上周，全球股市继续小幅上涨，新兴市场股市涨幅相对略好。因美国4月非农就业数据超预期，部分高官呼吁降息，美股上周震荡略有上涨，欧洲股市小幅涨跌。A股市场情绪受季报业绩和监管事件影响而继续回落，A股小幅下跌，港股受海外市场提振略有上涨。国内货币市场重回宽松，债市因增长预期转弱而小幅反弹，可转债小幅上涨。商品方面，美国原油库存跳升对油价施加压制，美油下跌。因中国4月制造业PMI回落，铜铝等价格小幅下跌，国内黑色商品保持供需两旺，螺纹钢高位小幅震荡，焦炭动力煤等小幅上涨。美元震荡，人民币对美元基本持平，金价受强势美元压制，近期依然偏弱。
展望本周，海外经济方面，经济和流动性的预期正在再平衡。美国经济悲观预期随着数据好转而显著修复；短期宽松预期降低，Fed 5月议息会议并不鸽派。国内经济方面，上周宏观数据变化较少，4月PMI并未显示经济走弱。
具体来看，截至A股今日收盘，上证综指收盘跌5.58%报2906.46点；深证成指跌7.56%；创业板指跌7.94%，两市逾1100股跌停，全天成交额超6500亿，北上资金净流出超51亿。
对此，今天A股普跌，我们持偏谨慎态度。从积极的角度讲，我们认为该事件或有利于国内利率债，关于央行可能引导或者默许利率抬升的预期应会有一定的消退。港股方面，港股因有基本面、估值和资金面改善的综合支撑，短期较A股或相对强势，结构方面国企指数或相对占优。
债券方面，4月份以来利率债显著调整，对基本面和货币政策的调整预期已有接近充分的反应。货币政策在短期内也难有实质的转向，考虑货币政策预期与经济增长的内部协调，中长端利率调整幅度相对有限，结构相对以中低等级信用债和中长期限利率债为主，以可转债做交易型配置。
原油方面，短期OPEC减产持续、部分国家冲突等为市场提供支撑，但美国原油库存的利空数据令市场对原油需求疲弱的担忧加剧，部分多头在油价连续上涨后也趁机获利了结，短期油价或以高位震荡为主。
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