经济一季报背后：经济指标积极向好 一些隐忧仍存

　　经济一季报释放什么信号

　　随着各项政策逐步发力显效，中国经济向好态势将继续夯实。

　　文/《财经国家周刊》记者 刘琳

　　4月17日，国家统计局发布的数据显示，2019年一季度，中国经济同比增长6.4%，与上年四季度相比持平，比上年同期和全年分别回落0.4和0.2个百分点，超出此前市场主流预期。

　　2018年以来，中国经济稳中有进的同时，经济运行稳中有变、变中有忧，叠加复杂严峻的外部环境，经济面临下行压力。2019年以来，在落实“六稳”政策、加大逆周期调节的基础上，我国密集出台减税降费、简政放权等系列改革举措，为经济高质量发展注入了新动能。

　　国家统计局新闻发言人毛盛勇说，总的来看，一季度国民经济继续运行在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，积极因素逐渐增多，为全年经济稳定健康发展打下良好基础。

　　通过这份国民经济“成绩单”，探寻中国经济发展脉动，其中透视了哪些信号？

　　向好态势明显

　　在“六稳”政策和一系列改革举措的提振下，2019年一季度，中国宏观经济抵御住了下行风险的冲击。

　　在2018年曾因持续下行而备受关注的投资增速，在2019年一季度展现出稳步回升的步伐。一季度，全国共完成固定资产投资（不含农户）101871亿元，同比增长6.3%，增速比1至2月提高0.2个百分点，比2018年全年提高0.4个百分点。

　　“投资的上行，最主要归功于基础设施投资持续回暖。”北京大学经济学院教授苏剑说。细分数据显示，2019年一季度我国基础设施投资同比增长4.4%，增速比1~2月份提高0.1个百分点，比去年全年提高0.6个百分点。

　　受到补短板等政策提振的领域，投资增长更加明显。比如，国家统计局数据显示，铁路运输业投资从2018年全年下降5.1%，转为2019一季度增长11%。

　　苏剑表示，民生领域投资增加，是投资数据向好的另一支撑。国家统计局数据显示，一季度，社会领域投资同比增长14.3%，增速比1~2月份和去年全年分别提高4.1和2.4个百分点。其中，教育投资增长14.7%，卫生和社会工作投资增长3.4%，文化体育和娱乐业投资增长22.7%，增速提高6.6个百分点。

　　投资数据之外，就业、物价等多方面指标，也都呈现企稳的态势。比如，3月份全国城镇调查失业率从上月的5.3%回落到5.2%，一季度全国城镇新增就业324万人；居民消费价格延续温和上涨态势，市场供求关系向更加平衡的方向转化。

　　进出口数据也有相对乐观的表现。数据显示，一季度，货物进出口总额同比增长3.7%，增速比1~2月份加快3.0个百分点。其中，出口增长6.7%，进口增长0.3%。进出口相抵，顺差5297亿元，比上年同期扩大75.2%。

　　“从这些数据都可以看出，今年一季度，市场预期明显改善，企业、消费者对未来经济的发展信心也有所增强。”国家信息中心研究员牛犁说。

　　北京大学光华管理学院副教授颜色表示，一季度特别是3月份实体经济数据，反映出经济企稳迹象初现，随着各项政策逐步发力显效，中国经济向好态势将继续夯实。

　　保持定力

　　在诸多积极向好的经济指标之外，一些经济运行的隐忧也仍然存在。

　　4月19日召开的中共中央政治局会议认为，今年一季度，主要宏观经济指标保持在合理区间，市场信心明显提升，新旧动能转换加快实施，改革开放继续有力推进，一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好。但会议也指出，在充分肯定成绩的同时，要清醒看到，经济运行仍然存在不少困难和问题，外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力，这其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的，必须保持定力、增强耐力，勇于攻坚克难。

　　困难和问题，在一季度的总量和细分数据中均有体现。

　　比如消费方面，一季度，社会消费品零售总额同比增长8.3%，增速比上年同期回落1.5个百分点。社会消费品零售总额同比增速从2018年3月开始降于10%以下，并在2018年全年保持整体下行趋势。2019年3月，社会消费品零售总额收于8.7%，比前两个月跃升0.4个百分点，但综合一季度整体来看，同比增速仍然下行。

