进口成本抬高 豆粕强势上行

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　　瑞达期货：进口成本抬高 豆粕强势上行

　　外盘走势：周一CBOT因阵亡将士纪念日休市。

　　盘面走势：①A1909延续涨势，收盘报3615，较上一交易日+0.42%，成交量84146手，持仓量118710手，-1242；A9-1月价差70；②B1907大幅上涨，收盘报3060，较上一交易日+2.1%，成交量79324手，持仓量175254手，-4912手；③M1909强势上行，收盘报2867，较上一交易日+2.14%，成交量2340802手，持仓量2378384手，+5640，江苏现货与M1909基差3，-20，M9-1月价差+5；④Y1909反弹，收盘报5400，较上一交易日+0.52%，成交量242682手，持仓量手774562手，-2088，基差-200，Y9-1月价差-148。

　　消息：1、AccuWeather预计2019年美国大豆产量为40.7亿蒲式耳，低于美国农业部预测的41.7亿蒲式耳，也低于上年的45.4亿蒲式耳，因为多个主产区州持续多雨。2、从内蒙古自治区农牧厅获悉，截至目前，全区粮食播种面积达8400万亩，占全区农作物面积的88%，玉米5050万亩、大豆1200万亩，苗情长势较好。3、农业农村部：本周国内瘦肉型白条猪肉出厂价格环比微跌0.4%，主要是因为气温升高，终端猪肉消费量下滑，屠宰企业为减少产品积压而微调猪肉价格。

　　市场报价：国产大豆价格3622；大连港进口大豆分销价3100，山东青岛港3100。山东日照地区油厂豆粕价格：基差报价对连豆粕1909+40（2889）元/吨（19年7月）。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2870。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2880元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5180。泰州地区工厂报价5300。山东日照贸易商报价，一级豆油5210。（单位：元/吨）

　　仓单库存：豆一仓单261010吨，-1500；豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单52260吨，+0，截止5月24日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量61.28万吨，较前一周的61.66万吨减少0.38万吨，降幅在0.62%，较去年同期115.61万吨减少46.99%。；豆油仓单：204970吨，+0吨，截止5月24日，国内豆油商业库存总量146万吨，较前一周的144.94万吨增1.06万吨，增幅为0.73%，较上个月同期138.55万吨增7.45万吨，增幅为5.38%。

　　主力持仓：豆一1909合约前20名持仓多头持仓36788，+323，空头持仓38265，-1565，净空持仓1477，-1888，净空持仓在短暂回升后再度下降，净空占比保持年内超低水平，市场保持偏多氛围。豆二1907合约前20名持仓多头持仓82719，-3316，空头持仓84946，-3275，净空持仓2227，+41。豆粕1909前20名持仓多头持仓739649，-1778，空头持仓943649，-12948，净空持仓204000，-11170，排列居前的多头环比变化剧烈，但总体减持幅度不及空头，使得净空持仓保持六连降，维持减少趋势，支持期价偏强波动。豆油1909合约前20名持仓多头持仓224494，+743，空头持仓292153，-4197，净空持仓67659，-4940，多增空减使得净空持仓减少，不过幅度较小，净空下降速度明显放慢，显示市场做多不坚定，且净空吃空处于年内中等水平，反弹空间谨慎看待。（单位：手）

　　总结：豆一：基层余粮基本见底，而且农户忙于耕种，售粮积极性不高，大豆余粮多数在贸易商手中，因为高品质粮比例低于往年，而且进口成本抬高，贸易商挺价惜售情绪逐渐增强，支持国产大豆价格稳中走强。对于远期合约来说，全球供应宽松格局延续，美国新季大豆面积或因天气阻碍播种而增加，加之政策引导国内大豆种植面积继续增加，国内外供应压力抑制远期合约表现，豆一呈现近强远弱格局。豆一1909合约继续走高，周度技术指标向好，基本面存在支撑，前二十名净空占比保持低位，预计短期延续涨势，建议多单持有，止损3570元/吨。

　　豆二：中国和美国贸易摩擦升级使得进口成本上升至年内高位，近期南美升贴水继续上升以及播种受阻美玉米表现强势对美豆形成带动作用，近日进口成本继续抬高，提振豆二盘面价格走势，后市持续关注人民币汇率、美豆盘面以及南美升贴水；近两周大豆压榨量保持中等水平之上，导致库存上升趋势停止不前，呈现稳中略降，对期价的制约作用减弱。B1907 合约立足于3000元/吨关口之上继续走高，短期继续跟随进口成本波动，建议依托3030元/吨轻仓短多加以。

　　豆粕：美国封杀华为，两国经贸关系引人担忧，南美升贴水继续上涨，使得进口成本上涨，而且当前豆粕库存压力不大，油厂具有挺价心理以及套利资金助推，在中国和美国关系担忧缓解之前预计保持偏强走势。若中国和美国之间和谈，期价依然面临风险，关注6月底在日本举行G20峰会。豆粕1909合约飙升，近期表现势如破竹，均线多头排列，前二十名净空持仓趋于下降，涨势仍将延续，建议多单持有，止损2840元/吨。

　　豆油：当前油脂期价处于低洼地带，向下探底空间不大，但是国内油脂终端需求不旺，大豆压榨量抬高，豆油库存继续堆积，加之棕榈油库存保持近四年同期高位，沿海菜籽库存较高，油脂供应压力犹存，而且原油价格下跌，粕强油弱吸引套利资金流入，利空因素云集，短期油脂期价依然面临较重压力，预计在低位震荡筑底。豆油1909 合小幅上涨，缺乏实质性利多因素驱动，整体上行空间受限，建议短期考虑买粕抛油套利操作。

责任编辑：郭建