【宏观】20191009摘要合集

来源：兴业研究

“三稳”兼得与精准滴灌制造业之策

第三季度经济增长继续放缓，猪肉价格上涨的压力却在同时显现。宏观政策似乎陷入了“三难”的境地：如何在提振经济增长的同时保持物价的稳定？如何在放松货币政策的过程中保持宏观杠杆率的稳定？如何在结构性控杠杆的同时，解决实体融资需求不足的问题，以定向宽松促进经济增长？

我们的分析显示，汇率能够成为同时实现稳增长、稳物价和稳杠杆“三稳”的有效手段，并能达到对制造业的精准滴灌。

第一，汇率市场化调整能够直接改善出口企业经营情况，在融资需求疲弱、宏观杠杆率较高的背景下促进“低信贷”的增长。因此，汇率灵活调整能够实现对制造业企业，尤其是出口依赖度较高的制造业企业的定向宽松。

第二，汇率市场化调整对于以可贸易品为主的工业品价格影响较大，但对不可贸易品占比较高的CPI篮子影响有限。

（作者：郭于玮、鲁政委）

兴业研究FICC日报20191009

宏观、货币市场与流动性

宏观经济

财政部：2019年10月1日至2021年12月31日，允许生活性服务业纳税人按照当期可抵扣进项税额加计15%，抵减应纳税额。

国务院：通过《中国-上海合作组织地方经贸合作示范区建设总体方案》，要求拓展国际物流、现代贸易、双向投资、商旅文化交流等领域合作，更好发挥青岛在“一带一路”新亚欧大陆桥经济走廊建设和海上合作中的作用，加强我国同上海合作组织国家互联互通，着力推动形成陆海内外联动、东西双向互济的开放格局。

国务院：通过《优化营商环境条例（草案）》，以政府立法为各类市场主体投资兴业提供制度保障。更大力度放权，放宽市场准入，实行全国统一的市场准入负面清单制度，推进“证照分离”，压减企业开办和注销手续；规范和创新监管执法；加强市场主体保护。

（作者：郭于玮、宋天鸽、付晓芸）

行情仍待酝酿—贵金属日报20191009

市场回顾

贵金属市场表现

市场要闻

美国9月PPI同比实际公布1.4%，不及预期的1.8%；美国9月PPI环比实际公布值为-0.3%，不及预期的0.1%，创八个月来最大跌幅。数据公布后，现货金价短线攀升3美元站稳1500关口。

美联储主席鲍威尔在讲话中表示，为了避免货币市场出现动荡状况，美联储将恢复购买美国国债。他还称，美联储官员将宣布增加准备金供应的措施。鲍威尔强调这次的举动并不是量化宽松政策。由于鲍威尔并未承诺进一步降息，美元指数走高，最高触及99.27。

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