22股资不抵债 *ST保千居首

作为上市公司健康发展与否的重要指标，上市公司资产负债率一直是市场各方关注的焦点。沪深两市2018年年报已经收官，经统计，在剔除无法按期披露年报的部分个股后，逾一成公司2018年资产负债率超70%的“警戒线”，*ST海润等22股更是在2018年出现资不抵债的情形。其中，*ST保千在2018年的资产负债率已超过800%，居于两市首位。

逾一成超70%“警戒线”

逾一成公司2018年资产负债率在70%以上。

据Wind统计数据显示，两市共有1348家公司2018年的资产负债率在50%以上。具体来看，皇氏集团、人福医药、新力金融等538股2018年的资产负债率在50%至60%之间，占资产负债率50%以上公司数量的比例近四成。2018年资产负债率在60%至70%区间的公司有382家，中国医药、美邦服饰、贝因美等公司资产负债率均在该区间范围内，其余428家公司2018年的资产负债率则在70%以上。

投融资专家许小恒表示，资产负债率的高与低，并没有硬性指标，一般认为，企业资产负债率的合适水平是40-60%，70%的负债率则是普遍认为的“警戒线”。也就是说428家公司在2018年的资产负债率超过“警戒线”，占资产负债率50%以上公司数量的比例约31.75%，占已经披露2018年年报公司数量的比例约11.87%。

按照所属证监会行业划分，57家房地产公司在2018年的资产负债率超"警戒线"，其中鲁商置业2018年的资产负债率约94%。山西证券、广发证券等30家从事资本市场服务业务的公司2018年资产负债率在70%以上，医药制造业企业2018年资产负债率超70%的有天目药业、太极集团。

许小恒认为，资产负债率超过70%“警戒线”则说明公司的资产负债率有过高的危险。许小恒进而表示，资产负债率高，说明企业的资金来源中，来源于债务的资金较多，来源于所有者的资金较少。资产负债率高，财务风险相对较高，可能带来现金流不足时，资金链断裂，不能及时偿债，从而导致企业破产的情况。资产负债率高也会导致进一步融资成本加剧，无论是银行还是投资者，都对资产负债率有一定的要求。

*ST海润等资不抵债

北京商报记者注意到，*ST海润等为数不少的公司已经资不抵债。

据Wind统计数据显示，22家公司2018年的资产负债率在100%以上，换言之，这22家公司已经资不抵债。这些资不抵债的公司中，有16家公司2018年的资产负债率在100%—200%之间，其余6家公司2018年的资产负债率则在200%以上。

这些资不抵债的公司中，有19股为ST股，包括*ST河化、*ST海润、*ST华信等。这些公司在2018年的业绩均处于亏损状态，据Wind统计数据显示，暴风集团、*ST华信、千山药机在2018年实现的归属净利润亏损数额在10亿元以上。其中，*ST富控的经营业绩最惨淡。据*ST富控的年报显示，公司在2018年实现的归属净利润亏损数额约55.09亿元，对于业绩亏损的原因，*ST富控表示称”公司对或有借款以及对中技桩业及其子公司提供担保相关事项，本期根据谨慎性原则计提预计负债36.69亿元、对百搭网络投资款计提减值9.72亿元等所致“。 此外，*ST欧浦、*ST秋林、乐视网等3家公司在2018年实现的归属净利润亏损数额在40亿元以上。

在上述资不抵债的ST公司中，有公司试图通过重组进行自救，不过进展并不顺利。诸如*ST海润曾拟通过重大资产重组出售合肥海润等相关资产以盘活资产、降低负债、回笼资金等。但由于拟重组标的已经不具备可操作性，*ST海润的重组被迫终止。*ST海润由于2016年度、2017年度财务会计报告连续两年被大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具无法表示意见的审计报告，且公司2018年度继续亏损，期末净资产为负，2018年审计报告意见类型为无法表示意见，*ST海润存在终止上市风险。

针对公司相关问题，北京商报记者曾致电*ST海润董秘办公室进行采访，不过电话并未有人接听。

*ST保千“最惨”

资不抵债的公司中，*ST保千在2018年资产负债率以800.92%位列两市之首。

据*ST保千2018年年报显示，公司在2018年的负债合计金额约56.77亿元，其中*ST保千2018年流动负债中的短期借款约25.21亿元。截至2018年末，*ST保千非流动性负债中的长期借款445万元，预计负债2830.7万元。数据显示，*ST保千在2016年、2017年的资产负债率分别约为50.23%、257.85%，*ST保千的资产负债率呈现逐年走高的态势。对于2018年资负债率大幅增加的原因，*ST保千表示”货款增加，且到期未偿还金额较大“。

由于2017年、2018年连续两年净资产为负值，且2017年、2018年连续两年财务报告被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，触及《上海证券交易所股票上市规则》第14.1.1 条第二项、第四项关于暂停上市的规定。根据《上海证券交易所股票上市规则》第14.1.3条的规定，*ST保千股票自4月26日起停牌，上交所将在公司股票停牌后的十五个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。

进入暂停上市倒计时的*ST保千，因涉嫌信息披露违法违规于2017年12月11日被证监会立案调查，如证监会出具的调查结果使得公司触发《上海证券交易所股票上市规则》重大违法强制退市条件，*ST保千股票将被强制退市。

需要指出的是，2018年6月债权人曾以*ST保千不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，向深圳市中级人民法院（以下简称“深圳中院”）申请对公司进行重整。目前*ST保千尚未收到深圳中院对申请重整事项的裁定书。*ST保千表示，2019年是否进入重整程序以及进入重整程序后重整能否成功，均存在重大不确定性。

针对公司相关问题，北京商报记者曾致电*ST保千董秘办公室进行采访，不过截至记者发稿前，对方电话并未有人接听。

北京商报记者 刘凤茹