越跌越买调仓换股？大跌后公募、私募基金这样打算盘

　　越跌越买、调仓换股？大跌后公募、私募基金这样打算盘

　　A股市场意外遭遇“黑色星期一”。

　　面对市场大跌，公私募机构整体相对淡定。多家私募机构分析称，市场悲观恐慌情绪宣泄过度，短期A股值得“越跌越买”。多位公募人士则表示，4月下旬以来市场整体表现较弱，但A股长期运行仍然相对乐观。

　　私募：越跌越买

　　上海汇利资产总经理何震表示，今日市场大跌，主要是消息面上出现了一些超预期的潜在利空。而之前市场对于外部消息面的普遍预期，一直都偏向于乐观。“一方面，五一假期前A股市场自身的调整压力仍没有释放完毕；另一方面，在今天盘前利空消息传出后，市场‘宁信其有’，对消息面上的黑天鹅事件做出反应，也在情理之中”。

　　何震表示，从5月全月和更长时间维度来看，A股市场再度跌破沪综指2440点前低将是小概率事件。短期而言，今天沪综指急挫至2900点附近之后，已经逼近本轮A股涨幅（2440点至3288点）的“半分位”，短期内进一步向下的空间预计不大。何震指出，经过本轮的大幅杀跌后，市场主流资金未来预计还会聚焦在白马蓝筹、绩优股等方面，多数中小市值个股整体表现仍然会相对偏弱。

　　深圳上善若水资产董事长侯安扬表示，在宏观经济数据回暖背景下，外部消息面出现风险因素引发的市场大跌应该是买入机会。侯安扬认为，目前的A股市场，估值便宜才是最核心因素。尽管进入调整状态，但后期市场机会远大于风险。

　　公募期待调仓、补仓时机

　　上海某公募基金研究员表示，周一市场跌幅较大，但预计恐慌性下挫不会持续太久，深度下跌是调仓、补仓的机会。

　　北京某公募人士表示，市场短期出现异常波动，反而给了一些股票更好的上车机会。今天的操作主要是调仓，将前期涨幅很高、今天跌幅不大的仓位调整成被过分冲击的好股票，整体仓位没有下降。

　　北京另一公募基金经理表示，虽然市场短期大幅震荡，但当前A股并没有充分反映资本市场健康发展的预期，也没有充分反映经济企稳、盈利改善的预期。随着减税降费带来的上市公司业绩触底回升，叠加金融供给侧改革、注册制实施、科创板示范效应带来的资本市场健康发展，A股有望再上一个台阶。

　　他认为，目前市场多空分歧较大，最大差别是角度。空方注重短期影响因素，包括货币政策的边际变化、流动性环境、海外因素影响等等，这些因素变化比较快，对投资者短期情绪影响也比较大。多方注重的是长期走势，当前经济已经出现企稳的迹象，高质量发展是必然趋势。A股很多优质公司估值处于合理偏低的水平，投资价值凸显。长期来看，中国资本市场健康发展，很多具有全球竞争力的公司估值将进一步提升。

　　也有公募基金经理相对谨慎。一家具有较强国际视野公募基金负责人表示，一般来讲，海外有“Sell in May（五月卖出）”的说法。今年的市场环境相比往年更为复杂，包括全球经济的复苏进程、国内经济所处的位置、潜在的通胀压力等等。相对来讲，市场对于后市还没有那么清晰，“所以今年和往年最大的不同，就是不确定性比较大。”

　　他认为，今年一季度以来，A股和海外市场都积累了比较大的涨幅，这对应的是宽松的预期。不过，最近由于经济数据还不错，国内外的货币政策都有些微调。因此，5-6月应该是一个大幅震荡的阶段，波动率将显著上升。

　　机构“弹药”充足

　　最新统计数据显示，目前公募基金在ETF申购资金、现金资产等方面的弹药依旧相对充足。

　　Wind数据显示，4月22日至4月30日，虽然市场连续调整，但投资于A股的权益类ETF份额大幅增长49.78亿份，主要指数ETF份额均有显著增长。

　　近期主要指数ETF份额变化

　　数据来源：wind，统计区间：4月22至4月30日

　　仓位方面，根据Wind测算，4月30日偏股混合型基金的股票仓位为80.59%，较4月高点有所回落。

　　今年以来偏股混合型基金股票仓位测算

　　（本报记者：王辉 林荣华 叶斯琦）

责任编辑：史考