天风证券：给予金沙中国有限公司(01928.HK)“增持”评级目标价44.00港元|天风证券_新浪财经

天风证券5月15日发布公告。金沙年初至今涨幅达18%，目前12MForwardEV/EBITDA为14.0x，高于银河的12.7x、美高梅的11.4x和永利的11.4x。从宏观和基数角度，我们仍认为赌收下行正在进入尾声，并看好VIP在下半年触底反弹有望带来行业边际改善，但整体仍取决于后续贸易谈判的进展情况。公司虽然积极布局VIP设施，但百利宫低基数也快结束，具体效果还须进一步观察，加上大桥旺丁不旺财或持续，以及未来伦敦人或难吊赌客胃口，我们认为金沙中场在下半年以VIP为主导的复苏行情下，未来增长弹性或有限，唯公司5.0%股息收益率较吸引。我们预计金沙19年EBITDA同比增11%达266亿港元，给予2019年14xEV/EBITDA，TP从38提至44港元，维持“增持”。