九泰基金：躁动延续 但需风险事件支撑

　　春节前一周，A股维持弱势震荡格局，三大指数有不同程度上涨。周K线显示，上证综指节前涨0.63%；深成指涨1.17%；创业板指数涨幅最小，涨0.46%。

　　而在A股春节休市期间，外围市场方面也迎来“开门红”。2月1日至2月8日，纳斯达克指数涨0.23%。道琼斯指数2月4日、5日分别涨0.7%、0.68%；最终，6个交易日道琼斯指数收涨0.43%。

　　A股猪年首个交易日，两市开盘涨跌不一。但开盘后中小创延续节前良好势头，日内单边拉升；午后白酒股率领大消费板块全线上涨，助沪指站上半年线，两市继节前普涨后再度迎来满堂红。

　　截至收盘，上证综指收涨1.36%报2653.9点，时隔一年后再次突破半年线；深证成指劲升3.06%报7919.05点，创业板指大涨3.53%报1316.1点。两市放量成交近3200亿元。个股方面，两市近90股涨停，仅不足百股录得下跌。

　　九泰基金宏观策略组认为，由于海外较弱的经济数据，市场环境不及节前，全球流动性收紧节奏缓和，行情仍可延续，但持续性与高度需要支撑。

　　九泰视点：躁动延续，但需风险事件支撑

　　节前一周指数略有涨幅，上证指数和沪深300上周分别上涨0.63%和1.98%。同期外围市场张多跌少，美国三大股指道琼斯、纳斯达克和标普500分别上涨1.32%、1.38%和1.57%。春节期间，美国三大股指仍然有较小涨幅，道琼斯、纳斯达克和标普500分别上涨0.17%、0.47%和0.05%，其他股指则出现较大跌幅，跌幅在1%-3%，主要是因为2月7日，欧盟将 2019 年欧元区经济增速预期从1.9%下调至1.3%，将2020年欧元区经济增速预期从1.7%下调至1.6%。

　　从成交看，日均成交额2700多亿，环比上周继续萎缩。分行业看，上周29个中信行业10个行业上涨、19个行业下跌。其中，涨幅最大的三个行业板块为家电、银行、房地产，分别上涨2.98%、2.08%和2.00%，跌幅最大的三个行业板块分别为综合、传媒、轻工，分别下跌4.24%、3.98%和3.46%。年初至今，前五的板块是家电、食品饮料、非银、电力设备、银行，涨幅在8-14个点。最后5个是餐饮旅游、综合、电力及公用事业、传媒、纺服，跌幅在0-5%。板块上除了家电持续性走强，其他板块仍然轮动快。

　　中信一级行业上周以及最近一月涨跌幅（%）

　　数据来源：Wind资讯  九泰基金整理

　　本轮躁动主要源于外部环境向好，内部政策暖风不断。目前看，内部仍然稳健：1月4日央行降准1个百分点缓解流动性压力，1月30日美联储议息会议释放鸽派信号，贸易磋商仍在继续，1月融资数据有可能阶段性企稳。但是外部，此前，标普500大涨15.1%提振权益投资者风险偏好，1月陆港通北上资金净流入607亿元，创历史新高。但德国1月制造业PMI初值49.9，四年来首度跌破荣枯线，日本1月制造业PMI终值50.3，也创了29个月新低，并且欧盟在2月7日下调了经济增长预期，海外资本市场波动加大，外资流入逻辑也有所弱化，A股不确定性增加。

　　投资建议：

　　由于海外较弱的经济数据，市场环境不及节前，但全球流动性收紧节奏缓和，行情仍可延续，但持续性与高度需要支撑。关注2月15日公布的金融数据，2月28日MSCI是否将A股纳入比例从5%提高到20%，3月1日中美贸易磋商等重要风险性事件。

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责任编辑：常福强