　　中国人民大学教授刘元春认为，消费表现一般是比较平稳的，我国社会消费品零售总额过去多年几乎没有低于10%的增速，这一指标持续下行，需要引起关注。

　　交通银行首席经济学家连平则表示，消费下降的一个重要原因，在于部分居民因为买房而导致储蓄下降、负债较高，从而对消费形成一定的挤出效应。这意味着抑制消费的因素并非短期可以消除的，可能会给消费增长带来持续压力。

　　而从工业企业运行来看，2019年1月至2月规模以上工业企业利润同比下降14.0%。虽然这一下降主要受春节因素影响，但部分重点行业的价格下行仍然是工业企业利润整体下降的关键因素。

　　国家统计局数据显示，1至2月份，汽车行业、石油加工行业、钢铁行业、化工行业出厂价格分别下降0.4%、1.3%、2.5%和2.3%。受价格等因素影响，汽车行业利润同比减少370.7亿元，石油加工行业减少317.3亿元，钢铁行业减少290.6亿元，化工行业减少188.8亿元，上述4个行业合计下拉利润增速14.2个百分点。

　　利润上升的领域，则与政府大力支持基建密切相关，比如铁路等运输设备的盈利增长幅度非常明显。数据显示，在部分企业利润“吃不饱”的同时，第一季度铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润同比增幅为83.7%。

　　虽然开年前两个月工业企业利润数据整体走低，但积极因素已在酝酿。数据显示，2019年3月份，采掘工业出厂价格同比增速和环比增速分别为4.2%和1.3%，加工工业同比上升0.4%，生活资料价格也呈现0.5%的同比涨幅，原材料工业价格虽然同比有所下降，但价格环比上涨0.3%。“与2018年底各项工业品都呈下行走势不同，目前工业产成品的价格上升，说明终端需求有所抬升，为将来工业利润转好打下了基础。”牛犁说。

　　政策“弹药库”

　　中国国际经济交流中心副总经济师张永军认为，近日召开的政治局会议对于当前经济形势提到的“周期性”因素更多是短期问题，而“结构性、体制性”因素则是长期问题。

　　如何保持一季度经济发展的积极因素，应对周期性因素对经济增长的干扰，又有针对性地解决结构性、体制性问题？

　　多位专家对记者表示，稳健的货币政策松紧适度、积极财政政策要加力提效，以及坚持推进供给侧结构性改革，仍然是三大“利器”。

　　从货币政策角度看，政治局会议提出要坚持结构性去杠杆，在推动高质量发展中防范化解风险，央行一季度例会则在2018年第三季度之后重提“把好货币供给总闸门”。新时代证券首席经济学家潘向东表示，这些信号可能说明，在稳增长和防风险的双重目标下，未来一段时间流动性投放可能更加谨慎。

　　从近期央行的一系列操作中也可见一斑。比如3月20日至4月15日期间，央行连续18个交易日暂停逆回购，针对4月17日到期的3665亿元MLF(中期借贷便利)，央行没有降准置换MLF，而是使用1600亿元逆回购及2000亿元MLF予以对冲。“这种锁长放短的操作表明央行投放流动性已经相对谨慎。”潘向东说。

　　对小微企业的信贷关照，也仍然将成为未来货币政策的重点。4月17日召开的国务院常务会议提出诸多要求，如抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，确保今年小微企业贷款余额增长30%以上，小微企业信贷综合融资成本在去年基础上再降低1个百分点。

　　财政政策方面，中国社科院财经战略研究院研究员张斌认为，未来一段时间有两大看点：一方面，伴随我国各地天气转暖，基建项目的开工也将进入加速阶段，发行地方政府转账债券等各种方式都将促进基建投资在二季度继续增长；另一方面，一揽子减税降费政策在二季度陆续落地，比如4月1日起开始新一轮增值税改革、5月1日起降低社保费率等举措，都将有利于为企业减负、放水养鱼。

　　多位专家表示，经济发展的长久动力，还需依靠进一步推进供给侧结构性改革。根据中央政治局会议要求，未来制造业高质量发展、民营经济和中小企业转型升级，以及坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，都是供给侧结构性改革推进的重点。

责任编辑：陈永乐