发展改革委发文完善风电上网电价政策四股预热|中材科技_新浪财经

　　第1页：发展改革委发文完善风电上网电价政策自7月1日起执行第2页：中材科技：叶片受益风电需求复苏，玻纤扩产带动盈利提升第3页：金风科技：业绩低于申万宏源预期，风机销售增长明显第4页：福能股份：鸿山热电发电量大增，风况不佳拖累业绩第5页：天能重工：业绩拐点已现，风塔订单饱满

（原标题：发展改革委发文完善风电上网电价政策自7月1日起执行）

发展改革委发文完善风电上网电价政策自7月1日起执行

据发展改革委5月24日消息，国家发展改革委发布关于完善风电上网电价政策的通知，自2019年7月1日起执行。

对于陆上风电上网电价，通知指出，将陆上风电标杆上网电价改为指导价。新核准的集中式陆上风电项目上网电价全部通过竞争方式确定，不得高于项目所在资源区指导价。2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。

对于海上风电上网电价，通知明确，将海上风电标杆上网电价改为指导价，新核准海上风电项目全部通过竞争方式确定上网电价。新核准潮间带风电项目通过竞争方式确定的上网电价，不得高于项目所在资源区陆上风电指导价。对2018年底前已核准的海上风电项目，如在2021年底前全部机组完成并网的，执行核准时的上网电价；2022年及以后全部机组完成并网的，执行并网年份的指导价。

中材科技:叶片受益风电需求复苏,玻纤扩产带动盈利提升

中材科技 002080

研究机构：申万宏源分析师：刘晓宁，韩启明，郑嘉伟撰写日期：2019-04-30

业绩低于申万宏源预期，玻纤扩产带动盈利提升。报告期内，公司实现营业收入114.47亿元，同比增长11.48%；实现归属母公司净利润9.34亿元，同比增长21.75%。营业收入增长主要受益于风机叶片销售容量增加及玻璃纤维产销增长。报告期内，公司玻璃纤维业务进一步降本使得盈利能力显著增强。

风电复苏带动叶片销量增长，推陈出新市占率稳步提升。2018中材叶片实现营业收入33.85亿元，实现营业利润1.95亿元。报告期内，国内风电新增装机稳步增长，主流产品快速向2MW及以上机组升级。2018年公司2MW以上叶片实现销售容量合计5192MW，占比高达93%。2017年全国风电新增装机19.66GW，公司出货量4.86GW，市占率24.7%，2018年全国风电新增装机21.14GW，公司出货量5.59GW，市占率26.4%，市占率提升1.7个百分点。

持续扩张优质玻纤产能，盈利能力显著增强。2018年公司全资子公司泰山玻纤实现销售玻璃纤维及制品84.5万吨，同比增长14.43%；营业收入58.80亿元，同比增长9.45%；净利润9.61亿元，同比增长38.3%。利润增长率远高于产量、销量和营业收入增长率，盈利能力显著增强。2018年底F06线点火投入运行，目前公司玻璃纤维实际年产能超过90万吨，先进产能占比超80%，成本优势明显。公司2020年规划实现100万吨年产能，且积极筹划海外玻纤基地选址和项目建设，推进国际化产业布局，增强玻纤业务全球影响力。

下调盈利预测，维持“买入”评级。公司是风电叶片与玻璃纤维龙头，风电叶片市占率连续六年第一，受益风电需求回暖，公司有望直接受益。我们下调盈利预测，我们预计公司19年实现归母净利润为13.02亿元（下调前为15.34亿元），对应的EPS为1.01元\/股。新增20-21年盈利预测，预计20-21年实现归母净利润15.53和17.68亿元，对应的EPS为1.20和1.37元\/股。目前股价对应19-21年PE分别为13、11和10倍，维持”买入”评级。

金风科技:业绩低于申万宏源预期,风机销售增长明显

金风科技 002202

研究机构：申万宏源分析师：刘晓宁，韩启明，郑嘉伟撰写日期：2019-05-01

事件:

4月27日公司发布2019年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入53.96亿元，同比增长39.80%；实现归属母公司净利润2.29亿元，同比降低4.64%。

投资要点:

业绩低于申万宏源预期，风机销售增加带动收入高增长。报告期内，公司实现营业收入53.96亿元，同比增长39.80%。营业收入增长的主要原因是本期本公司风机销售量和自有风电场发电量增加。报告期末存货余额为人民币81.27亿元，较2018年12月31日余额增加62.65%，主要原因是本期本公司为满足订单交付需求储备存货增加。报告期内，实现归属母公司净利润2.29亿元，同比降低4.64%，主要受风机毛利率下滑的影响。

在手订单创新高，市占率领先。截至2019年一季度末，公司在手外部订单合计19.23GW，同比增长14.6%，外部订单持续刷新历史记录。已签订合同订单充足，同比增加45.9%，达到15.2GW，此外公司另有内部订单为834.35MW。2019年一季度公司实现对外销售容量928.9MW，其中2S平台机组销售容量681.8MW，占比73.4%；据彭博新能源财经统计数据，金风科技2018年度国内新增装机超过6.7GW（含海上400MW），市场占有率32%，连续八年国内排名第一；2018年全球排名第二。

电站向非限电区域转移，风电场规模稳步提升。截至报告期末，公司国内外累计并网的自营风电场权益装机容量4，722MW，其中34%位于西北地区，同比降低7个百分点；33%位于华北地区；22%位于华东及南方地区，同比增长5个百分点；截至报告期末，公司国内权益在建容量1，552MW；国内在建容量中，南方和华东等消纳较好地区占比超过60%。2018年国内新增权益核准容量889MW，2018年底国内已核准未开工的权益容量为2012.21MW。机组平均发电利用小时数超过2200小时。

