亏本甩卖“摇钱树”，亿纬锂能在赌什么？

原标题：亏本甩卖“摇钱树”，亿纬锂能在赌什么？ 来源：看财经官微

　　1优良资产出售是何目的？

　　9月16号亿纬锂能（300014）公告，其全资孙公司EBIL将认购SIHL37.55%的股权。

　　这个SIHL有一家全资孙公司叫作思摩尔，亿纬锂能在认购SIHL股权的同时，又把麦克韦尔37.56%的股权以4.1亿的价格转让给了思摩尔。转让完成后，亿纬锂能不再持有麦克韦尔的股权。

　　这个被卖掉的麦克韦尔可是亿纬锂能的摇钱树。麦克韦尔是家电子烟公司，今年上半年的净利润就达到了9.7亿，给亿纬锂能贡献了约3.6亿的投资收益，而亿纬锂能上半年的净利润只有5个亿，也就是说亿纬锂能大部分的利润都是麦克韦尔贡献的。

　　此外麦克韦尔还是家高成长公司，17年、18年的利润分别为2.2亿、7.85亿，今年只用了半年时间就达到了9.7亿，呈现出爆发增长的趋势。这么好的资产，亿纬锂能却放弃了对它直接控股，这么做一定有所打算。

　　2第三方过度只为顺利上市

　　这个打算就是让麦克韦尔赴港上市。因为内资持股公司上市存在种种限制，所以麦克韦尔就引进了第三方外资作为过渡，以实现麦克韦尔的顺利上市，这个过程叫作搭建红筹架构。

　　9月11号亿纬锂能董秘也公开承认了，公司在以两步走的方法搭建红筹架构。第一步是引进第三方外资，让麦克韦尔变成中外合资公司。

　　第二步是让麦克韦尔的所有股权被境外上市主体收购，变成外资独资公司。目前来看，这两步都已经顺利实现了。但是呢，细心的投资者就会发现，对于亿纬锂能这个A股上市公司来说，这笔生意并不是稳赚不赔的。

　　3有窃取股东利益嫌疑

　　可以看到，亿纬锂能公告里有一句非常拗口的话：“这次交易将实现公司通过EBIL持有SIHL的份额与麦克韦尔变更为中外合资公司前亿纬锂能对其的持股比例相等，所以不会损害公司及股东的利益”。

　　这句话呢，许多投资者可能只理解了“不会损害公司及股东的利益”这一段，从而认为亿纬锂能的业绩不会因为这次交易受到影响。

　　但事实并非如此，这句话的意思是说，公司持有麦克韦尔的股权比例之前是35.67%，现在变成了35.67%乘以37.55%，也就是14%。

　　相当于公司在这次交易中，损失了21%的股权，得到了4.1个亿的现金。我们保守计算，如果19年麦克韦尔盈利15亿，市盈率20倍，麦克韦尔市值也会达到300亿，20%的股权值60个亿，亿纬锂能直接亏损了56个亿。

　　同时呢，亿纬锂能今年的利润也会比之前少上3个亿。我们可以理解为，亿纬锂能短暂地窃取了上市公司股东的利益。

　　4预期虽好但仍存反复

　　为什么说是短暂地呢？因为按照常规操作，境外上市主体上市的时候，亿纬锂能会把这些损失的股权回购回来。但是呢，这中间同样存在许多不确定性。

　　比如说，目前国内外对电子烟的监管正在升级，麦克韦尔最后能不能成功上市呢？再比如说，成功上市以后麦克韦尔会不会已经透支了高成长期，业绩出现下滑呢？所以呢，亿纬锂能相当于在进行一场豪赌，可能会出现两种结果。

　　第一种，麦克韦尔成功上市，电子烟持续景气，皆大欢喜。

　　第二种，麦克韦尔上市遭遇不测，亿纬锂能白白丢掉了眼前价值数十亿的大蛋糕。那么作为投资者，您会选择在一边当吃瓜群众，还是会选择和亿纬锂能一起赌一把呢？