华能新能源：私有化报价及要约收购模式符合预期|华能新能源_新浪财经

原标题：华能新能源：私有化报价及要约收购模式符合预期来源：同花顺金融研究中心

中金公司10月4日发布对华能新能源的研报，摘要如下：

公司近况

华能新能源于10月3日晚间公告，华能集团将以3.17港币/股的价格对华能新能源H股股份作出自愿全面收购要约，公司H股将于10月4日早盘恢复交易。后续股东特别大会以及审批时间尚待确定，暂无切实时间表给出。

要约价格符合我们此前预期，达到1倍市净率目标。华能集团给出的要约收购价3.17港币，较公司首次公告私有化的收盘价2.17港币溢价46.08%，较最后交易日的2.67港币有18.73%的溢价，相当于2019年1倍的市净率，符合我们9月3日《关于私有化的四问四答》中预期的3.1港币水平，达到了过去3年内股价的次高点，也满足了市场1倍以上的市净率目标。

要约通过条件符合预期，但完成要约所需最低90%的收购比例使得私有化完成仍面临不确定性。根据公告，华能集团此次发起自愿全面收购，收购要约以及退市计划需获得75%以上独立H股股东投票同意，且反对的独立H股股东不超过10%，这一表决标准与此前数家港股退市公司一致，符合我们和市场预期。在完成表决后，华能集团和一致行动人需要在市场上收集独立H股股东所持股份，从而保证在退市截止日期前收购到90%股份，实现退市要求。参考此前哈尔滨电气的港股退市尝试，即使获得投票通过但最终未能收集到足够比例的股份，而未能完成退市。因此我们认为最终完成要约收购和退市仍面临不确定性。

估值建议

维持盈利预测和评级不变。如我们9月3日报告所述，此次私有化对价达到1倍市净率，提示当前时点具有10%以上的获利空间。

风险

交易失败风险。

文章关键词：华能新能源

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