福建富豪“秀财技”:纳川股份公司半年净利暴增14倍

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　　福建富豪“秀财技”：公司半年净利暴增14倍 曾因离婚被分走5亿

　　来源：时间财经 

　　原创： 胡飞 

　　股权质押比例超97%。

　　近日，福建纳川管材科技股份有限公司（以下简称“纳川股份”）发布2019年半年度报告。报告期内，公司实现营收3.61亿元，同比下降41.34%；归属于上市公司股东的净利润为3.80亿元，较上年同期暴增14倍。

　　纳川股份成立于2003年6月，业务涉及塑料管道、新能源汽车动力总成等领域，于2011年登录创业板。2018年公司实现营收11.34亿元，归母净利润亏损3.97亿元。现年53岁的福建商人陈志江是纳川股份实际控制人，目前担任公司董事长、总经理职务。

　　2013年，陈志江曾因“天价离婚案”引发市场关注。时年46岁的董事长陈志江与妻子张晓樱协议离婚，其持有的6753万股纳川股份股票亦被一分为二。权益变动完成后，陈、张二人各自持有3377万股股票，分别占公司股本总额的16.15%。若以彼时纳川股份收盘价格计算，张晓樱获得的股权市值约为5亿元，堪称“天价离婚”。

　　2019年半年报显示，陈志江的最新持股比例为25.96%，为纳川股份第一大股东，张晓樱持股比例降至7.39%，为第二大股东。值得注意的是，陈、张二人均保持了较高的股权质押比例，分别高达97.06%、99.9996%。

　　截图来源：纳川股份2019年半年报

　　英大证券首席经济学家李大霄告诉时间财经，控股股东或实控人股权质押比例过高，是不太理想的财务指标。比例过高的话，杠杆就会放的比较大。对此，纳川股份董秘办相关人士对时间财经表示，“这是股东个人行为，我们这边只负责披露相关质押信息”。

　　投资锂电亏损3亿元

　　2017年5月，纳川股份参与设立泉州市启源纳川新能源产业股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称简称“启源纳川”），持股比例为45.35%。3个月后，启源纳川以支付现金18.64亿元的方式获得了星恒电源股份有限公司（以下简称“星恒电源”）61.59%股权。

　　官网显示，星恒电源是由联想控股和中科院物理所等联合创立的高新技术企业，成立于2003年，注册资金2.62亿元。公司致力于动力锂电池的研发、生产、销售等，于2014年进入新能源汽车领域。目前，星恒电源稳居国内电动两轮车市场占有率第一，同时在欧洲电动两轮车市场占有率第二。

　　财务方面，星恒电源2016年至2018年营收分别为10.18亿元、14.36亿元、21.31亿元，同期净利润为1.04亿元、2.02亿元、1.97亿元，表示出较强的盈利能力。

　　截图来源：纳川股份公告

　　截至2018年底，启源纳川由 10个合伙人共计实缴出资人民币4.41亿元。其中，北京启源厚积投资管理有限公司（以下简称“北京启源”）作为普通合伙人和执行事务合伙人，纳川股份作为有限合伙人实缴出资 2亿元，持有合伙企业份额的比例为 45.35%，但并未将启源纳川纳入报表合并范围。

　　对此，纳川股份表示，由于“公司不拥有单方面主导被投资方相关活动的现时权力，主导对启源纳川回报产生重大影响的活动，没有实现对启源纳川的控制。因此，公司未将其纳入合并范围”。

　　年报显示，2018 年星恒电源实现净利润1.97亿元，启源纳川净利润却亏损2.02 亿元。纳川股份称，启源纳川亏损主要原因在于曾向中融信托国际有限公司（以下简称“中融信托”）借款17.78亿元，此举致使全年产生财务费用约1.95亿元。

　　另一方面，启源纳川并购星恒电源产生的商誉金额为12.26亿元，因2018年星恒电源实现净利润1.97 亿元，较《盈利预测补偿合同》承诺实现3亿元净利润少了1.03亿元，商誉存在减值迹象。

　　北京亚超资产评估有限公司出具的评估报告显示，与商誉相关的资产组组合可收回金额24.17亿元，低于期末资产组公允价值和全部商誉合计数33.50亿元，启源纳川将差额的部分按持股比例64.897%测算，本年度应计提该商誉减值准备金额约为6.05亿元。

　　对应持有启源纳川的股权，纳川股份预计投资损失为3.18亿元。根据合伙协议约定，纳川股份对启源纳川的认缴出资额为4亿元，截至2018年底，公司已到资2亿元，尚未出资 2亿元，投资损失金额与长期股权投资账面价值差额为1.44亿元。由于纳川股份存在未出资额，所以按差额确认为预计负债。

　　简言之，启源纳川对星恒电源按公允价值调整后的报表进行合并，并计提商誉减值准备后归属于母公司所有者的净利润为-6.98亿元。纳川股份按对启源纳川45.35%的持股比例计算的投资收益为-3.32亿元。纳川股份在报告期内确认对启源纳川投资亏损3.18亿元，其中冲减长期股权投资账面余额1.73亿元，并计提预计负债1.44亿元。

　　出售股权还债

　　2018年7月，在完成收购星恒电源尚不足一年时，纳川股份发布公告称，启源纳川拟将持有的星恒电源64.897%的股权出让给万通地产。在本次交易同时，公司实控人陈志江及其控股的苏州晟迈亦计划将持有的星恒电源6.667%、6.720%股权出售给万通地产。

　　根据公告，星恒电源比彼时总估值为40.5亿元。若本次股权转让顺利完成，启源纳川将不再持有星恒电源股权。2018年12月，该笔股权转让计划最终“流失”，各方一致同意终止本次交易。协议解除后，纳川股份前期预期投资收益无法实现，但表示“将积极推动星恒电源以独立IPO或资产并购的方式实现资产证券化，以确保公司对星恒电源投资的保值增值”。

　　至2019年后，启源纳川再度启动出售星恒电源股权事项。在上半年内，启源纳川先后将其持有的星恒电源26.52%股权，以后者总估值40.5亿元价格转让给宁波丰鼎优泰股权投资基金合伙企业（有限合伙）、辽宁海通新能源低碳产业股权投资基金有限公司、湖州赟通股权投资合伙企业（有限合伙）等多家机构。

　　上述交易的股权转让、款项交易等手续已全部完成。截至2019年6月30日，启源纳川还持有星恒电源38.377%股权。之后在今年7月，启源纳川又先后将持有的星恒电源3.371%股权，以总估值40.5亿元的价格转让给共青城鸿天投资合伙企业（有限合伙）、共青城名华投资合伙企业（有限合伙）等机构。

　　纳川股份称，上述股权转让款项，将“用于偿还中融信托的贷款本息，偿还后降低启源纳川的资产负债率并大幅降低财务费用，对公司业绩有积极影响”。2019年半年报显示，报告期内，纳川股份共实现投资收益5.01亿元，同比增长3276.38%。

　　截图来源：纳川股份2019年半年报

　　截至目前，启源纳川仍持有星恒电源35.006%股权，纳川股份会否考虑将剩余股权继续出售？对此，纳川股份董秘办相关人士对时间财经表示，“这个可以关注我们后续公告，现在不方便透露”。

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责任编辑：陈志杰