受整体市场估值出现较为明显的修复、宏观政策预期转弱、外资流入放缓等因素影响，近期市场持续处于震荡调整状态。今天A股再次大幅下跌，上证综指和创业板指跌幅分别达到5.6%和7.9%，上证综指盘中一度跌破2900点。
展望后市，我们认为短期市场仍将继续保持震荡格局。两方面因素的存在也意味着市场在新的强有力催化因素出现之前，仍将面临一些压制因素。首先，市场仍在继续消化政策基调微调。一季度经济数据超预期以及本周四货币当局关于货币政策的表态，使得市场担心未来货币政策可能不会更宽松，甚至担心会有所收紧，政策基调预期的下调给市场情绪带来了一定压制。从这一点来看，市场的回调是在继续消化政策基调的微调，同时也表明市场在估值修复助推市场反弹后，后续更需要等待盈利接力，盈利基本面将成为左右市场更为关键的变量。
另一方面，北上资金连续大幅净流出一定程度上也削弱了股市资金面的积极态势。进入四月份以后北上资金流入速度明显减缓，近期甚至出现连续净流出。外资偏好的蓝筹白马总体估值不再像年初那样明显低估，这是短期海外资金流入的节奏趋缓甚至阶段性流出的重要背景。总体而言，在政策基调微调、市场估值已经明显修复的背景下，短期内市场涨幅可能会有所趋缓，但考虑到整体估值仍不贵、一季度盈利增速显现企稳回升迹象、整体市场人气仍处于好转状态、政策环境较去年仍明显更为积极友好，我们认为，无需因为短期震荡而对市场前景过度悲观，结构性的机会依然积极。从中长期来看，继续看好中国权益市场趋势性向上，短期震荡反而有利于行情走的更远更健康。
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