先导智能 纳入MSCI的锂电设备龙头

5月14日，明晟公司(MSCI)公布了A股纳入MSCI比例首批扩容名单，有26只A股(含18只创业板股票)被纳入MSCI中国指数。至此，纳入MSCI的A股总共有大盘A股264只。

新增18只中国创业板个股包括：同花顺、泰格医药、温氏股份、康泰生物、爱尔眼科、迈瑞医疗、网宿科技、东方财富、沃森生物、乐普医疗、汇川技术、三环集团、芒果超媒、蓝思科技、智飞生物、先导智能、宋城演艺、宁德时代。

一、2018年亮点突出

当中的先导智能(300450)在18年不断与特斯拉和欧洲大客户签巨额订单，业绩增长确定性良好，在西方国家也算是老面孔了，也难怪瑞士银行果断对先导智能增持了177.8万股，期末累计持有914.5万股。

公司发布2018年报，实现收入38.9亿元，同比增加78.7%，实现归母净利润7.42亿元，同比增长38.1%。分业务看，锂电设备、光伏设备、电容器设备、3C智能设备、其他业务分别实现收入34.4、2.6、0.7、0.3、0.8亿元，分别同比增加89.0%、13.9%、65.1%、100.0%。

锂电设备延续高增长;光伏设备受行业整体影响，增速有所放缓;3C智能设备首次实现收入。

二、2019年一季度增速较低，不必担忧

公司发布 2019年一季报，实现收入8.44亿元， 同比增长28.49%; 实现归母净利润 1.94亿元， 同比增长12.04%。对比2017-2018年一季度数据，基数较高。我们判断先导智能2019年各季度净利润将保持前低后高的态势。尽管动力电池在逐步降价，但一线动力电池企业产能依旧不足，产能扩张意图明显，先导智能作为核心设备龙头，2019年订单预期依旧较高。

切入国际巨头供应链。先导智能本身绑定高端客户，包括宁德时代(最大客户)、比亚迪、LG化学、松下、三星SDI等。2018-2019年继续拓展特斯拉等国际巨头。

三、风险分析

我们虽然可以解释先导智能的业绩减速，也肯定了该股增长的确定性，但是对于近期该股股价最保守困扰的解禁必须得到投资者朋友的重视。

先导智能在周四就有一批千万市值的股权激励解禁，而下周一则有近百亿市值的原始股解禁，短期内的解禁潮对其股价来说鸭梨山大。但是总的来说，我们预计公司2019-2020年的净利润为11.6亿/15.2亿，对应PE为28/21倍。公司股价强度一直较高，如有错杀，还是有不错的机会。

其实我们投资一个股票之前，都习惯用股扒扒进行风险排查检测，权衡其中风险和机会的关系，在机会大于风险的时候我们选择出击，在风险大于机会的时候，我们选择规避风险。这样有助于我们发现机会和规避踩雷风险。

下面用股扒扒监测一下先导智能的投资资质(见附图)：

附图：先导智能风险监测

经过分析，该公司的主要风险点集中于以下4点：

1、解禁：风险数值?100。未来一年限售股解禁数量占总股本比例为44.18%，压力极大。

2、现金流：风险数值?60。从中期来看，公司现金流、净利润都为正，但现金流相比净利润来说少得可怜，净现比匹配度很差，可能存在大量款项尚未收回。

3、业绩增速：风险数值?50。公司一季报显示业绩增速为12.04%，投行对2019年公司业绩一致预期增速为25.27%，而第一季度单季度业绩增速12.04%不达投行一致预期，虽然去年四个季度业绩同比增速超越投行预期，但开始有差于投行预期迹象，给予利空评价。第一季度业绩增速开始放缓，投行可能下调公司估值。

4、商誉：风险数值?50。商誉占净资产比例为29.99%，目前净资产为36.42亿元，其中的10.92亿元为商誉，占比适中，若发生商誉减值，略有风险。

总体来看，公司的风险点非常多，风险程度也比较大，其中解禁问题最为突出。在解禁问题没明朗之前，宜逢低关注为好，不建议盲目追高。

股扒扒不仅可以帮助我们规避风险，还能发现机会。如我们看好一个股票，可以用股扒扒体检一下个股资质，得出的结果可以佐证我们的判断。

(篇幅所限，就不一一展示。欲了解更多个股监测结果可以用小程序股扒扒查看)