下调盈利预测，维持“买入”评级：公司作为风机制造的领导者，有望继续领跑行业。我们下调盈利预测，考虑到配股带来的股本摊薄，预计公司19-21年实现归母净利润32.61、45.75和52.84亿元（下调前分别为40.00、50.00和60.00亿元），对应EPS分别为0.76、1.07和1.24元\/股，当前股价对应19-21年的PE分别为15倍、11倍、9倍，维持“买入”评级。

福能股份:鸿山热电发电量大增,风况不佳拖累业绩

福能股份 600483

研究机构：申万宏源分析师：刘晓宁，叶旭晨，王璐撰写日期：2019-04-30

事件:

公司公告2019年一季报，完成营业收入18.04亿元，同比增长5.17%；完成归母净利润2.12亿元，同比增长0.3%，符合申万宏源预期。

投资要点:

鸿山热电发电量同比大增，风况不佳拖累风电板块业绩。公司2019年一季度完成发电量合计42.16亿千瓦时，同比增长6.38%。分板块来看，福建省今年一季度风况不佳，公司一季度完成风电发电量5.3亿千瓦时，同比减少5.53%，拖累公司整体业绩表现。公司2019年4月2日公告南安洋坪20MW风电场、永春外山20MW风电场项目均已投产，期待后续风况改善。一季度鸿山热电完成发电量13.12亿千瓦时，同比增长23.19%，贡献主要发电增量，完成供热85.53万吨，同比增长28.8%。福建省2019年一季度电煤价格指数同比下跌14.67%，鸿山热电盈利能力增加基本抵消风况不佳的影响，公司一季度归母净利润与去年同期基本持平。投资收益方面，华润温州电厂18Q1获得分红1.18亿，今年一季度分红低于去年同期，导致总投资收益小幅下滑。

长乐外海A、C区项目2018年年底获得核准，公司海上风电再次提速。福建省发改委2018年底核准长乐外海A区和C区项目，其中C区项目49.8万千瓦，公司持股68.15%，为公司继平海湾F区（200MW）、石城海上风电项目（200MW）后第三个控股海上风电项目。C区项目30万千瓦，由三峡集团控股实施，公司持股35%，有望为公司带来可观投资收益。截止2018年底公司核准控股海上风电90万千瓦，其中开工建设40万千瓦，在建陆上风电17.3万千瓦，控股运营陆上风电71.4万千瓦。公司2018年风电建设进度略低于预期，公司争取2019年石城和平海湾F区项目部分风机并网发电，争取长乐外海C区项目年内具备开工条件，公司项目兼具资源+资金优势，风电板块装机高成长明确。

福建省海上风电竞争配置方案征求意见稿发布，利好公司后续海上风电发展。根据福建省海上风电正经配置意见征求意见稿，配置对象资格门槛较高，要求参与竞争的企业需累计核准海上风电超过200万千瓦或在福建核准海上风电超过50万千瓦，公司目前已核准海上风电规模满足参与条件。“申报电价”一项规定“以福建省海上风电标杆电价为基准价，电价等于基准价的得30分。上网电价降低2分\/千瓦时及以内的，每降低1分\/千瓦时，得4分；超出2分\/千瓦时的部分，每降低1分\/千瓦时，得0.2分，最高得40分。”该评分边际递减幅度超过市场预期，我们判断竞争性竞价的价差将保持在2分左右，有利保障公司后续核准机组盈利能力。

盈利预测预估值：我们维持公司2019-2021年归母净利润预测分别为13.69、16.61、18.47亿元，当前股价对应PE10、8和8倍。公司为福建省属清洁能源龙头，后续成长空间巨大，维持“买入”评级。

天能重工:业绩拐点已现,风塔订单饱满

天能重工 300569

研究机构：华金证券分析师：林帆，肖索撰写日期：2019-04-17

事件：4月14日，公司披露2018年报，2018年实现营业收入13.9亿元，同比增长88.8%，实现归母净利润1.02亿元，同比增长7.1%。公司预计2019年一季度实现归母净利润2438万元-3001万元，同比增长30%-60%，符合预期。

风塔在手订单饱满，风塔出货量超预期：公司2018Q4实现营业收入6.2亿元，同比增长133%，实现归母净利润0.42亿元，同比增长66%，Q4出货量约8万吨，2018年全年销售量达865台，同比增长46.36%，出货17.63万吨，超预期。截止2018年底公司在手订单合计约20.73亿元，同比大幅增加。目前公司产能29.55万吨，预计产能利用率较高（除新疆地区），我们预计公司2019年Q1出货约4万吨，全年出货量预期上调至23万吨。

风电场运营稳步推进，光伏电站贡献收入：截止2018年底，公司合计持有光伏电站约100MW，实现营业收入8051万元，净利润5170万元。目前已获得190MW风电场核准批复，预计今年年底之前能够新增并网50MW德州风电场。

风电行业景气度持续攀升，2019年新增装机有望超30GW：4月4日，CWEA数据，2018年国内风电新增吊装容量21.14GW，同比增长7.5%，累计装机209.5GW，同比增长11.2%。今年1月国家能源局发布关于风电光伏平价上网政策，4月12日发布《关于征求对2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿）意见的函》，相关政策有望推动风电行业今明年持续增长，我们预计2019年风电新增吊装超30GW，同比增长超40%。

投资建议：虽然近期原材料钢材价格上涨，但公司出货量超预期，上调公司2019年-2021年每股收益分别至1.40元（上调前1.28元）、2.27元（上调前1.97元）、2.33元，ROE分别为10.9%、15.6%、14.1%，维持“买入-A”的投资评级。

风险提示：在手订单确认情况不及预期；钢材价格大幅上涨。