小米首季业绩表现稍胜预期

　　德银发表报告称，小米（01810）首季表现稍胜预期，手机业务毛利率较弱，但因特网收入强劲可作抵消。受惠于旗舰产品推出，相信内地手机出货量可于次季略为复苏，预计手机业务毛利率可以提升。德银表示，升小米今年盈测9%，维持明年盈测，目标价自16.5港元上调至17.1港元，该行还称虽然面对逆境及市场竞争，但相信小米表现仍能令市场满意，维持“买入”评级。

　　富瑞维持石药集团（01093）“买入”评级，目标价19.7港元。富瑞表示，石药集团今年首季收入及纯利同比升26%及29%，好过市场预期的23%及29%全年升幅，当中创新药物收入同比升54%，仍是主要增长动力，但普药产品的销售表现较弱，收入同比仅增2.4%。此外，富瑞还称，石药将申报货币由2019年首季起由港元转为人民币。

　　国信证券指出，瑞声科技（02018）2019年Q1收入37.5亿元，同比下降19.1%，好于市场预期，增速较去年四季度有所回暖（2018Q4同比下降32.2%），2019Q1毛利率30.1%。期待声学业务逐步改善入门级SLS产品已顺利渗透至所有主流安卓旗舰机型，完成新一代SLS技术研发，收入18.8亿元；毛利率32.9%。2019Q2开始入门级SLS将进一步渗透至安卓中端机型，持续提升市场占有率。将于2019年下半年推出升级版SLS解决方案以应用在新发布的安卓旗舰机上，出货量大幅增加。光学业务增长72%光学收入增长72%至人民币1.5亿元，渗透至全部主流安卓智能手机客户，由于低出货量机型导致公司产能利用率、效率及良率偏低，以致光学板块毛利率整体表现较弱。第二季度安卓新发布机型陆续增多，预计出货量有望进一步提高，预计第二季度月平均出货量有望超过3000万。电磁传动及精密结构件有更多期待基于步进电机模组的弹出式摄像头有望成为全面屏主流方案，全年出货量有望突破1亿，横向振动线性马达已在高端旗舰机采用，2020年开启高增长。公司在声学、步进马达、MEMS领域实力不可忽视，公司依旧是手机零部件创新的引领者。目前股价已充分反应手机产业链和大客户收入增速放缓的利空，处于底部，给予公司2019年合理PE估值区间19.5-20倍，对应股价62-63港元，上调至“买入”评级。

　　招商证券（香港）维持吉利汽车（00175）“买入”及目标价20.3港元（相当于11.6倍19财年市盈率），并表示公司当前估值为7.7倍19财年市盈率，相对历史平均估值折让27%。报告显示，该公司管理层认为，行业销量疲弱是短期多重负面因素叠加，长期潜力仍大；行业优胜劣汰加剧，平台化战略是公司制胜法宝，表示星越上市是吉利品牌享受CMA平台红利的体现，CMA平台会更多应用于吉利品牌车型；产品力为王，坚守产品线向上突破路线，指出星越的定价不走性价比路线，而靠技术和品质竞争。该行也表示推出星越是提升吉利品牌的第一步，而后续的吉利品牌CMA车型或成为走量的关键。

　　野村发表报告称，新城发展（01030）近日在首尔及东京举行非交易路演，管理层表示市场需求正持续改善，并预期5月份及6月合约销售可冋比上升30%，管理层也有信心全年达到2700亿元人民币销售目标，并希望可达3000亿元人民币，因手上拥有5000亿元人民币可销售资源。野村予该公司目标价12港元，评级“买入”。另外，公司管理层也希望2019年平均单价同比可升5%，又积极拓展二线城市，仅今年首4个月已花合销售额的62%用作收购新地皮，2018年比重为50%，管理层称地价虽上升，土地市场仍算合理，首4个月64%收购地是来自一二线城市，当中混合用途项目是主要收购来源，占首4个月收购地皮的23%。

　　大摩发表报告称，中国铁塔（00788）目前估值仍吸引，维持“增持”评级，目标价2.5港元。大摩表示，在假设中国铁塔明年收入无增长的情况下，EBITDA或倒退8%，预计5G推出将会推迟，但同时资本开支投入也会延迟，因此上调自由金流预测100亿元人民币，即较原先多70%。

　　花旗将海螺创业（00586）目标价自28.4港元上调至31港元，维持“买入”评级。该行还表示，为反映海螺创业去年业绩表现，上调其今年固体及危险废料处理量预测，预计今明两年毛利率将提升，产能及处理量也将因项目增加而提升，此外，还预计今明两年该公司来自海螺水泥（00914）收入会增加。