华夏基金微策略短期波动加大 中期保持乐观
市场回顾：4月下旬，市场对基本面、政策面和资金面预期出现波动，A股遭遇共振式下跌。五一假期过后，投资者避险情绪上升，市场继续下挫，3000点成为新的跳空缺口。
基本面：4月份数据冲高回落，国内外需求面临较大压力。4月份主要经济数据低于预期，相较于3月份明显走弱，经济进入正常的平缓阶段，但预计未来一段时间国内外需求仍有较大压力。
政策面：投资者开始预期政策再次加码。我们倾向于认为，由于一季度政策效果持续，经济运行总体平稳，二季度强刺激的概率较低，三季度政策力度有望加大。
资金面：央行宣布定向降准后，已经释放积极应对的宽松信号。目前股市只是短暂冲击，市场心态总体平稳，与良好稳定的政策期待有关。但由于美股波动加大，北上资金阶段性流出加快，对A股资金面有一定影响。
市场预判：5月份经济数据预计总体平稳，政策也相对稳定，情绪宣泄后投资者转入理性，风险偏好主要靠政策预期支撑，超跌反弹有望是主旋律，但市场也容易在各种预期差中摇摆，短期波动性会有所加大。考虑到目前市场内在积极因素更多（估值低位、长期外资流入、政策托底，科创板利好，盈利企稳等），中期运行趋势将继续向好。
数据来源：Wind、华夏基金
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责任编辑：石秀珍 SF183
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