ABS发行主体迎新 消费金融ABS发行格局将生变

　　ABS发行主体迎来新面孔。马上消费金融股份有限公司（下称“马上消费金融”）于近日获准可开办资产证券化（ABS）的业务，成为第8家获准可发行ABS的消费金融公司。

　　融360大数据研究院认为，2019年第一季度消费金融ABS发行利率下降幅度惊人，ABS市场资金成本优势明显，预计2019年持牌机构利用ABS融资的活跃度将大大提升，各类主体会不断有新面孔加入。

　　发行主体迎新

　　5月16日，银保监会官网显示，重庆银保监局核准了马上消费金融开办资产证券化的业务资格。

　　重庆银保监局指出，马上消费金融开办资产证券化业务，应严格遵守《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》等有关规定，履行相应备案登记程序，有效防范各类风险。

　　马上消费金融是继中银消费金融、捷信消费金融、兴业消费金融、招联消费金融、海尔消费金融、苏宁消费金融、湖北消费金融及锦程消费金融之后，第8家获得信贷资产证券化业务资格的消费金融公司。

　　资料显示，马上消费金融是经中国银保监会批准的持牌消费金融公司，于2015年6月正式开业，引入了重庆百货、重庆银行等国有股东，以及物美集团、阳光保险、浙江小商品城等社会化股东。马上消费金融于2016年、2017年、2018年分别完成三次增资扩股，注册资本金达40亿元。

　　5月22日，《国际金融报》记者联系马上消费金融相关人士，试图了解该公司发行第一笔ABS的时间点及规模。马上消费金融相关人士对记者表示，“暂时不清楚，以银保监会（发布）的内容为准”。

　　《2018中国消费信贷市场研究报告》指出，发行消费金融ABS成为消费金融公司解决资金问题的重要渠道。对于消费金融而言，同业拆借资金成本约为3%至5%，银行间ABS资金成本约为4%至6%，交易所ABS成本5%至8%，银行助贷成本约为7%至9%。

　　不过，据融360大数据研究院统计，2019年一季度，消费金融领域仅发行了9支ABS类产品，发行规模为241.25亿元，比2018年一季度减少5支，规模也较去年同期的300.99亿元缩减了19.85%。

　　发行格局将变

　　中国资产证券化分析网数据显示，阿里系（包括蚂蚁花呗和蚂蚁借呗）消费金融ABS发行规模断崖式下降是2019年一季度消费金融ABS发行规模下降的直接原因。

　　剔除阿里系数据看，2019年一季度消费金融ABS的发行情况并不悲观，甚至同比还有近3倍的增长。2019年一季度消费金融ABS产品平均优先级票面利率仅有3.27%，远低于2018年（4.33%左右）和2017年（5.07%）的水平。2019年一季度，信贷ABS的平均优先级票面利率为3.16%，环比下降101BP，同比下降242BP。

　　融360大数据研究院分析师李万赋认为，资金面改善和发行规模较小是一季度消费金融ABS利率下降的主要原因。消费金融ABS的发行利率首先受到货币环境的影响，2018年下半年以来，央行货币政策有所调整，基调由“中性偏紧”转变为“中性适度”，在2019年更提出“松紧适度”，“保持流动性合理充裕”。受此政策变化及相关工具使用的影响，资金面得到了明显改善。

　　“其次，消费金融ABS一季度的发行规模相对较小，且发行机构大多为银行、互金巨头等资产质量久经考验的机构，受到买方的信任和青睐，在资金面显著改善的大环境下，发行利率的显著下降是应有之意。”李万赋指出。

　　由此可见，尽管受阿里系发行规模缩减影响，2019年一季度消费金融ABS发行规模同比略降，但从发行利率水平来看，2019年一季度消费金融ABS发行利率的下降幅度惊人，ABS市场资金成本优势明显。

　　融360大数据研究院认为，2019年很有可能是消费金融ABS巩固、丰富之年，预计2019年持牌机构利用ABS融资的活跃度将大大提升，各类主体都会不断会有新面孔加入进来，从而在一定程度上改变仅靠少数几个“老面孔”支撑市场的情况，使得消费金融ABS逐渐呈现出百家争鸣、百花齐放的局面。

　　（国际金融报记者 余继超）

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