张奥平：2019年A股IPO过会率为什么大幅提升？

张奥平/文 截止2019年5月23日，全年共有41家企业上会，通过36家，未通过4家，整体过会率高达87.8%。自3月12日第十八届发审委首次开审以来，IPO过会率有着显著的提升。其中，3月8家企业上会，7家通过，4月16家企业上会，15家通过，5月截止23日，9家企业上会，9家全部通过，3月至今的过会率高达97%，并且连续6周实现了100%的通过率。而2018年全年发审委共审核企业180家，仅111家过会，过会率仅为61.67%。虽然，证监会对其IPO审核政策在4月27日的答记者问中明确表示没有新的调整，但市场整体过会率产生了大幅的提升。其主要原因在以下两点：

第一，A股IPO企业质量明显改善，进入了“即报即审，即审即发”的新常态。首先，2018年A股IPO的严审趋势造成了更多企业选择主动撤去申报材料，2018年全年共有199家企业撤回申请材料终止审查，总数高于全部上会企业的总和，这使得A股IPO堰塞湖问题得到改善的同时申报IPO企业的质量大幅提升。此外，企业在过会后拿到IPO批文的时间也明显缩短，如第十八届发审委第一家、第二家通过的企业四川天味食品与德方纳米，其获得批文的时间仅仅用了10天的时间。

第二，科创板的快速推进倒逼A股其他板块加速改革。上交所科创板兼具企业上市的制度优势及品牌优势，其快速推进已对深交所的中小板、创业板产生一定的压力，更多的优质企业被吸引至科创板。截止5月24日，科创板受理企业数量达到110家，92家已进入多轮问询阶段，其中不乏企业由A股其他板块申报中转道而来。5月18日，深交所上海中心区域主任黄丽娜在2019世界半导体大会演讲表示了创业板未来改革的四大动向，包括优化创业板首发条件、扩大包容度；建立双重股权架构企业上市制度；完善创业板再融资制度；完善市场并购重组功能。可见，上交所科创板的快速推进，正在促使A股其他板块的改革，企业A股IPO“即报即审，即审即发”方向已经明确。

　　（作者系如是金融研究院副总裁、如是资本董事总经理)