科创板公司值不值得投资? 对比一下上市公司就知道了

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　　截至5月17日午时，科创板申报企业为110家，其中有三大行业申报企业数量超过20家，占比达到了59.1%。

　　这三大行业分别是计算机、通信和其他电子设备制造业（下称“电子设备制造业”）、专用设备制造业、软件和信息技术服务业。

　　那么这三大行业的科创板申报企业，相较A股的同行业上市公司（下称“已上市公司”），有什么差异？让我们依次来看一下。

　　01两大设备制造业：中游企业更赚钱

　　首先看下企业数量最多的电子设备制造业。

　　电子设备制造业情况摘要，数据来源：东方财富 IPO日报整理

　　电子设备制造业有24家科创板申报企业和346家已上市公司。

　　从2018年营业收入来看，科创板申报企业平均为20.14亿元，而已上市公司平均为65.65亿元。

　　另外，2018年营业收入两者中位数的差异也较大，科创板申报企业只有6.12亿元，而已上市公司为15.01亿元。

　　这也反映到了2018年末的员工人数上，科创板申报企业中位数为566人，而已上市公司为2108人。

　　虽然2018年科创板申报企业平均归母净利润，比已上市公司低，但在中位数上实现反超。

　　这意味着同样是中游企业，科创板申报企业盈利情况更好。

　　2018年，科创板申报企业归母净利润中位数为1.04亿元，而已上市公司只有9585.85万元。

　　IPO日报发现，已上市公司受极值影响较大，是造成这种现象的主要原因之一。

　　已上市公司中，2018年工业富联和海康威视两家企业的归母净利润最高，合计282.55亿元，而第三名至第十五名合计才286.73亿元。

　　前十五名企业归母净利润合计为569.28亿元，相当于346家企业总和的86.06%，头部效应特别明显。

　　而科创板申报企业，相同比例的头部企业，合计利润只相当于总和的33.1%。

　　此外，已上市公司中，亏损企业数量较多。346家已上市公司中，有55家企业在2018年发生亏损，共计亏损480.53亿元。

　　但科创板申报企业仅有九号机器人一家亏损，亏损额为-17.99亿元，需要指出的是，九号机器人是目前唯一一家中止企业。

　　最后从毛利率来看，2018年科创板申报企业平均毛利率为26.43%，比已上市公司的18.77%明显要高。

　　专用设备制造业情况摘要，数据来源：东方财富IPO日报整理

　　IPO日报初步统计发现，专用设备制造业的情况类似，即科创板申报企业虽然规模小于已上市公司，但是2018年归母净利润的中位数更高。

　　专用设备制造业科创板申报企业，2018年归母净利润的中位数为9447.33万元，而已上市公司则只有8073.31万元。

　　造成这种现象的原因，也与极值有关。

　　该行业已上市公司，2018年前十五名企业的归母净利润合计为241.35亿元，占205家企业合计利润的68.76%。即7.32%的企业，“赚了”近七成的钱。

　　而科创板申报企业，前十五名企业的合计利润只占总体的18.3%，头部效应并不明显。

　　02软件和信息技术服务业：更重研发，小而美

　　软件和信息技术服务业的科创板申报企业，虽然收入规模偏小，但盈利能力更强。

　　软件和信息技术服务业情况摘要，数据来源：东方财富 IPO日报整理

　　IPO日报统计发现，2018年，软件业科创板申报企业平均营业收入为4.2亿元，平均归母净利润为8945.59万元，前者仅有同业已上市公司的22.14%，但后者达到已上市公司的2.25倍。

　　另外，该行业科创板申报企业，2018年归母净利润的中游企业（中位数）为7084.68万元，也只比已上市公司少5.25%。

　　为何会出现这种现象，首先来看一下极值的影响。

　　该行业已上市公司共有191家，2018年共赚得76.09亿元。其中亏损企业27家，共计亏损241.16亿元。比如，亏损最厉害的*ST工新（维权），一年亏了43.42亿元。

　　而该行业科创板申报企业，没有一家在2018年发生亏损，归母净利润最低的龙软科技也有3114.73万元。

　　受益于更强的盈利能力，从毛利率、净利率、净资产收益率来看，科创板申报企业的平均数和中位数，均领先已上市公司。

　　比如，该行业科创板申报企业的平均毛利率为63.57%，而已上市公司同期只有35.13%。

　　软件和信息技术服务业情况摘要，数据来源：东方财富IPO日报整理

　　相较已上市公司，科创板申报企业更注重研发驱动。

　　2018年，软件业科创板申报企业研发费用率平均为18.78%，中位数为13.44%，而已上市公司的同类指标只有8.58%和8.6%。

责任编辑：陈志杰