本偏报告维持《豆粕2005策略报告：现阶段供需平衡下择机建立多单》中豆粕2005合约的多头判断，并补充新的驱动逻辑。
豆粕M2005经过前一轮上涨后回吐一半涨幅，个人依然维持多头判断，并依托此位置建立多单，主要理由如下：1、当前巴西大豆种植率为34%，低于上年的49%，仅略低于五年均值，但未来两周马托格罗索、米纳格拉斯及哥伐斯州大部分地区土壤湿度不足的情况还可能持续，此因素可能导致南美新作产量不及预期。2、当期养殖端补栏情绪明显好转，当前利润下禽类存栏大概率增加，生猪存栏中长周期也有改善的可能性，新一期的生猪及能繁母猪存栏数据下降速度已明显收窄，即便存栏不能快速回升，对应M2005合约周期内的养殖消费需求边际转好的概率很大。3、目前油厂远月合同成交良好，近日05合约日度合同成交量明显放量，单厂大单频繁出现，市场情绪明显好转。4、绝对价格较低，相对价格对于目前养殖利润来说非常低，市场对于豆粕价格的可接受度非常高，而预期供需平衡较上一篇报告《豆粕2005策略报告：现阶段供需平衡下择机建立多单》时的情况将逐步转紧，下方价格支撑比较清晰。依据上述理由建立再次介入豆粕2005多单，计划在2850附近建仓，2780以下止损，3000以上止盈。风险主要在于两个方面：1、双方贸易大幅度转好，我国大量进口美国大豆；2、当前南美大豆压榨利润较高，油脂价格继续上移给粕类价格带来压力。
南华期货1队
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