原标题：二六三(002467)企业级云通信龙头，国际化业务助增长 来源：国泰君安
本报告导读：
公司企业级云通信产品与品牌双优，业绩有望随市场红利期增长；瞄准海外，收购iTalk、日升公司、上海奈盛、预期国际化业务爆炸增长。
投资要点：
首次覆盖，给予“增持”评级。我们预测公司2019-2021年收入分别为11.25亿元(21.16%)、13.40亿元(19.11%)、15.72亿元(17.31%)；归属上市公司股东对应的净利润分别为1.68亿元、2.17亿元、2.54亿元。每股EPS分别为0.12元、0.16元、0.19元。考虑通信行业景气度上行和国际化业务顺利发展，我们给予 二六三 2020年47倍估值，对应目标价为7.52元。
企业级SaaS市场处于快速发展的红利窗口，国际化业务有望快速增长。公司263云通信产品与品牌双优，市场认可度高；公司与日本NTT合资设立上海奈盛、收购香港I-Access。业务调整顺利，有望拓展海外市场，国际业务增长可期。
个人级业务多点开花，海外华侨市场扩大注入发展活力。海外华人通信市场前景巨大，公司 跨境通 信技术领先，收购iTalkBB已成全球最大华裔和韩裔电信运营商；受国际个人数据漫游资费下调影响，个人海外数据漫游业务面临调整，海外华人家庭电话(VoIP)、电视(IPTV)、及移动通信业务(MVNO)盈利模式完善，个人级业务稳中求进。
二六三(002467)企业级云通信龙头，国际化业务助增长
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