来源:兴业研究
刘扬 兴业研究分析师
苏畅 兴业研究首席分析师
本轮货币市场流动性紧张的爆发,是由几个大方面的因素造成:1、受联储缩表影响,美国银行体系现金水平接近监管下限;2、当期国债拍卖缴款和机构缴税的影响,冲击一般机构的现金水平;3、美债快速下跌,进一步抽走了市场资金流动性。
由于当前隔夜回购利率的飙升不是由于金融产品、机构经营或者资产定价出现实质性的问题,因此短期内当美债波动下降后,货币市场流动性压力将得到缓解。这也是金融危机后,联储首要稳定、并且能够稳定的资金市场。从中期来看,由于美政府发债很难减少,因此新一轮的扩表(量化宽松)有可能到来。
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