朱彦莹

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记者|朱彦莹

继22日三大股指全线受挫后，23日大盘再次震荡下行，截至收盘，上证综指收跌0.52%，失守3200点；深证成指和创业板指分别收跌0.97%和0.81%，28个申万一级行业中仅食品饮料、非银金融、房地产和银行四个行业逆市翻红。

市场到底在担心什么？

东吴证券策略组王杨认为，在上周社融等指标超预期的背景下，本周市场表现较弱的主要原因是部分投资者担心若流动性收紧会不会对市场形成冲击。

在货币政策确立了“坚决不搞大水漫灌”的基调后，资金利率上行、宏观流动性收紧使得市场交易情绪有所回落。景顺长城内需增长贰号基金经理刘彦春表示，权益资产的风险溢价已经回归均值，估值修复接近尾声，“躺着赚钱的时间窗口正在过去，要做好赚辛苦钱的准备。”

昨天逾7000家基金1季报披露完毕，部分基金经理们在季报中提到，他们对A股市场的中长期机会很有信心，对短期市场的过度“亢奋”有些谨慎，对减税降费等政策对实体经济的刺激态度乐观。

管理景顺长城资源垄断的杨锐文在季报中表示，宏观经济很难全面复苏，经济面临的挑战还是很多。诺安高端制造基金经理史高飞也提到，市场信心在逐渐恢复，但恢复并非一日之功，“二季度市场在充分震荡后有再度冲高的动能，长期趋势向下的局面需要年线真正拐头才能得以确认，在此期间仍需谨慎观察。市场向上需要资金、政策、经济数据以及外部向好等诸因素集体推动，意味着向上的超预期因素是受强力约束的，而向下则是惯性趋势。”

实际上，宏观经济与股市的关联度并不高，而是与经济预期更为相关。从这个角度上讲，万和证券策略组费瑶瑶认为投资者也不必过于悲观，“3月份金融、经济数据均超预期，经济企稳可期，企业盈利企稳还需等待观察，市场对分子端盈利基本面的关注或将成为后续市场行情的主要驱动因素。”

东吴证券王杨则表示，“本轮短周期复苏将增强牛市韧性”，其在研报中提出，接下来，增量入市将取代存量博弈，政策红利和经济复苏是驱动增量资金入场的催化剂，以机构资金为主的增量资金将显著偏好前期滞涨的低估值板块（如银行、建筑和券商）。

针对未来走势，广证恒生宏观策略组冯刚勇等人认为，由于当前经济数据略超预期，政策空间相对缩小，A股近期将继续震荡整理，从中期来看建议关注有业绩支撑的标的。

华鑫证券策略组严凯文等今日提醒投资者，短期应以防范风险为主。分析认为，在周末利好频出的背景之下，指数依然宽幅调整，主要源于投资者对未来货币政策的担忧。短期指数下调风险难言消散，指数将再次考验3150-3180点区域的承接力度。

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