【研究报告内容摘要】
上市寿险公司保费增速回归稳健:2019年1-4月中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险保费收入2949亿、2306亿、1028亿、515亿,同比增长6.9%、8.0%、4.8%、9.6%,平安、太保、新华增速均小幅提升,仅国寿增速下降,预计是销售策略转向保障型所致。总体来看,经过开门红节奏调整后,前4月保费增速回归至稳健水平,太保增速暂时落后,后续有望持续改善。
平安个险新单单月小幅负增长,新单增长承压:平安寿险4月个险新单100亿,同比下降0.4%,未能延续正增长势头,年累计降幅收窄至11.3%(前值13.1%)。进入二季度,4月新单增速未能实现反弹,Q1销售人力下滑后新单保费增长面临一定压力。新业务价值方面,预计年累计增速较Q1略有放缓,我们判断在5%左右。
财险保费增速继续下滑:2019年1-4月人保财险、平安财险、太保财险保费收入1601亿、890亿、457亿,同比增长17.6%、8.5%、11.7%,增速较上月均有下降。单月数据看,人保财险、平安财险、太保财险4月增速分别为15.0%、5.2%、9.8%,平安财险4月增速较低的原因是非车险销售不理想,单月负增长10.1%。
风险因素:保障型业务销售不及预期、利率超预期下行、权益市场大幅下跌。
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