Soul赴港IPO 内容合规与盈利受考验_新浪财经

　　因“背靠”腾讯而一直受互联网留意的社交平台Soul于6月30日在港交所递交了招股书。

　　据了解，早在2021年5月这家平台曾申请美股上市，在同年6月，Soul对外表示暂停美股IPO流程。

　　据招股书披露，这家主打年轻人社交的互联网平台，2021年月活跃用户达到3160万人，平均日活用户数为930万人。平台主要通过增值服务（包括虚拟物品及会员订阅）变现。数据显示，近三年来，平台仍处于亏损状态，2021年净亏损达到13.24亿元。于此同时，其竞争对手社交平台陌陌，近年同样面临运营压力。

　　业内人士看来，Soul主打“元宇宙”社交，具有一定影响力与市场发展潜质，只要把整个市场的发展能力逐渐树立起来，用户黏性和用户体验逐渐完善，“元宇宙”社交有很多的发展可能。不过，有市场观点认为，除了商业变现外，Soul还要面对内容治理、数据隐私以及监管等问题。

（Soul招股书截图）

　　销售及营销开支占比高

　　公开资料显示，上线于2016年的Soul是要打造一个年轻人的社交“元宇宙”。尽管“元宇宙”的火爆程度已不如以往，但是该平台官网首页依然突出这一概念。

　　据披露，这家主打年轻人社交的App，2019年、2020年以及2021年营收分别为7070.7万元、4.98亿元、12.81亿元；2021年同比增长了157.3%。据该公司表示，其变现主要靠增值服务实现，主要包括售卖虚拟物品和会员订阅服务。其中，2021年增值服务收入12.02亿元，占总营收比重的93.9%。

　　虽然找到了商业化的途径，营收增加，但近三年來，Soul的净亏损亦逐渐扩大。招股书显示，2019年、2020年公司的净亏损分别是3.53亿元、5.79亿元，到2021年更是扩大至13.24亿元。

　　近三年来，Soul的销售以及营销开支方面较高。数据显示，销售及营销开支在2019年为2.04亿元，2020年为6.22亿元，而2021年为15.13亿元。对此，该公司解释，增加主要由于广告及推广开支增加。值得留意是，2021年公司的销售及营销开支占收入的118.1%，技术以及开发开支只占总收入的32.4%

　　据招股书显示，意像架构投资（香港）有限公司持股49.9%，该公司的唯一成员是腾讯控股。Soulgate Holding Limited持股28.5%。此外，米哈游、元生资本、五源资本、GGV等亦有持股。

　　面临市场竞争、合规化等压力

　　近年来，垂直类社交平台不仅竞争激烈，而且在内容治理、数据隐私与盈利等方面面临压力。早在2019年，Soul曾因内容问题被有关部门要求整治。公开资料显示，国家网信办集中开展的网络音频专项整治，国家网信办会同有关部门对Soul、吱呀、语玩、一说FM等26款违法违规音频平台，分别进行约谈、下架、关停服务等阶梯处罚。在2019年7月，因数据隐私措施中被发现若干缺陷，Soul收到App专项治理工作组的书面通知，要求整改，未有处罚。另外，招股书中风险提示中称，Soul在中国香港上市，是否会受到网络安全审查仍然存在重大不确定性。

　　此外，垂直类社交平台长期的盈利能力受到投资者置疑。作为Soul的“前辈”，2014年已在美股上市的陌陌，近年亦在努力寻求转型。

　　据挚文集团（原陌陌科技）财报披露，2022年第一季度，净营收为31.481亿元，同比下滑9.3%。归属公司的净利润为2.899亿元，同比下降37.2%。2021年第四季度，净营收达36.742亿元，同比下降3.19%，归属公司的净亏损为42.427亿元，2020年同期的净利润为6.511亿元。据wind数据显示，截至7月4日，陌陌的股价报5.3美元/股，今年内股价跌幅33.32%。

　　对于垂直类社交平台的前景，盘古智库高级研究员江瀚表示，依然看好元宇宙市场发展，毕竟元宇宙处于发展初期，元宇宙上市的公司未来也会有很多。元宇宙没之前那么红火，最核心的原因还是整个元宇宙市场当前落地的应用相对比较少，“社交应用一定是原宇宙最容易落地，也是最容易发展的应用状态”。江瀚看来，Soul主打“元宇宙”社交是具有影响力与市场发展潜质，只要能够把整个市场的发展能力逐渐树立起来，用户黏性和用户体验逐渐完善，“元宇宙”社交依然有许多发展可能。

　　文/广州日报·新花城记者文静

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