经营性现金流近两期均为负，本期为-1027万元，上期为-8396.7万元。

● 真视通（002771.SZ）

报告期内公司实现营业收入7.45亿元，同比增长-14.76%；归属母公司股东净利润为3433.41万元，同比增长-18.42%。

基本每股收益0.15元，每股净资产3.26元，净资产收益率4.71%，每股经营现金流量0.14元，销售毛率23.90%。分配方案为：10派0.35元。

3月25日，真视通报收14.01元/股，总市值达29.40亿元，市盈率85.64倍。

真视通主营业务包括多媒体视讯系统建设与服务业务、数据中心系统建设与服务业务。受国内整体经济环境及公司部分大项目周期长的影响，营业收入较上年有所下降，相应毛利额有所减少。公司加大收款力度，经营活动产生的现金流量净额达2879.33万元，上年同期为-1.42亿元，同比大幅增加。

● 中成股份（000151.SZ）

报告期内公司实现营业收入11.84亿元，同比增长-6.86%；归属母公司股东净利润为875.12万元，同比增长-89.51%。

基本每股收益0.03元，每股净资产3.20元，净资产收益率0.90%，每股经营现金流量-1.78元，销售毛率27.40%。分配方案为：10派0.2元。

3月25日，中成股份报收8.20元/股，总市值达24.27亿元，市盈率277.34倍。

中成股份的主营业务是成套设备进出口，占总收入比重超6成。2019年公司净利降幅远超营收，主要是部分项目受所在国政治经济环境影响未按照预定时间完工所致。

● 伊戈尔（002922.SZ）

报告期内公司实现营业收入12.97亿元，同比增长19.14%；归属母公司股东净利润为0.57亿元，同比增长37.97%。

基本每股收益0.43元，每股净资产6.87元，净资产收益率6.28%，每股经营现金流量0.34元，销售毛率23.99%。分配方案为：10派2元。

3月25日，伊戈尔报收16.62元/股，总市值达22.46亿元，市盈率39.15倍。

伊戈尔主要从事消费及工业领域用电源及电源组件产品的研发、生产及销售，其中照明电源为公司主要产品，占公司营业收入的45.06%。近日，公司拟定增募资不超4.79亿元用于光伏发电并网设备智能制造项目。

● 怡达股份（300721.SZ）

报告期内公司实现营业收入9.54亿元，同比增长-15.33%；归属母公司股东净利润为655.35万元，同比增长-81.66%。

基本每股收益0.08元，每股净资产10.48元，净资产收益率0.77%，每股经营现金流量0.33元，销售毛率12.59%。分配方案为：10派0.5元。

3月25日，怡达股份报收21.81元/股，总市值达17.58亿元，市盈率268.19倍。

怡达股份主营业务为醇醚及醇醚酯类有机化工产品的技术研发、生产及销售。报告期内受化工行业安全环保整治，产业转型升级等政策的影响比较大，下游行业需求放缓，市场竞争加剧，公司产品销量亦出现下滑，诸多原因造成公司2019年度业绩与2018年同期相比下滑较大。

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