谭雅玲：三大因素促人民币贬值 未来走向可控可调

　　专访中国外汇投资研究院院长谭雅玲：人民币贬值背后有三大原因 外贸企业应提升汇率应对能力

　　21世纪经济报道 21财经APP 向秀芳 广州

　　谭雅玲认为，外贸企业应该增强汇率应对能力，一方面是实业基础要提高，加工局面转向自主产品；另一方面是汇率管理水平，不仅仅是财务计算模式收付支出理念，而要有前瞻性汇率评估预测管理思路。

　　受贸易摩擦相关消息冲击，人民币汇率昨日上演了一场惊心动魄的“过山车”行情。

　　5月7日，中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.7614，较前一交易日下跌270个基点，创下2月19日以来的新低。在经历一天的恐慌性调整之后，人民币对美元汇率有所企稳。

　　截至记者发稿，在岸人民币兑美元汇率报6.7620，而昨日收盘价为6.7661；离岸人民币兑美元报6.7753，对比昨日收盘价位6.7914，继续稳住6.80关口。

　　事实上，自2016年以来，人民币兑美元汇率一直波动较大。在当下中美贸易摩擦存在不确定性、人民币汇率波动加剧的背景下，21世纪经济报道记者专访了中国外汇投资研究院院长谭雅玲，解读人民币汇率波动背后的原因以及中国外贸企业在错综复杂的环境的应对策略。

　　三大因素促人民币贬值

　　受特朗普关税言论冲击，5月6日早盘，在岸市场人民币兑美元汇率直线下跌，一度跌至2月中以来最低点6.7986。直到当天下午，中国外交部发言人表示，中方团队正在准备赴美磋商，市场对下一轮中美贸易磋商会否进行的忧虑得到缓解，人民币汇率随即触底反弹，一度反弹逾300个基点。

　　谭雅玲认为，人民币贬值已经背离美元走势是今年以来的一个新动向。（昨日）美元升值有限、人民币贬值扩大主要有三个原因：一是人民币经济基本面和政策诉求明确的结果。在她看来，人民币升值是有节制的， 6.7这个位置是明朗的。她认为人民币汇率双边走势、稳定为主的政策方向是偏向可控、可调和自主，而非刻意、攀比的贬值。

　　二是美国贸易谈判翻脸的冲击。一方面五一节前美国财长乐观引导市场心理预期，另一方面特朗普威胁加关税，这直接刺激我国市场期待过高、希望过大，人民币贬值是心理预期刺激的结果。

　　三是人民币假期囤积技术基础的释然。小假期期间海外市场波动较大，人民币比较之下的技术刺激作用是影响人民币贬值加大的背景，包括是石油与黄金交易关联连带性也在其中。此外，我国股市效应推进作用也在所难免。

　　外贸企业应提升汇率应对能力

　　广交会历来被视为中国外贸的“晴雨表”与“风向标”。在日前刚结束的第125届中国进出口商品交易会（简称广交会）上，官方通报的数据显示，本届广交会境外采购商到会同比2018年春交会下降3.88%，累计出口成交同比下降1.1%。

　　在5月5日的新闻发布会上，广交会新闻发言人、中国对外贸易中心副主任徐兵表示，本届广交会的数据表明，我国外贸发展面临的国内外环境更趋复杂严峻，不确定、不稳定因素增加，出口面临较大下行压力。

　　这与21世纪经济报道记者在走访展会及参与行业论坛期间与企业交流获得的信息一致。对不少外贸企业而言，在全球贸易保护主义抬头的背景下，贸易不确定性及汇率波动已成为最关心的问题。如今，中美贸易谈判仍然存在不确定性，人民币对美元汇率再度出现大幅波动，也是外贸企业不得不面对的一个重要挑战。

　　谭雅玲指出，企业期待、观望与等待中美贸易结果的（代价）严重。她认为，目前我国经济和企业快速增长周期已经进入瓶颈，周期和结构调整的双重性，必然会给企业收益 带来“屏蔽期”，而企业心态的急躁和烦躁是当前发展的重大问题。她认为美国策略侧重打击产业和企业，并非市场传闻的人民币汇率问题。

　　谭雅玲认为，外贸企业应该增强汇率应对能力，一方面是实业基础要提高，加工局面转向自主产品；另一方面是汇率管理水平，不仅仅是财务计算模式收付支出理念，而要有前瞻性汇率评估预测管理思路。她认为，企业应加强与金融机构和智库机构的合作，培养企业自主管理汇率的能力和防范汇率风险的意识。

　　如何看待美国经济基本面

　　在人民币汇率大幅波动之际，昨日美元指数的波动不大，彭博美元即期汇率指数当天仅上涨0.09%。股市方面，在中国A股市场惨烈下跌的情况下，美股市场低开高走，跌势并不明显。

　　但回顾今年以来，无论是全球股市还是汇市的波动都与美国经济及其货币政策形势息息相关。市场为何一度对美国经济前景出现重大分歧，甚至围绕经济“衰退风险”的讨论甚嚣尘上？美联储今年为何突然从去年的“鹰派”转向了“鸽派”，最近又开始打压市场“降息”预期？错综复杂的经济形势与舆论环境，令不少企业感觉捉摸不透。

　　美国商务部最近公布数据显示，美国2019年第一季度国内生产总值（GDP）按年率计算增长3.2%，远超市场预期，与此前担忧的 “经济衰退”情形截然不同。谭雅玲认为，美国一季度经济增长年率漂亮，但季率指标下挫明显，她认为市场评估美国经济喜悲分明的预期具有人为主观把控的迹象。

　　“从目前看，美国经济今年稳定概率较大，经济增长3%有难度，但2%以上的增长没有问题。”谭雅玲指出，美国经济新周期、新经济、新技术、新结构的布局异乎寻常、难以识别，成为当前市场最大的困顿，也提供了炒作的空间，“新经济与传统经济不同之处在于难有规律、逻辑以及预期发现。”

　　至于“多变”的货币政策，谭雅玲认为，美联储战略有高度、实施有策略，应运而生、灵活主动是优势。在她看来，美联储货币政策侧重打击目标与对手明朗，阶段调节与周期摆布并不是一回事，短期舆论与长期宗旨有别，暂时和耐心是关键词。美联储加息不变，只是时机与条件有变。

　　另外一个让市场困惑的现象是，特朗普政府多次抨击美联储加息，甚至在美联储转向“鸽派”的情况下，仍多次呼吁美联储“降息”。这也一度引发市场对美联储货币政策独立性的忧虑，尽管美联储官员自己曾多次强调，会忽视“政治压力”。

　　谭雅玲认为，这是美国对内和对外的一种手法，造势假象、掩盖真实是美国老道的货币运用，并且其货币汇率水平取向坚定，保护美国经济利益和企业收益是核心。在她看来，美联储与美国政府表面看起来是在“打架”，实际是“默契的配合”。美国内部是“心里有数”，舆论打架是向市场和外部的“造势”。

责任编辑：鲍一凡