马光远：美联储启动无限量印钱时代 你的财富如何自保？

　　马光远：美联储启动无限量印钱时代，你的财富如何自保。

　　来源：光远看经济  文 | 马光远

　　美国时间3月23日早上，美联储宣布，由于“冠状病毒大流行在美国和世界各地造成了巨大的困难……尽管仍然存在很大的不确定性，但很明显，我们的经济将面临严重的破坏。” 美联储致力于在这一充满挑战的时期内使用其“全套工具”来支持家庭、企业和美国整体经济，美联储正在利用其“全部权限”来为向美国家庭和企业的信贷流动提供有力的支持。

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　　具体来看，美联储这次历史性的祭出了六脉神剑来支持被病毒威胁的美国经济：

　　第一，除了之前宣布的购买国债，还将购买机构抵押支持债券。美联储之前已经宣布将购买至少5000亿美元的美国国债和至少2000亿美元的抵押支持证券，在这个基础上，美联储将购债范围扩大到机构抵押支持债券，宣布本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券。

　　第二、通过建立新的计划来支持信贷流向雇主，消费者和企业，这些计划加在一起将提供高达3000亿美元的新融资。财政部将使用外汇稳定基金（ESF）向这些设施提供300亿美元的股本。

　　第三、建立两种支持向大型雇主提供信贷的设施：初级市场公司信贷工具（PMCCF），用来发放新债券和贷款；二级市场公司信贷工具（SMCCF），用来为流通的公司债券提供流动性。

　　第四、建立第三个设施，即定期资产支持证券贷款设施（TALF），以支持信贷流向消费者和企业。TALF将允许发行由学生贷款，汽车贷款，信用卡贷款，小企业管理局（SBA）担保的贷款支持的资产支持证券（ABS），以及某些其他资产。

　　第五、通过扩展货币市场共同基金流动性融资（MMLF），以包括市场上可变利率的需求票据（VRDN）和银行存款证明，包括证券在内的各种证券，促进信贷向市政当局的流动。

　　第六、通过扩展商业票据融资工具（CPFF），将高质量，免税的商业票据作为合格证券包括在内，促进信贷向市政当局的流动。此外，该设施的价格已降低。

　　同时，美联储预计将宣布建立“大街商业贷款计划”，以支持对符合条件的中小型企业的贷款，以补充SBA的努力。

　　从3月16日的降息+7000亿美元的量化宽松，到18日重启购买商业票据，到今天六大神器全部出炉。美联储在不到两周的时间内，政策层层加码，直到今天的无限量开火，给随时可能熄火的美国经济上了无限流动性的呼吸机。

　　我记得在3月16日美联储突然降息之后，有人说，美联储把子弹打光了；在18日重启商业票据购买之后，市场评价，美联储疯了；那么，这一次火力全开，等于是美联储把压箱底的所有的手段都拿了出来。目的只有一个，就是美国经济不能因为流动性而出现问题，美联储告诉大家，钱管够，无限制印。很显然，这是破釜沉舟之举。

　　当然，市场是否买账不重要，重要的是这种姿态。当然，市场很难伺候，你不出手，说你不负责，你出手，说你这种不负责任的出手让市场更加恐慌。但是，我认为，美联储真的已经尽力了。面对人类有史以来，对全球经济最具摧毁性的病毒，美联储如果不穷尽所有的手段那才是最可怕的。

　　当然，货币政策的确不是万能的！全球恐慌的根源仍然是病毒本身何时可以控制。美国确实错失了最佳的控制病毒的时机。当中国疫情肆虐时，美国以为可以优雅的看笑话，可以苛刻的批评中国的种种做法，但事实上，美国对疫情的应对确实糟糕。面对每天飙升的数字，以及越来越多的地区陷入停摆的事实，全球经济现在的问题已经不是是否会陷入衰退的问题，而是衰退的程度有多大的问题。

　　美联储的姿态也说明，这次真的不一样，千万不要轻描淡写的去批评美联储的药方。开猛药，当然会有负面效应，但不开猛药会死人。我总觉得，现在很多国家的政策仍然瞻前顾后，那是没有意识到问题的严重性。

　　除了美联储的行动，市场也在等待国会通过一揽子刺激计划，包括直接发钱。按照美国财长姆努钦的说法，国会的援助计划若通过，四口之家平均可获得近3000美元的援助支票，最多可动用4万亿美元来帮助企业。

　　但是，由于分歧巨大，美国参议院否决了这个刺激计划，参议院的民主党议员认为这个计划对美国老百姓(16.550, -0.17, -1.02%)做的太少，而对企业给的太多。这导致美联储无线印钞的效果大打折扣，美股周一大幅收跌。道琼斯工业平均指数收盘下跌597点，跌幅3.1%，此前盘中曾创下三年新低。

　　考虑到欧洲非常不乐观的状况，美国经济如果出问题，等于全球最大的市场，欧美市场休克。这对全球最大的出口国中国而言，很显然是一个无法控制的极其危险的形势。确实都在一条船上，谁也没有理由看谁的笑话。全球到了该放下成见，同舟共济，一致对付病毒，挽救全球经济的时候。

　　美联储开动无限量印钞，也意味着货币政策的宽松开启了一个新的时代。这不是货币政策的悲哀，而是人类的行为带来病毒的同时，而不得不吃下的一剂毒药。全球其他央行即使不跟随，也得转向宽松，全球资产进入避险模式，黄金势必兴风作浪，一些地方过高的房价还会更高，财富会再一次洗牌，贫富分化的矛盾会更尖锐。而这一切，引发人类社会更大的断层。人类的命运更加无法预测。船民们只能穿好救生衣，祈求自保。

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责任编辑：孙剑嵩