文/新浪港股专栏作家 黄宝田 微信公众号（xlgg-sina）
编者按：估值低、流动性差、老千股横行，港股近日在投资圈引起了广泛讨论。是估值洼地还是价值陷阱？是成熟自由市场还是任由出千、做空的可怕之地？新浪港股发起“港股还有没有吸引力”的大讨论，以理性、建设性的态度，欢迎关注港股、关注资本市场的人士，一起为港股建言献策，共谋港股市场的明天。来稿请至hkstock_biz@sina.cn，我们将择优刊登。征稿启事请点击《大讨论：港股究竟还有没有吸引力？欢迎投稿！》
本文作者是香港本土资深投资者黄宝田，针对舆论不断对香港监管机构的诘难，黄宝田认为香港证监会及香港交易所已经搭建好了平台，买中老千股投资者需寻找自身原因，而非抱怨他人。
2016年可算是香港交易所繁忙的年头。在年初时，港交所推出了《战略规划2016-2018》，其价值定位在构建跨市场互联互通平台，另一方面，它又要发展一个汇集中外产品的本地市场。
到了6月份，又要为证监会关于上市监管发出咨诣文件，说明两家机构的分工及角色。到了最近，又盛传港交所对上市要求将发出指引，把上市的门槛提高。一方面可以杜绝所谓”啤壳”的情况，另一方面，可以把优质企业引到香港来上市。
除这些特别的工作以外，截止今年7月底，港交所要管理1，924家主板及创业板上市企业，合共8，578只上市证券，这些公司的市值加起来合共24万亿港币，即折合大概21万亿人民币左右。
港交所一方面要为香港市场发展，另一方面要照顾这么多的上市企业，最重要的，它是一家牟利企业，即为股东创造利润。在多重角色的重叠之下，港交所涉及利益冲突，实在是正常。回顾港交所2015年全年业绩报告，因为2015年出现”大时代”，所以无论是交易费、系统使用费以及结算收费都急升，导致比2014年收入增加了34%，而股东应占溢利增加了54%。很多人认为港交所是属于香港政府的，所以需要把它私有化或者豁免甚么费用等等。其实香港政府只占港交所5%左右的股权，其他股份都由不同机构及证券商持有，所以港交所单纯是一家私人企业而已，别把它当为政府喉舌。
其实在年初至现在，大家一直在讨论有没有造市的问题，其实这问题我也不用回答，大家自己明白就行了。在不同的角色的情况里，有些东西我还觉得港交所和证监会管得过严。在为企业进行上市的过程里，常常收到监管机构的提问，比如：某某市政府的政策是否说得算？是否只为了特定的企业而预备一些优惠？甚至会问企业纳税的完税报告是否当地政府说得算。这些提问，都让我觉得监管机构在把企业老板当成贼一样，只懂欺骗小股民，而不是为了扶持企业上市，发挥更有效的集资渠道。但是有人也问我，为何有这么多”啤壳”的公司出现，监管机构是否没有好好的把关，把劣质企业带到香港股票市场。我能理解的是，在上市过程里，企业老板也未必想到要出售上市地位。至于某些可以要约好的，他们能够瞒过监管机构，那就是他们自己的问题了。而且，有时候上市过程没问题，可是一班庄家却有心把该上市公司的股票舞高弄低。这监管机构能管得了多少？当该上市公司的股价有异动的情况下，港交所亦主动要求上市公司发公告，表明最近有否谈到一些Corporate Action，可是消息漏出来，而令人先把股价炒起来。
我相信优秀企业一直在香港上市，只是他们也需要经过一段时间的发展，透过香港集资的渠道，才能达成现有的状况。你看腾讯在上市时，股价才4块左右（即现在的0.8元），今天却已经是180多元的股价。但腾讯倘且经历12年上市时间，其企业规模才达到这水平。但是我也同意，每家监管机构都需要有它的底线，香港不接受合伙人制度，所以阿里巴巴就只能去美国上市。可是，有一家日本企业叫Dynam Japan，就是日本的监管机构不接这一类的企业，所以就跑到香港来上市，人家股价从年初到现在都涨了50%。说明香港优质企业不仅仅只有腾讯和阿里巴巴，还有其他具潜力，但是被市场忽略的。也说笔者在6月底那篇《大快活：投资回报100多倍的闷声发财股份》中，也提到能让你发财的股票，往往都是市场所忽略，如果每个人都知道的，那还会等到你买完后涨上去的那刻么？
所以有小股民提到，他们辛辛苦苦的血汗钱，被老千庄家抢走了。这个问题，其实大家都知道，高风险，但不知是否高回报。但电视节目也有提到，投资者需要自己了解该家公司的业务，以致前景和财务状况，投资者都必须要亲身了解，千万不可以人家说买，就去买。这种情况，香港很多投资者都犯下错误，以为买股票必赚钱，而且我不止亏，股票还是有机会升上去，直到自己的买入价。本来投资者的心态都有出现问题的时候，怎样可以去把账赖到监管机构的头上？就算投资者已经很了解该家企业的状态，可是在牛市三期买入的股份，没有安排止亏策略，那不一样是亏钱了么？笔者的一位朋友从不买股票，但在2007年的时候，用20块的价格买了中石油的股份。因这朋友的缘故，我也大概都知道牛市到了尾声，现在他还持有股份，但当撇账就算了。所以买卖股票的时候，除了审阅公司的状况以外，防备老千股当道，更要了解当时候的市场状况，不然在不对的时间买了正确的股票，结果还是要亏的。
最后，大家可以了解到，正确买卖股票的时候，都有机会亏钱，更何况买卖老千股呢？我宁愿不赚这这个钱了。
总的来说，香港市场可以有改进的空间，让更多有成长的公司，利用这个平台，来实现他们的理想。同一时间，投资者亦要成熟，避免作出劣质的投资取向同时，亏钱后就抱怨监管机构没有好好把关，把自己要承担的责任都推卸到别人身上。
(本文作者介绍：港股资深投资者。)
责任编辑：刘耀东
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