中金发布报告称，越秀交通基建（01052）9月12日晚公告，将从集团内受让越秀湖北公司100%股权、汉蔡公司 38.5%股权以及目标公司股东的债权及应计利息。交割后公司将持阿深南公司90% 股权 （ 经营大广南高速/107km/2042年到期）、汉蔡公司67%股权（汉蔡高速/36km/2038 年到期）、汉鄂公司 100%股权（汉鄂高速/55km/2042 年到期）。
该行表示，汉蔡高速与汉鄂高速均属于武汉出城高速（与现有的汉孝相似），大广南高速南北走向，与现有的随岳南分别在东西两侧平行于京港澳高速，均有良好的车流量增长前景。受让标的 2018/1H19 亏损5000万元/1.05亿元（汉蔡去年起盈利，大广南与汉鄂因更晚通车仍处亏损、1H19亏幅变大因为受江西隧道维修影响，影响至9月结束）。预计大广南与汉鄂将于明年实现盈亏平衡，与今年底完成收购的时间配合较好。
现有公路温和增长，全年盈利受税务利好增长良好。1-7 月并表路段车流量同比+0.7%，收入同比+0.9%。其中虎门大桥车流量/收入同比-16%/-21%，该行认为南沙大桥分流与虎门大桥限行持续影响今年车流量。预测全年经常性利润持平，由于广州北二环与北环新被批准适用 15%优惠税率，驱动全年净利润双位数增长。
该行表示，维持“跑赢行业”评级与目标价8.16港元，对应2019/20年10倍/10倍P/E，28%上涨空间。
责任编辑：李双双
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