王军辉：研究新形势下的经济金融离不开“四种思维”

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play 王军辉：重要战略机遇期被赋予新内涵

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中国人寿保险（集团）公司首席投资官、中国人寿资产管理有限公司总裁王军辉

　　新浪财经讯 “2019中国首席经济学家论坛年会”于2019年1月5日-6日在上海举行，论坛由中国首席经济学家论坛、虹口区人民政府主办，主题为：大国博弈下的中国抉择。中国人寿保险（集团）公司首席投资官、中国人寿资产管理有限公司总裁王军辉出席并致辞。

　　王军辉指出，研究新形势下的经济金融，离不开“四种思维”：

　　一是战略思维，“以往知来、以见知隐”，立足全局把握长期趋势，重点研究规律性的东西，不简单被一些短期波动所左右。

　　二是辩证思维，坚持用发展和联系的观点看问题，跳出市场看市场、跳出经济看经济，深刻把握全球政经重大关系，增强驾驭复杂情景的本领。

　　三是结构思维，基于对新时代经济发展特征的认识理解，把结构性分析与周期性判断结合起来，更善于从供给侧、要素端、结构性视角研究问题。

　　四是底线思维，始终重视研究经济运行和市场发展中的风险隐患，从最坏处打算、向最好处努力，更好把握投资决策主动权。

　　此外，他还表示，今年我国经济总体向好的基本面没有变，发展重要战略机遇期还被赋予新内涵，但面临的风险和困难明显增多。尽管世界经济延续复苏态势，但受贸易保护主义、美联储加息、地缘政治冲突等多重因素影响，经济增长动能正在减弱，“见顶回落”风险逐步加大，国内经济保持平稳健康发展的难度不小，重点领域风险隐患尚未消除，一些因素还可能引发新的风险。

　　以下为致辞全文：

　　王军辉：尊敬的吴清市长、各位上海市领导，尊敬的夏斌主席、各位经济学家，各位来宾，女士们，先生们上午好。很高兴与大家相聚在上海，共同出席中国首席经济学家论坛年会。首先，我谨代表中国人寿，对论坛的举办，表示热烈的祝贺！对各位嘉宾的到来，表示诚挚的欢迎！

　　岁末年初，正是回望与前瞻的重要时刻。刚刚召开的中央经济工作会议，深入分析了当前经济形势，全面部署2019年经济工作。此次论坛恰逢其时，以全球经济、中美关系、资产配置为题，提供了纵论经济大势、建言金融市场的良好平台，希望大家都能畅所欲言，分享真知灼见。

　　当今世界正面临百年未有之大变局，国内外经济运行更趋复杂，不稳定性、不确定性明显上升，各方面对宏观形势、资本市场越来越关注。首席经济学家作为十分重要的智库力量，在服务政策咨询、辅助投资决策等方面发挥着日益重要的作用。

　　在这几年的投资实践中，我个人体会，研究新形势下的经济金融，越来越离不开“四种思维”：一是战略思维，“以往知来、以见知隐”，立足全局把握长期趋势，重点研究规律性的东西，不简单被一些短期波动所左右；二是辩证思维，坚持用发展和联系的观点看问题，跳出市场看市场、跳出经济看经济，深刻把握全球政经重大关系，增强驾驭复杂情景的本领；三是结构思维，基于对新时代经济发展特征的认识理解，把结构性分析与周期性判断结合起来，更善于从供给侧、要素端、结构性视角研究问题；四是底线思维，始终重视研究经济运行和市场发展中的风险隐患，从最坏处打算、向最好处努力，更好把握投资决策主动权。

　　今年我国经济总体向好的基本面没有变，发展重要战略机遇期还被赋予新内涵，但面临的风险和困难明显增多。尽管世界经济延续复苏态势，但受贸易保护主义、美联储加息、地缘政治冲突等多重因素影响，经济增长动能正在减弱，“见顶回落”风险逐步加大，国内经济保持平稳健康发展的难度不小，重点领域风险隐患尚未消除，一些因素还可能引发新的风险。

　　资本市场是宏观经济的“晴雨表”。综合当前全球经济形势、商业周期和大类资产表现，初步判断，A股市场配置价值较高，中央经济工作会议把资本市场地位提到前所未有的高度，改革进入一砖一瓦实施阶段。经历了去年的宽幅波动、深度调整后，A股市场风险得到较为充分的释放，估值水平进入10%分位的历史区间底部，再加上“沪港通”“沪伦通”等开放政策引来各路“活水”，已经具备明显的长期投资价值，我们也将加快布局。债券市场在经济增速、物价水平、流动性环境等多重因素影响下，利率中枢可能还将有一定下行，利率债收益率处于中性配置区域偏下位置，配置价值总体有所减弱。同时市场信用环境依然存在压力， 行业利差将整体有所走阔，同时高低评级信用利差持续分化，考验投资者信用风险定价水平。另类市场配置优势继续凸显，基础设施、不动产私募债权等，具有稳定的红利回报，还保持了一定的流动性溢价。战略性实物资产、私募股权投资等，通过积极的投后管理，吸引资源注入，增值潜力进一步扩大。当然，经济金融体系的波动性加大，客观上提高了资产配置难度，必须更加关注较高确定性收益机会，以及分散化的产品组合，关注风险因子在配置中的运用，不断强化资产组合抗风险能力。

　　中国人寿是国有骨干金融企业，我国最大的商业保险集团，也是国内最大的机构投资者。2018年集团合并总资产近3.9万亿元，连续16年入选《财富》世界500强。我们高度重视研究工作，提出“研究是投资之魂”，倡导以研究驱动投资，鼓励以工匠精神把宏观、策略、行研做精做深。中国首席经济学家论坛是国内最有影响力的学术论坛之一，此次双方合作，可谓强强联手、相得益彰，真诚希望未来之路越走越宽广。

　　最后，预祝论坛圆满成功！谢谢大家。

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责任编辑：谢长杉